博时量化多策略股票C(005636) - 基金经理

2024年二季度由于国内消费复苏乏力和国外需求不济的双重影响，经济数据开始环比走弱且明显不及预期。一是信贷数据回落，二是制造业PMI跌落至收缩区间，三是CPI超预期回落。宏观经济的疲弱对于股票市场的盈利预期和风险偏好造成一定的影响。二季度初，股票市场从年初的急剧下跌中持续修复，五月份后遇到长期下降趋势线的阻力后转为下跌，总体今年上半年的行情呈现为超跌反弹的格局。在二季度里，沪深300、中证500、中证1000和创业板指等主要宽基指数均录得负收益，偏小盘风格的宽基指数跌幅相对较大，而偏价值和红利的指数在弱势中表现出稳定的防御属性，还取得了正收益。行业板块方面，银行、电力及公用事业、交通运输和煤炭等周期类行业涨幅靠前，综合、消费者服务、传媒、商贸零售等行业跌幅较大。本基金在2024年二季度综合考虑了股票的估值水平和基本面的变化趋势，维持了较高的股票仓位。在策略的配置方面，整体上坚持顺势而为，策略的这种动态配置虽然在长期来看可以有助于把握主要矛盾，但是在今年上半年的剧烈波动市场中会付出一定的损耗。未来本基金将持续运用科学的量化方法，寻找和把握基本面和市场面的长期规律，跟踪和捕捉市场多种风格的变化趋势，并针对当前市场特征，构建量化策略配置模型的组合，力求为投资者获取长期稳健的超额收益。

2024年一季度国内基本面延续修复态势，经济总体处于向中枢回归的过程。3月中国制造业和非制造业PMI均超枯荣线，边际有所回暖。以出海制造业为代表的外需出现较为明显的改善，而以地产和基建为代表的内需则稍弱一点。从各种出行数据来看，实体经济活跃度逐步改善，居民消费潜力有待进一步释放。海外方面，美国经济整体回落但仍呈现韧性，主要是美国财政仍在积极发力。总体而言，市场在一系列稳增长政策以及资本政策支撑下有所企稳。市场风格方面，一季度整体上是大盘占优，但以春节作为节点，前后呈现出比较剧烈的变化，节前大盘好，节后小盘有明显的反弹。成长风格整体上走弱，价值维持了强势，而动量风格在3月后形成了向上突破趋势。具体到指数上，大盘价值一枝独秀。在行业和板块的市场结构上，随着风格变化，红利资产表现较好，具体到中信行业上，石油石化、家电、银行、煤炭、有色金属表现优异，TMT、房地产、医药则跌幅较大。本基金在2024一季度综合考虑了股票的估值水平和基本面的变化趋势，维持了较高的股票仓位。在量化策略的配置方面，超配小盘，且在小盘中更偏重价值风格。本基金运用科学的量化方法，利用涵盖宏观、流动性、市场结构、交易特征等多个层面的模型，来监测市场可能存在的运行规律及发生的变动，密切跟踪和捕捉市场多种风格的变化趋势，从而捕捉市场中有效投资机会。通过量化选股模型精选因子和策略构建组合，以期获取稳健的相对收益。

2023年，A股市场经历了较大波动，行业的频繁轮动和不断变更的主题投资成为市场的结构性主线。随着全面注册制改革的深入推进，中国资本市场制度建设取得突破性进展，多层次资本市场结构不断优化，资本市场制度型开放稳步扩大，私募基金行业顶层制度初步建立，一二级市场的逆周期调节机制不断加强，资本市场服务实体经济的功能得到有效发挥。然而受风险情绪积累、全球宏观环境等因素拖累，A股市场在上半年冲高回落后步入震荡行情，三大指数年内均出现了不同程度的回撤，以北证50指数为代表的北交所市场成为全年最大的亮点。市场风格方面，对于大小盘来说，全年下来小盘风格占优，大盘在一二季度初期有所反弹，但持续时间较短。对于价值成长来说，价值风格显著好于成长风格，成长风格基本上全年处于持续走弱中，而价值风格则震荡向上。具体到指数上，大盘成长表现最差。动量风格则维持强势。行业层面，受人工智能技术推动影响，与之相关的通信、传媒、计算机、电子具有不同程度的涨幅，而商贸零售和房地产则受制于各种不及预期的数据而有较大调整。本基金在2023年综合考虑了股票的估值水平和基本面的变化趋势，维持了较高的股票仓位。在量化策略的配置上，及时对风格变化做出响应，超配小盘成长和小盘价值。本基金运用科学的量化方法，把握市场规律，跟踪和捕捉市场多种风格的变化趋势，并针对当前市场风格特点，选择因子和构建策略组合，力求为投资者获取长期稳健的相对收益。

国内经济仍在修复，但供给回升快于需求。出口持续小幅好转，汽车景气度维持较好，地产各项需求刺激政策出台后，销售呈现脉冲性的好转，但持续时间都不长，系统性的扭转仍需进一步观察。8月份规模以上工业企业利润同比增长17.2%，这是自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现正增长，说明随着需求端复苏，企业利润正在逐步改善。 2023年三季度，A股市场处在低位震荡状态，成交额处于历史较低位置。沪深300、中证500、中证1000和创业板指等主要宽基指数在本季度均录得负收益，红利指数和上证50表现较好，取得正收益。风格方面，价值风格延续今年以来的强劲表现，本季度明显优于成长。虽然以沪深300为代表的大盘宽基指数跑赢了中证1000，但是万得微盘股指数独领风骚，市值因子展现出明显的非线性化特征。行业板块方面：受国际能源价格上涨的影响，能源板块走强；随着一些列地产调控政策的出台，房地产市场成交活跃，A股市场的大金融和地产板块迎来复苏；上半年受到市场关注的科技板块在本季度遭受较大调整。2023年3季度涨幅靠前的行业是：煤炭、非银行金融、石油石化、银行、食品饮料和房地产，跌幅靠前的行业是：计算机、传媒、电力设备及新能源、国防军工和通信。港股市场在三季度处于磨底状态，恒生指数收跌8.2%，能源、电信服务、制药与生物技术板块表现较好，媒体、半导体和地产板块跌幅较大。本基金在2023年三季度综合考虑了股票的估值水平和基本面的变化趋势，维持了较高的股票仓位，相对于业绩比较基准获得了一定的超额收益。在策略的配置方面，整体上坚持顺势而为；在量化的风险暴露上，超配了价值和小盘。本季度小幅度地增加了港股的配置。本基金运用科学的量化方法，把握基本面和市场面的长期规律，跟踪和捕捉市场多种风格的变化趋势，并针对当前市场特征，构建量化策略配置模型的组合，力求为投资者获取长期稳健的超额收益。