鹏华高质量增长混合A (010490.jj)鹏华基金管理有限公司 | 成立日期 | 2020-11-18 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值0.5573元基金经理胡颖管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率125.24% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率-14.66% |
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鹏华高质量增长混合A(010490) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 谢书英 | 2020-11-18 | 2021-12-11 | 1年0个月任职表现 | -0.81% | -- | -0.86% | -- |
| 胡颖 | 2021-12-11 | -- | 2年7个月任职表现 | -19.79% | -- | -43.88% | 43.48% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 胡颖 | 基金经理 | 15 | 2.7 | 胡颖先生：中国，经济学硕士。2009年7月加盟鹏华基金管理有限公司，先后担任研究部研究员、资深研究员，从事行业研究工作，现任权益投资一部投资经理。2021年11月16日担任鹏华稳健回报混合型证券投资基金基金经理。2021年12月11日起任鹏华高质量增长混合型证券投资基金基金经理。 | 2021-12-11 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
二季度市场整体先涨后跌，市场分化较为极致。从走势节奏上看，4月市场整体震荡，5月市场先涨后跌，6月市场持续下行。其中，上证综指收跌2.43%、创业板指收跌7.41%、上证50收跌0.83%、万得全A收跌5.32%。风格方面，价值优于成长，大盘优于中盘、中盘优于小盘。行业板块方面，银行、公用事业、电子、煤炭、交通运输等板块涨幅靠前，传媒、商贸零售、社会服务、计算机、轻工制造等板块跌幅靠前。 年初至今的市场，出海、红利、资源、科技等线索交替轮动，行业龙头和机构重仓超额明显。但背后的因素值得深思。新“国九条”对于资本市场生态的重塑对市场结构冲击带来深远的影响，弱宏观、弱景气的大环境未发生根本扭转的情况下，稳定格局下的持续现金流、出海打开新市场以及科技创新带来新空间等会成为市场持续关注的重点。 今年以来，基本面研究和跟踪大多数时候都是有正反馈，但是存量市场交易上卷的很厉害，轮动过快。所以，既要买好的，也要买得好。二季度组合从基本面跟踪出发，对结构进行了相对较大的调整，从业绩增长、盈利质量、竞争优势、股东回报、成长空间等维度对持仓标的进行了动态调整。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
开年以来，由于流动性的冲击，市场波动巨大，在政策发力和关键资金入市之后，市场逐步恢复，预计各个板块方向的性价比可能会很快趋于平衡，然后再根据基本面的变化进行分化，逐步走出全年的主线。 市场冲击之下，组合扛住了流动性的冲击，对所有持仓进行了反复审视，适度提高了换手率，进行了动态调整，如果个股的基本面仍在向上，从业绩增长、产业趋势、技术突破等各个维度还有较大空间的，就继续持有或择机加仓。反之就及时腾出空间调仓。吸取本季度的经验教训，未来也会更加注重交易上的止盈和止损。 我们对2024年谨慎乐观，过程可能会波动较大，但是全年收益预计大幅好于2023年。虽然内外部环境仍有较大的不确定性，但是由于长期的下跌，权益资产的估值性价比处于极具吸引力的位置，同时考虑到基数原因和宏观经济的企稳弱复苏，上市公司整体的盈利有望实现大个位数的增长，整体回报估计好于去年。全年大概率是从熊市转为震荡市，摆脱整体负beta的压制，细分景气板块的弹性可能会更大一些。未来将会关注以下方面的机会。 科技成长方向密切关注AI基础设施、AI应用、医药、电子、军工等，同时结合企业的经营周期来筛选。另外，在周期方向密切关注铜、养猪、船舶等板块。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年主要市场指数涨跌分化，北证50、红利指数表现相对占优，分别上涨14.9%、2.7%，创业板指、上证50表现靠后。2023年整体经济弱预期弱现实，微盘股和高股息风格占优，结构上，通信、传媒、计算机、电子领涨，分别上涨25.8%、16.8%、9.0%、7.3%，此外石油石化、煤炭也表现靠前；商贸零售、房地产领跌，同时电力设备、建材和社服亦表现较弱。 全年来看，组合持续保持较高仓位，主要靠自下而上精选个股，总体来说主要的亏损集中在新能源领域，主要盈利来自于科技股和汽车零部件等领域。上半年组合一度在新能源上超额收益明显，三季度新能源等个股补跌阶段性回撤较大，组合及时做了一定的调整，重点调仓了科技方向的部分个股，四季度效果有所体现。 每一次熊市对投资组合和上市公司都是一次重大的压力测试，在压力测试中反复验证，持续跟踪，筛选出未来还有大概率做大的企业并集中投资往往能带来未来很好的超额回报。虽然阶段性压力较大，但组合仍然密切跟踪持仓企业，从基本面出发客观进行调整，有舍有得，进一步聚焦。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
报告期内，本组合主要采取自下而上精选个股的策略，找到匹配投资周期基本面加速向上的个股标的，不断跟踪验证，根据变化实事求是动态调整持仓比例，耐心等待基本面的兑现。 虽然过去一段时间，市场走势较弱，缺乏赚钱效应，但是也要注意到政策持续发力，从宏观经济、金融市场、产业政策等各个维度不断出台利好的政策，同时部分数据有边际的改善的迹象。短期看经济复苏效果尚不稳固，但是从估值分位、股债收益差等角度看，很多负面因素在股价里可能得到了较为充分的体现，政策会继续推出来托住下行空间，海外高利率环境也已经对经济产生负反馈，也有边际变化的可能。 总的来说，市场处于底部区域，政策降低了尾部风险，利好的因素正在累积，向下的空间已经比较小，无需过度悲观。同时四季度也是形成24年预期的时候，行业配置和个股表现也可能出现较大的反转波动。虽然短期扰动因素很多，但是整体看当前宏观背景下成长性变的更加的稀缺，由于风险偏好、交易结构、市场风格等因素的压制也增加了成长类个股的赔率空间，是布局长期优质个股的好时机。 从结构来看，顺宏观周期的产业链和科技成长是未来关注的重点。顺周期需要关注政策力度和效果，目前看还需继续观察，但是看长一点，科技成长如国产替代、机器人、智能驾驶、人工智能、数据要素等产业线索长期的空间可能更大。具体看好的方向包括：电子、汽车和医药等。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
2024年市场出现了非常大的波动，整体赚钱效应不佳，过去几年习惯的投资范式遇到阶段困难，投资者结构变化极大，呈现出不同以往的市场特征。但是，每一次熊市对投资组合都是一次重大的压力测试，在压力测试中反复验证，并不断反思，才能持续进步。在这样的大背景下，面向新的一年，组合将在以下几个方面继续努力。 首先，需要深刻理解经济发展的新阶段。中国经济从高速增长转向高质量发展，新旧动能转换正当时，这是中国经济发展的必然阶段，也必然会创造更多的新的投资机遇，但是在新形势下，过往投资实践中总结的哪些规律仍然不变，哪些需要与时俱进，需要深入的思考。同时，在转型期，中国的产业结构在不断变迁和升级，这意味着成长的主线可能会持续变换，上升期股价每每气势如虹，退潮期也会跌到怀疑人生。 其次，强化周期意识，匹配合适的投资周期。今年以来，量化、游资等资金成为市场最活跃的参与者，投资者结构的变化对于加剧了市场的波动，如果被牵着鼻子走，很容易两头挨打，毕竟人工比拼交易反应速度那肯定比不过英伟达的大卡。在这样的背景下，采取主动策略的机构投资者的发力点，可能在于适当拉长考察问题的时间长度，挖掘股价走势背后的思考深度，和AI在不同的周期维度上思考和决策，既不能星辰大海，也不能疲于奔命，这也许才是在人工智能时代可行的生存之道。 第三，强化风险意识，重视选股的赔率空间。过去几年流行的投资范式过于强调基本面的趋势外推，对所谓的确定性给予了过高的估值溢价，透支了长期的市值空间，显著加大了股价的脆弱性。展望未来，在一个不确定性增大的转型时代，可能很难找到那么多顺风仗可以打，所以需要更多的赔率空间来补偿潜在的风险。因此在选股的时候，对于安全边际，对于估值，对于长期空间，需要有更充分更深刻的思考。 总的来说，我们的组合策略主要是自下而上的精选个股，寻找匹配投资周期基本面加速向上的个股标的，不断跟踪验证，重仓持有等待基本面兑现来获取绝对和相对的投资回报。当前，托底经济和活跃市场的政策持续推出，部分政策的力度超出预期，海外大环境也朝着有利于中国资产的方向变化。整体来看，利好的因素正在累积，市场已经处于黎明前的黑暗，向下的空间已经比较小，不宜过度悲观，只要在中国经济这个列车上，拉长时间来看我们肯定能分享经济发展的红利。从投资线索来看，我们密切关注电子、军工、AI应用、医药和部分进入上行阶段的周期品等方向，积极挖掘产业发展周期和企业经营周期共振向上的个股品种。
