长信利信混合C(007293) - 基金经理

7月初至9月中旬，市场整体呈现高切低的走势，不论是在各个行业内，还是在不同行业之间。由于我们的投资策略包含了左侧控制，右侧加仓，移动止损等交易相关方法和纪律，因此整体在高位股，或者说动量因子的暴露是比较大的。即使如中报所述，我们在二季度末已经主动增加了一些低位股的配置。9月末开始，随着预期的反转，市场风险偏好快速提升。我们在维持顺周期、高成长、防御型三个风格基本均衡的基础上，加仓了部分科技与券商，以增加组合弹性。我们认为站在当前位置，对市场不宜悲观。

上半年市场呈现宽幅震荡的状态。本基金在运作中维持了“聚焦长板，个股集中，风格分散”的投资策略，保持了在顺周期/高成长/防御性风格上的分散。得益于防御型板块的配置，在高成长板块中对AI的高暴露，以及在顺周期中一些个股的选择。进入二季度后，伴随前期市场对出海的热情越发高涨，我们尝试挖掘了一些仍以内需为主，周期基本见底，并且看未来仍有增长空间的个股，分布在物流、消费、制造等不同板块。虽然这些标的仍在左侧，但我们相信当前位置相比出海标的有更高的风险收益比。

一季度市场波动加大，最终基本收平，红利板块表现较好。考虑经济复苏的状态已完全预期，而大盘经历两年调整当前位置风险收益比佳，我们认为后市震荡的概率较大。而个股角度，股价对高景气板块的反馈明显变得更加积极。作为自下而上的选手，这样的市场是可为的，当前位置我们感到兴奋而振奋。本基金将更加努力挖掘个股机会，争取在今年取得绝对收益。　　产品角度，我们维持了顺周期、高成长、防御型风格的均衡。高成长板块，我们相信AI算力的紧缺或将持续到2025年之后，需求增长的斜率和持续性将超市场预期，因此我们主要配置了这一板块。其他行业中，我们仍以供给收紧品种作为底仓，包括油运，面板，以及新增的造纸等，同时配置了高景气的家电以及有个股逻辑的红利等。

伴随对国内经济预期的转变，全年市场呈现出震荡下行的走势。高股息、大金融等防御性板块，以及前期机构持仓较少的微盘股表现相对较好。本基金在运作中维持了“聚焦长板，风格分散”的投资策略。其中，我们将原先的消费/成长/周期行业分散，优化为顺周期/高成长/防御性风格分散，形成实际对冲效果，在回撤控制上得到一些改善。同时，在重仓的新能源整车、油运、算力相关个股上取得了一些超额收益。后续，我们将更加努力，争取为持有人取得绝对收益。