鹏华弘实混合C(001330) - 基金经理

二季度债券市场整体震荡下行，市场在较为宽松的资金面及降息预期下，现券收益率也随之震荡走低；二季度央行多次对长期险国债提示风险，市场也选择避开关键期限，曲线逐渐走陡。  权益市场整体呈现震荡态势，红利板块贯穿上半年，科技消费板块呈现分化。  展望未来，目前经济处于稳定发展阶段，但通胀水平以及价格水平还没有出现明显改善，在此背景下，整个利率水平尤其是短端利率水平难有明显上升，债市处于偏利好格局。此外，近期欧洲大选带来较大的不确定性，三季度美国大选也是要面临的一个较大变化，国内房地产市场仍在回暖过程中，没有出现过热情况；中央提出了固本培元的政策方针，在向实体让利背景之下，未来货币政策仍有宽松可能性，中短端仍可为；权益市场预计在政策呵护的背景下或有一定修复，后续组合将保持稳健操作。

报告期内，市场对经济预期分歧度下降，债券供给减少，资金面偶有波动，但整体宽松，存在季末不紧的情况，信用利差、期限利差水平均压缩，本期内该产品阶段性参与长期限品种，同时注意控制组合回撤。

组合在3季度前为固收加策略，债券方面高等级信用为主，权益方面积极调整。4季度调整为信用策略，配置方面以高等级信用品为主；并主动进行利率品的交易，适度参与了中长久期利率品的交易，12月主要加仓长端利率。

2023年三季度，宏观经济总需求呈现一定触底企稳迹象，在经济一季度向上、二季度明显回落的情况之下，三季度政府政策上进行了自上而下的调整，稳定经济增长和总需求重要性有一定的抬升，在政策力度和预期的推动下，逐步展现出下行趋缓和逐步趋稳略有反弹的走势。其中，基建和制造业投资仍保持相对稳定，房地产政策有较为明显的调整，但落实到数据上仍需时间，故房地产开工、销售等数据整体仍偏弱，二手房成交等领先型数据有一定的改善迹象。消费仍维持稳定复苏走势，暑假出行及差旅等都有一定程度回升，整体消费并未展现出较强的上升动力，但依靠自发动力企稳复苏的确定性较高。TMT板块受益于人工智能特别是大语言模型逐步走向应用端落地，有望迎来上下游相关产业链的新一阶段快速发展。海外在高通胀和高利率环境下，总需求仍维持一定边际收缩迹象，但中国的出口也展现出一定触底迹象，随着海外需求有望修复，出口阶段性正向贡献仍可期。金融方面，伴随地产政策的修复和稳增长预期的加强，信用需求逐步见底企稳迹象较为明显，降准降息相关政策仍稳步落地过程中，降息周期仍未结束，后续会根据汇率及国内外相关情况，进一步配合稳增长相关操作。    2023年三季度，权益市场整体延续偏弱势走势，伴随政策端对资本市场的重视度逐步提升，印花税下调等政策逐步出台，资本市场的风险偏好底部正在逐步形成，市场下行动力释放较为充分，但风险偏好提升仍需时间，总需求的企稳和盈利的触底回升仍然是权益市场整体上行的重要支撑。权益市场也有一定程度的分化，风格层面低波动有望继续延续，低估值和高分红相对稳健，成长型资产仍有一定压力。债券方面，降准降息为市场提供较为宽裕的流动性，但随着政府融资诉求进一步加强以及宏观需求的触底预期逐步形成，利率进一步下降空间有限，进入一定的震荡趋势。    本基金以追求稳定收益为主要投资策略，控制基金净值回撤幅度。在操作上，保持稳健的中短久期债券资产配置，以固定收益类资产为主要方向，在严格控制整体仓位的前提下，参与股票二级市场投资，同时，积极参与新股、可转债、可交换债的网下申购获取增强收益。