分位点算法的计算以及应用

理解概念

分位点这个词站长也是在做理杏仁站点后才了解到的一个名词，应该说该名词了解的人不多，查百度百科也没有这个词的解释，但是就名词概念本身而言其实很简单——当前估值在历史中处于什么样的位置。比如过去一家公司的估值，按每周取点，分别为[2.1, 1.1, 3.1, 5.1, 4.1, 6.1, 8.1, 7.1, 9.1, 10.1, 11.1]，共11个样本点，而当前值是3.1，首先对过去的估值排序是[1.1, 2.1, 3.1, 4.1, 5.1, 6.1, 7.1, 8.1, 9.1, 10.1, 11.1]，当前估值是3.1排名第三位，那么分位点就是(3 - 1) / (11 - 1) = 20% (注意其中要减1，满足0%到100%的排序)；如果当前值为1.1，那么分位点就是0%；如果当前值是11，那么分位点就是100%。整体上，分位点越低我们认为价值越合理，越高我们认为估值也就越高。

理杏仁里有些公司的PE-TTM的80%分位点值为负数，这里涉及到PE-TTM排序的问题。有的公司年年亏损，这样当前PE-TTM为负数好理解。如果公司过去N个月的PE分别为[-10, -100, -20, -30, -25, -80, -70, 10, -50, 5, -5, 1]，按照公司亏的越多，公司负的越少来理解，那么排序就为[1, 5, 10, -100, -80, -70, -50, -30, -25, -10, -5]，那么80%分位点值就是-25，20%分位点值就是10，50%分位点值就是-70。

总结

分位点数据只是一个统计数据，受统计时间的长短的影响，只能反应过去N年的估值状态，只是个统计数据，而估值状态受以下N个因素的影响：

• 公司的竞争优势是否有所变化
• 公司的市场环境是否发生改变
• 公司当前的业绩是否可以持续
• ……

希望投资者正确的认识分位点，辅助投资者了解公司过去经营过程中的估值变化，但估值变化影响因素甚多，需要结合具体的情况来看。