南方医药创新股票C(010593) - 基金经理
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基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
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王峥娇 | 2021-03-02 | -- | 3年5个月任职表现 | -19.74% | -- | -53.62% | 61.06% |
蔡强 | 2023-06-16 | -- | 1年2个月任职表现 | -16.28% | -- | -19.27% | -- |
当前基金经理
基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
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王峥娇 | -- | 14 | 6.1 | 王峥娇女士:哈尔滨工业大学管理学硕士,具有基金从业资格。曾先后就职于深圳泰石投资、深圳瀚信资产、上海尚雅投资、招商基金,历任研究员、基金经理助理、高级研究员。2015年8月加入南方基金,负责医药行业研究;2018年7月27日至今,任南方医保基金经理。 | 2021-03-02 |
蔡强 | -- | 8 | 1.2 | 蔡强先生:中国,中南大学理学硕士。曾任广发证券发展研究中心分析师。2018年7月加入南方基金,任权益研究部医药行业研究员;2022年1月10日至2023年6月16日,任南方蓝筹成长混合基金经理助理;2023年6月16日至今,任南方医药创新股票基金经理。 | 2023-06-16 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年,A股医药和港股医药指数下跌均超过20%,医药板块在所有一级行业中排名表现靠后。究其原因,一方面从资金层面看,因为市场风格偏向价值红利,医药整体偏向成长,估值较贵,板块表现不佳;另一方面,从基本面来看,医药仍受到医疗反腐的影响,行业就诊量仍没有完全恢复,此外医疗服务、医药消费等受经济不景气的影响,终端表现一般。除此外,医药也受到一些医保控费政策的扰动,使得公司盈利出现不确定性。医药行业细分领域个股众多,虽然医药整体表现较差,但是一些细分板块仍有亮点,比如中药OTC、创新药等细分领域个股仍然有着较好的体现。这就提示我们,虽然板块整体承压,但是仍然有结构性机会可以挖掘。我们的择股思路是以价值为锚,寻找估值合理、成长确定的相关个股,秉持这一投资理念的基础上,我们加大个股的研究深度,同时扩大广度,提升自己的大局观和认知水平,力求相对医药指数做出更大的相对收益。展望未来一段时间,由于年初至今医药板块跌幅靠前,意味着后续有更大的反弹空间;医疗反腐预计在年中会告一段落,设备招标、药品进院会有恢复,去年反腐对三、四季度就诊有明显压制,到了今年下半年行业增速有望提升。我们对板块不悲观,核心还是深入研究,挖掘被低估的股票,等待价值回归。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度,医药在市场所有一级行业中跌幅靠前,板块跌幅近12%,港股恒生医药指数表现亦不佳,跌幅更大。究其原因,一方面从资金层面看,因为市场风格偏向价值红利,医药成长股表现不佳,另外在2023年四季度,医药在反腐之后有过一波明显的反弹,资金持仓相对拥挤,有调仓的压力;另一方面,从基本面来看,医药一季度仍受到医疗反腐的影响,行业就诊量仍没有完全恢复,此外2023年一季度由于疫情管控放开,导致去年同期基数较高,今年一季度板块整体业绩相对承压。虽然医药整体表现较差,但是一些细分领域仍有亮点,比如低估值流通、中药OTC、呼吸道检测等细分领域个股仍然有着较好的体现,另外在3月份支持医药创新的政策文件流传出来之后,创新药产业链个股也有着明显的反弹。这就提示我们,虽然板块整体承压,但是仍然有结构性机会可以挖掘。我们的择股思路是寻找估值合理、成长确定的相关个股,秉持这一投资理念的基础上,我们加大个股的研究深度,同时扩大广度,提升自己的大局观和认知水平,力求相对医药指数做出更大的超额收益。展望未来一段时间,由于年初至今医药板块跌幅靠前,意味着后续有更大的反弹空间;从行业基本面来看,去年疫情管控放开导致的高基数在二季度会逐季好转,药房、院内制剂有望恢复;反腐预计在年中会告一段落,手术量、设备招标会有恢复,去年反腐对三、四季度就诊有明显压制,到了下半年行业增速有望提升。从行业发展趋势来看,医药仍有不少成长确定的细分领域,比如创新药、创新器械、医药商业等,我们对板块不悲观,核心还是深入研究,挖掘被低估的股票,相信价值终将回归。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年医药板块整体维持下跌趋势,但是板块内部有着较大的分化,中药和创新药有着较好的表现,主要由于中药受到国家政策支持,同时有益于新冠和流感的冲击,相关品种有较大的放量;创新药是由于经过数年的研发投入,逐步进入收获期,同时创新药政策比较友好,定价比较灵活。医疗服务和原料药板块表现较差,医疗服务受到消费下行的影响,眼科手术和牙科手术恢复情况不理想,同时行业竞争在加剧;原料药板块受海外库存高企的影响,同时面临印度药企的竞争,导致需求疲软价格下行压力较大。医药在2023年上半年表现较好,相对其他行业板块有超额收益,到了下半年由于受到医疗反腐的影响,板块出现较大的波动,但是目前来看,反腐的影响在逐步出清,板块逐步恢复正常。首先从流通企业数据来看,9月以后医院端药品销售有所恢复,虽然还没有恢复反腐之前的水平,但边际有改善;然后从企业的微观数据来看,一些企业受反腐影响小,特别是处于放量趋势中的产品,很多企业属于错杀下跌,情绪缓和后股价得以修复;最后从交易层面来看,在整体经济不景气的背景下,医药属于刚性支出,行业间比较还是有性价比,所以下跌后受到资金的关注,从而快速反弹。从我们跟踪的医药反腐进度来看,反腐仍在持续推进中,医院的正常诊疗没有大的影响, 但是医院招标环节恢复还是比较缓慢,所以设备采购可能会持续有影响,整体的医院反腐预计要持续到2024年年中,但是情绪最悲观的时候已经过去了。在医药的投资过程中,我们秉持的理念是选择估值合适的一些优秀成长企业,我们会积极进行上市公司调研和产业专家访谈,努力提高自己的研究广度和深度,对于出现的任何机会都非常重视,尽力去客观求证,不能因为草率的主观误判而错失时机。在进行投资决策的时候,我们首先是深入研究公司的基本面,然后结合估值、股价位置等因素对公司风险收益进行评估,虽然考虑的因素众多,但是投资的第一要素还是以价值为锚,要求自己客观理性的去看待市场。我们将保持勤奋审慎的态度,综合企业的经营状态、估值水平、市场环境等诸多因素来进行选股,力求在板块内取得超额收益。展望2024年,我们认为医药在受到集采、反腐、疫情等多重冲击后,板块有望迎来机会,因为这些负面影响因素正在逐步出清或者边际减弱,板块的底部越来越坚实。从板块估值和基金持仓来看,目前还是处于偏低的位置,这些都为板块的反弹打下了基础。而且医药属于一个很大的行业,兼具价值和成长多重属性,而且人们的健康需求一直存在,新的景气方向会不断涌现。未来一段时间,我们重点看好创新药、创新器械、医疗出海、精品中药这几个方向,这是目前医药行业成长属性最好的细分领域,股价层面仍有空间。同时对于底部区域的原料药、低值耗材、流通等板块也在持续跟踪,如果有基本面的改善,我们也会快速布局响应。投资机会往往在市场最悲观的时候酝酿,医药下跌了3年,现阶段可以对医药乐观一点。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
三季度医药板块受反腐影响比较大,使得本基金净值波动比较大。7月底中央纪委国家监委召开动员会,部署纪检监察机关配合开展全国医药腐败问题集中整治,市场对医疗行业清理整顿的不确定性担忧,导致板块短期回调。本次反腐的目的是为了减少医疗产业中的不合理竞争,促使真正创新、真正具备临床价值的药品、器械被合理的使用。本基金配置中,包含了创新药、创新器械的部分公司,这些公司受反腐负面冲击较大,但是医疗支出是非常刚性的,而且医药反腐就是为了让真正创新的企业能够脱颖而出,所以我们认为冲击只是暂时的,后续将逐步回归正常。目前没有任何迹象表明,反腐会对这些公司未来的经营产生持续不利影响,同时我们也会紧密去跟踪。在基金操作过程中,我们还是还是宏观结合微观的择股思路,首先选择医药未来一段时间相对景气的细分板块,然后从这些细分板块中选择基本面比较强劲的个股进行分析,然后综合考虑公司估值等诸多因素。虽然指数表现不佳,但是市场不乏结构性机会,9月在反腐阶段性缓和后,创新药、创新器械有所反弹,我们也较好的把握住了反弹的机会。从当前时点出发,展望未来一段时间,我们认为医药目前处于一个相对底部的区域,由于持续的下跌很多公司都体现出较高的性价比。这里谈谈几个有利因素,首先当前医药板块的PE(TTM)估值已经处于低位,全市场对医药的持仓也处于较低位置,这为板块的后续回升积蓄了潜在力量,这个时候可以对医药有更多信心。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
近两年来全球宏观形势出现动荡,首先是经济方面,全球供应链分化的迹象已显现,将对全球贸易带来持续威胁;地缘政治方面,局部冲突加剧,造成国际贸易成本上升;此外发达经济体通胀压力持续上升,进一步加息将对各国货币政策造成影响。对我国来说,经济面临阶段性压力,国内产业转型正在大力推进,虽然过程会比较艰难,但是前景光明。从A股市场来看,市场调整已经持续3年,从历史经验来看,目前处于相对底部地区域,许多个股的泡沫得到释放,估值逐步回归到合理水平,如果这个位置继续调整,将给未来带来较为丰厚的潜在回报。而且虽然指数表现不佳,但是市场不乏结构性机会,需要我们提升认知勤奋挖掘新的投资机会,所以当前位置也无需悲观。对于医药板块来说,当前医药板块的PE估值已经处于较低水平,全市场对医药的持仓也不拥挤,这为板块的后续回升积蓄了潜在力量。过去几年对医药影响最大的是集采降价政策,现在来看政策有缓和的迹象,如果政策边际向好,将带来较大的机会;除此外,医药板块内部也有许多新方向和新机遇,我们对行业前景充满信心。