泰信智选成长灵活配置混合A(003333) - 基金经理

回顾本报告期，中国A股市场整体上走出冲高回落的走势。与此同时，大中小盘各类指数涨跌互现，分化巨大。4月份，高股息的大盘蓝筹股表现依然较好，以强势横盘震荡为主。4月12日新“国九条”重磅出台，许多资金开始结合一季报业绩转向对绩优成长中小股票的投资。叠加5月17日，四部委联合推出一揽子针对房地产行业的利好政策，沪深300和上证指数都在热情高涨的资金推动下创出本轮行情新高。5月20日以后，A股市场震荡走低，6月底指数收于年内相对低位。　　二季度，代表大盘蓝筹股的沪深300指数下跌了2.14%，代表中盘股的中证500指数下跌了6.5%，代表小盘股的中证1000指数下跌了10%。　　本报告期内，本基金在市场急转直下之后迅速降低了权益资产的配置，防止了权益资产出现更大的亏损，在市场处于低迷期内保持较低的权益仓位以防范净值出现更大的损失，静待时机择机增持权益资产。

回顾本报告期，市场走出深V型走势。1月份，市场情绪低迷，经济数据缺乏亮点，中小盘股面临流动性危机，导致市场大幅下挫。沪指一度跌破2700点，市场风险偏好降至低点。2月份，随着监管层的政策呵护和春节消费数据的亮眼表现，市场情绪开始回暖，两市迎来了大幅反弹。3月份，市场板块轮动加快，整体呈现震荡走势，市场交易活跃度上升，两市成交额在万亿元附近波动。指数方面，截至一季度末，上证指数收报3041.17点，本报告期内上涨2.23%；深证成指收报9400.85点，本报告期内下跌1.3%；创业板指收报1818.2点，本报告期内下跌3.87%。　　本报告期内，9个行业上涨，21个行业下跌。石油石化、煤炭、银行和家用电器等行业表现出色，而医药生物、电子和房地产等行业则跌幅较大。行业轮动的加快反映了市场对于不同行业的信心和预期存在显著差异。特别是煤炭和银行板块，受益于宏观经济的稳定和政策的支持，成为市场反弹的领头羊。　　本报告期内，政策上出台了优化融券机制、严控IPO数量和质量、重视企业分红、减持和市值管理等一系列措施，完善了制度，提振了投资者信心。同时扩大了ETF增持范围，遏制了微观流动性恶化对市场产生的影响，反弹初期以小盘股流动性快速回补为主；货币政策和房地产政策的发力，促使市场反弹从风险偏好的恢复和流动性的补充，逐渐转向对经济基本面预期的企稳改善。　　本报告期内，本基金在市场反弹过程中快速提升了权益资产的配置，获得了较好的投资收益。

2023年的资本市场经历了国内外经济预期的分化与波动，小票行情特征显著，红利策略实现正收益。截至 2023年12月31日，2023年全年表现主要指数延续了上一年的调整，其中上证指数回调3.7%，沪深300回调11.38%，创业板指回调19.41%，科创50指数回调11.24%。估值角度来看，市场多个主要指数已经历了长时间的回调消化，市场估值整体较低，上证50指数估值趋近 2018年低点，沪深300指数估值回到2019年初的水平，创业板估值处于极端底部区域。市场总体极度低迷，处于从政策底寻找市场底的痛苦过程中。　　报告期内，本基金的资产秉承基金契约精神，以具有突出产业竞争力的成长股作为投资标的，同时兼顾行业适度均衡配置，在稳健的前提下，确保投资者利益。

回顾整个三季度，虽然出台了一系列提振A股的措施，但A股短暂反弹后再次下跌，深证成指和创业板指数在九月份均创出3年新低，成交量也极度萎缩。从季度K线看三大指数三季度全部收阴：上证指数下跌2.86%，深证成指下跌8.32%，创业板下跌9.53%。市场总体极度低迷，处于从政策底寻找市场底的痛苦过程中。　　报告期内，本基金的资产秉承基金契约精神,以具有突出产业竞争力的核心资产作为投资标的，在稳健的前提下，确保投资者利益。三季度由于本基金保持了较低的权益仓位，较好的规避了市场风险。