鹏华芯片产业混合发起式A(018000) - 基金经理

半导体产业在经历22-23年两年的下行周期后，从23年下半年开始底部逐步确认。24年我们观察到消费类半导体业绩持续好转，具备价格属性的存储类芯片已明确步入提升周期、其它mcu等品类也出现价格企稳迹象。我们认为AI带来的产业变革正在发生，以英伟达为代表的硬件产业链高速成长，驱动全球科技产业周期触底反转。半导体板块的景气度与全球经济周期同步，我们观察到在弱复苏的背景下，行业已经在营收端呈现复苏，毛利率端底部逐步确认，周期反转确定性加强。    我们对产业周期逐渐走向右侧的环节进行加仓。

半导体产业在经历22-23年两年的下行周期后，从23年下半年开始底部逐步确认。24年我们观察到消费类半导体业绩持续好转，具备价格属性的存储类芯片已明确步入提升周期、其它mcu等品类也出现价格企稳迹象。我们认为AI带来的产业变革正在发生，以英伟达为代表的硬件产业链高速成长，驱动全球科技产业周期触底反转。半导体板块的景气度有全球经济周期同步，我们观察到在若复苏的背景下，行业已经在营收端呈现复苏，毛利率端底部逐步确认，周期反转确定性加强。

2023年的市场跌宕起伏，年初市场对国内经济边际修复保持乐观，然而春节后的各项数据低预期，所有顺周期行业经历全年的调整期。同时AI引领的科技创新如火如荼。下半年以华为产业链的重大突破带来一波投资机会。虽然全年市场的行情多变，但我们全年维度的投资思路和选择基本没有发生太大变化，还是立足于产业发展和公司长期成长性上做出投资决策。我们看好美国加息政策拐头带来的科技领域投资机会，以及供给端的科技创新有望推动需求的成长超预期。

三季度，国内手机龙头企业新机发布，扭转了电子产业下行趋势，产业链备货有望成为新一轮上行周期的起点，我们加仓了包括消费类半导体设计及手机产业链。