建信智能汽车股票(011793) - 基金经理

2024年三季度，国内A股市场在持续回落后，季度末迎来了大幅反弹，宏观政策层面的转向开始逐渐明朗；海外，美国降息周期开启，汇率端变化也将进一步打开国内政策空间；价值和成长的白马龙头有估值修复空间，自主可控为代表的科技主题也将有表现窗口。　　本产品主要配置于汽车行业各环节的细分龙头，当前时点以旧换新政策的效果已经开始体现，终端动销持续保持较好势头，下半年国内自主品牌还将有多款新品推出，自主厂商的份额预计仍将继续提升；组合在本季度主要配置于整车和锂电环节的龙头企业，此外也增加了智能化零部件的配置比例。

2024年上半年，A股市场在宏观经济低位运行的背景下表现较为平淡；国内需求在2023年经历了一轮预期调整后仍然处于相对低位，仍在酝酿复苏的过程中，地产下行周期对居民和企业的影响需要时间逐步消化。在这种宏观背景下，整体市场也呈现出了清晰的风格特征，红利表现突出，同时大市值股票也明显跑赢小市值。行业层面，海外定价的资源品、高分红板块、出口链条、AI产业链表现较好，阶段性超额显著。

2024年一季度，国内A股市场经历了较大波动，春节前的中小盘流动性冲击引发一轮恐慌式下跌，节后在政策呵护下迎来了较为持续的估值修复行情；海外，美国加息周期处于尾声，市场开始对降息预期进行定价；从一季度各板块表现来看，杠铃结构特征仍较为明显，红利指数和科创创业都有较好的表现；一季度汽车行业处于传统淡季，新能源车龙头仍有降价动作，合资车企应对能力不足，预计国内新势力市占率和新能源车渗透率仍将持续提升，而以旧换新政策有望提振车市整体信心。　　一季度，智能汽车基金维持中高仓位，考虑到后续以旧换新具体政策的落地和国内自主品牌份额提升的态势，组合在本季度增加了龙头车企的配置比例，此外智能化零部件龙头也在逢低进行增配。

1、2023年市场回顾　　2023年，A股市场经历了国内外经济预期的调整；年初市场预期海外在高利率环境下会有较大经济压力，国内在后疫情阶段则会有较快的经济复苏，实际情况来看，国内外的经济预期都有一定程度的修正。在这种宏观背景下，整体市场也呈现出了明显的哑铃式特征，一方面小票行情特征显著，同时红利策略也有较为明显的正收益。行业层面，TMT行业受益多重产业催化全年表现突出，AIGC、消费电子、智能汽车等产业链表现较为亮眼，而具备明显高股息特征的煤炭、电力、石油石化等也在下半年开始发力，阶段性超额显著。　　2、2023年汽车行业回顾　　2023年汽车行业基本面整体表现较好，全年乘用车产销量超出预期，同时出口端呈现高景气特征；商用车方面，经历了22年的大幅下滑之后，在国内修复以及海外快速增长的背景下，重卡、客车等行业拐点明确；此外，受益AI带动，智能化进程持续加速，城市自动驾驶功能进入商业化阶段。