广发积极优势混合（FOF-LOF）C(013954) - 基金经理

2024上半年权益市场震荡调整，板块间表现分化，周期、红利表现较强，制造、消费表现偏弱，整体大盘优于小盘，价值优于成长。年初市场情绪较为低迷，市场波动较大，微盘股出现流动性杀跌，沪深300指数成分股等核心资产相对坚挺。春节前后在政策呵护下市场情绪修复，开启一轮反弹并持续到5月中旬，前期跌幅较大的小盘和成长板块反弹幅度领先。随后在政策利好兑现、美联储降息预期反复等因素的影响下，市场风险偏好再度回落，成交量下降，前期表现强势的红利板块也出现一定程度的补跌。债市上半年在国内基本面弱复苏、货币政策较为宽松、机构配置需求旺盛等因素的影响下延续上涨趋势，长端波动率大于短端，年初长端收益率下行速度较快，此后随着央行多次提示利率风险，长端收益率经历几次调整，但整体表现仍较为强劲。报告期内，本基金基于中期的逻辑在各板块内优选基金构建组合，并控制单一品种持仓的集中度风险，通过承担一定的短期市场波动风险，力争把握权益市场的中长期配置机会。在上半年市场回调后，股市又进入了估值较低的阶段，同时风险溢价率依然处于历史较高位置，配置价值较好，本基金整体保持较高仓位运行。在组合配置上，本基金逐步减持年初持有的部分高股息资产，由于成长板块回调幅度较大，配置性价比有所提升，因此本基金略有增持。整体看，本基金配置风格均衡偏成长，行业分布较为分散。

2024年一季度权益市场波动较大。年初市场情绪整体较为低迷，风险偏好处在历史低位，红利板块表现较好，成长板块表现较弱。随后微盘股出现流动性杀跌，引发市场恐慌情绪，沪深300指数等核心资产相对坚挺，为市场提供了一定的支撑，整体看小盘跌幅大于大盘，成长跌幅大于价值。春节前后，股市情绪得到明显提振，中证500指数、双创指数、中证1000指数、中证2000指数等先后开启反弹，前期跌幅较大的成长板块反弹力度领先，市场情绪有所恢复。债市方面，在市场风险偏好较低和货币政策较为宽松的影响下，债市继续走强，但3月份开始波动有所加大。报告期内权益市场波动较大。本基金通过配置多种类型的基金品种，降低集中持仓风险，同时积极参与市场反弹机会。A股市场经过前期较为充分地释放风险后，当前估值处于历史低位，而股市相对于债市的风险溢价率处于历史较高位置，投资性价比较高，本基金整体保持高仓位运作。本基金权益整体配置风格偏均衡，行业和板块较为分散，通过定量与定性相结合的方法进行优势比较与挖掘，在高股息板块和成长板块上均有配置。在标的选择上，通过多维度精选优质基金进行配置，并根据市场情况动态调整。

2023年权益市场波动较大，国内主要宽基指数多数下跌。一季度随着国内疫后修复以及经济活动复苏，主要经济数据呈现企稳回升态势，市场对全年经济复苏的预期较高，北向资金大幅净流入，市场整体上行。二季度以来，宏观经济数据复苏斜率趋缓，市场风险偏好有所下行，同时美联储继续加息，中美利差进一步拉大，北向资金转为持续净流出，带动A股和港股在下半年出现较大幅度的调整。从风格来看，全年小盘风格跑赢大盘风格，价值风格跑赢成长风格，TMT板块走出阶段性行情，高股息资产相对抗跌。债市在经济弱复苏和货币政策合理宽裕的环境下整体表现较好，十年期国债收益率下行，期限利差和信用利差收窄。报告期内权益市场先上行然后开始震荡下跌，整体波动较大。本基金根据市场变化对组合持仓进行调整，上半年在市场波动较大的阶段适当降低风险敞口。进入下半年，市场整体风险逐步释放，配置价值越来越好，因此产品权益仓位保持较高水平。在组合配置上，本基金通过定量与定性相结合的方法对各类别资产进行优势比较与挖掘，配置的红利类资产为组合贡献了超额收益，成长板块回调幅度较大但配置性价比提升。组合整体风格较为均衡，大小盘、成长价值风格均有覆盖，精选各类型优质基金进行配置。

三季度市场走势偏弱，其中成长板块回调幅度明显。7月份高层会议召开后，市场短期预期较为乐观，北向资金流入，非银金融、房地产等板块出现拉升。进入8月份之后，市场预期减弱，市场再度对中长期负面因素担忧，市场情绪触及低点；同时8月份北向资金持续净流出，创下有史以来最大单月净流出额。随后，涉及房地产、居民消费、资本市场等领域的稳增长政策密集落地，在政策的支持下，9月份披露的金融和经济数据迎来边际改善，周期、医药等板块小幅反弹。三季度，在市场避险情绪和央行降准降息等货币政策的支持下，债市延续上半年的上涨趋势，但从8月中旬开始，稳增长政策的密集落地，经济向好预期升温，导致债市出现一定程度的调整。报告期内权益市场走势偏弱，板块波动较大。本基金从胜率和赔率的角度出发，对大类资产和各板块资产的配置性价比进行比较，灵活调整各类资产的配置比例，增强组合的市场适应性。目前本基金整体持仓风格偏均衡成长，行业和板块较为分散，覆盖科技制造、金融周期、消费医药等板块，通过定量与定性相结合的方法进行优势比较与挖掘。在基金选择上，本基金聚焦各类型优势选手，寻找风格稳定、具备中长期超额收益能力的基金进行组合配置，整体配置均衡且互补，并根据市场情况动态调整，力争获取中长期超额收益。