华宝油气美元(001481) - 基金经理

本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2024年二季度全球油价震荡保持宽幅震荡。截止报告期，WTI油价收至81.54美元/桶，相对上季度末下跌2%左右。二季度，油价在OPEC会议前后发生较大波动。  供给端，6月2日，OPEC+召开了半年一次的部长级会议。会议主要明确了以下几点：  1.  2022年10月和2023年4月的两次减产，合计约360w桶/天，延续到2025年12月。  2.  2023年11月的减产，220w桶/天，延续到2024年9月底。从2024年9月底到2025年9月底，这部分减产将逐步缓慢放出，取决于市场需求情况。  3.  除阿联酋外，其它OPEC国家维持现有配额。阿联酋配额从2025年开始增加30w桶/天。  我们认为，OPEC+继续保持减产至2025年年底，以及在石油可能产生紧缺时逐步释放产量，都体现出了团体维持原油市场稳定的决心。美国方面，钻机数继续从去年四季度起维持在低位。  需求端，美国今年二季度经济和通胀数据相对一季度有所降温，但韧性十足。全球经济复苏趋势较好，对油价有较好的支撑作用。  华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，隶属于美国能源板块。华宝油气的标的在当下周期具有现金流强、分红高的特征。  　　本报告期基金份额A净值增长率为-5.34%，本报告期基金份额C净值增长率为-5.44%;同期业绩比较基准收益率为-5.08%。

本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2024年一季度全球油价震荡上行。截止报告期，WTI油价收至83.11美元/桶，相对上季度末上涨16%左右。一季度，油价在波动中不断走强，反映出了供给端的约束和对于需求端的上修。  供给端，OPEC+在2月1日召开会议，维持产量政策不变。也就是说，继续维持去年11月底的产量政策， 即在去年4月166万桶/日的额外减产基础上，进一步额外自愿减220万桶/日。从前年年底至今，OPEC+集团累积减产近400w桶/天，强势托底，尤其是沙特，目前产量已经降到了约900w桶/天。俄罗斯的出口也从去年5月份开始拐头向下。而除沙特和俄罗斯之外，其它国家将在去年十月的产量上合计减产约120w桶/天，目前已经执行约2/3。自愿减产的国家从沙特扩散到了其它国家，而且欧佩克也史无前例地将把巴西也加到联盟中，这些都反映出欧佩克的凝聚力和影响力，以及希望把油价维持在高位的决心。美国方面，钻机数继续从去年四季度起维持在低位，自2022年年底的高位回落20%左右。   需求端，中国、美国今年一季度数据持续向好，两国最新的ISM制造业PMI已经重新回到50以上，全球经济复苏在即，对油价有较好的支撑作用。  华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，隶属于美国能源板块。华宝油气的标的在当下周期具有现金流强、分红高的特征。华宝油气投资的标的指数在一季度上涨13%左右。    　　本报告期基金份额A净值增长率为13.13%，本报告期基金份额C净值增长率为13.03%;同期业绩比较基准收益率为14.15%。

本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数,在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  回顾2023年，华宝油气上涨3.7%，连续三年为投资者带来正回报。2023年，油价宽幅震荡，全年收阴，以布伦特最活跃为例，下跌10%左右。而我们的基金小幅上涨，表现较油价更优异。2023年上半年，油价在震荡过程中筑底回升。前两个月WTI油价在70和80之间横盘震荡。市场在强劲的供给和季节性偏强的库存之间选择方向。进入三月份，硅谷银行、瑞信银行等海外金融机构风波不断。受这些事件影响，国际油价最低下探到70美元/桶左右。随后，美国政府和瑞士政府及时补救，平息了市场的恐慌，油价企稳反弹。二季度，油价在冲高突破80后回落，整个季度在70美元/桶的位置宽幅震荡。可以看出，即便受到银行金融风波的影响，油价要下行突破70美元/桶依然非常困难，因为以沙特为首的OPEC+组织从五月份开始减产160w桶/天托底油价。三季度，随着硅谷银行、瑞信银行、Signature银行等海外金融机构风波的平息，市场意识到之前对于美国经济的担忧过头了。从2022年10月到今年三季度，以沙特为首的OPEC+组织累计减产近400w桶/天，即便在最困难的二季度，依然把油价维持在70美元/桶左右。因此三季度对于经济预期的修正，再次把供需缺口打开，油价强势上冲。四季度，油价表现较为疲软，反映出了对于供需平衡上的一些修正。供给端，虽然在10月爆发了巴以冲突，但并没有带来实质性的供给瓶颈。相反，伊朗的出口并没有受到美国方面的限制，反而有所增加。但是，11月30日的OPEC+会议显示出整个联盟依然具有凝聚力，并能够通过供给侧给油价带来支撑。欧佩克会议决定，基于6月宣布的2024年产量配额，在4月166万桶/日的额外减产基础上，进一步额外自愿减220万桶/日。也就是说，除沙特和俄罗斯之外，其它国家将在十月的产量上合计减产约120w桶/天。从这次欧佩克会议的精神来看，自愿减产的国家从沙特扩散到了其它国家。而且欧佩克也史无前例地将把巴西也加到联盟中。这些都反映出欧佩克的凝聚力和影响力，以及希望把油价维持在高位的决心。 需求端在11月再次表现出一种对于美国经济放缓的担忧。由于美国的卡车司机大罢工所产生的一次性影响，使得11月公布的美国10月的非农数据非常弱，为6月以来最小增幅。失业率上升到3.9%，也比市场预期的高一点点。随着10年美债收益率的冲高回落：从接近5%的水平回到最低4%左右的水平，市场似乎开始进行宽松交易了。这与今年二季度的情况有一点像。然而，12/8周五公布的11月非农数据显示：新增19.9万人，强于市场预期的18万人，劳动力市场依然强劲。此外，失业率录得3.7%，为近四个月以来最低水平。因而油价在12月下半月企稳回升，最终布伦特最活跃合约收在77美元/桶左右。  华宝油气投资的标普石油天然气上游指数在2023年的表现再次超越油价，体现出在高油价的宏观环境下，油气企业能中长期受益于高油价所带来的高盈利能力。良好的基本面可以使得这些公司有不断的自由现金流产生，并进行合理开支、分红和回购股票。

本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2023年三季度全球油价强势上涨。截止报告期，WTI油价收至90.77美元/桶，相对上季度末上涨28.5%。三季度，随着硅谷银行、瑞信银行、Signature银行等海外金融机构风波的平息，市场意识到之前对于美国经济的担忧过头了。从2022年10月到今年三季度，以沙特为首的OPEC+组织累计减产近400w桶/天，即便在最困难的二季度，依然把油价维持在70美元/桶左右。因此三季度对于经济预期的修正，再次把供需缺口打开。沙特和俄罗斯把减产延续到今年年底，并预测供需缺口在下半年将达到300w桶/天，油价强势上冲。  华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，隶属于美国能源板块。受益于原油的强劲上涨，华宝油气投资的标的在三季度上涨15%左右。　　本报告期基金份额A净值增长率为13.74%，本报告期基金份额C净值增长率为13.62%;同期业绩比较基准收益率为14.75%。