富国研究量化精选混合C(018176) - 基金经理

在报告期内，本基金在行业配置上相对均衡。虽然电子，医药，以及电力新能源是权重相对较大的几个行业，本基金也维持对银行，公共事业等非公募基金重点配置行业的权重。本基金认为从目前公募基金行业配置整体情况来看，行业集中度还位于历史较高水平，因此均衡配置仍然是收益风险比相对较高的选择。中证500指数行业分配并不极端，相对均衡。个股选择是本基金实现超额收益的主要来源。本基金通过研究驱动，在股票池中优选基本面扎实、稳定、经营持续性优异个股。本基金围绕各个行业中高质量个股构建组合，形成超额收益的主要部分。权益市场在报告期内呈现出鲜明的风格特征。和其它风格相比较，大盘、价值、质量和低波动区分度较高。本基金在组合构建过程中也力争与这些具备超额收益特征相匹配。在组合管理过程中，本基金会应用跟踪误差管理等风险管理工具，提高组合整体风险收益比。本基金也在报告期内注重个股成长性和估值等特征的匹配度。

A股市场在报告期内呈现与过去一年不一样的特征。相对而言，以高盈利和高成长为代表的质量特征，开始体现超额收益。 这和本基金的选股策略相一致，本基金一直坚持重点对基本面稳健，具备长期竞争力个股进行筛选，在组合中突出个股的选择效应。在报告期内，因为经历一段时间的流动性收缩，市场交易量和融资规模都大幅下降，相应而言，中小市值股票在这样市场环境压力相对较大。本基金在中小市场风格暴露因此在报告期内有负面影响。行业配置维度本基金在报告期相应均衡，机械、基础化工和电新是相对配置较多的行业。从公募基金目前行业配置的情况来看，行业集中度还在历史较高水平，因此本基金认为行业均衡配置仍然是收益风险比相对较高的选择。在组合管理过程中，本基金会应用跟踪误差管理等风险管理工具，提高组合整体风险收益比。本基金也在报告期内注重个股成长性和估值等价值特征的匹配度。

A股市场偏好在报告期内延续收缩状态，沪深300，中证500等指数均有不同程度调整。风格特征角度价值风格持续跑赢成长风格，大盘小盘风格相对均衡。本基金在报告期内获得相对基准的超额收益，本基金行业配置相对均衡，也注重个股跟踪误差控制， 超额收益主要来源为个股选择效应。本基金在报告期内维持对成长类型个股重点配置，特别是“小而美”的优质个股。本基金力争通过基本面深度挖掘的方式，配置个股标的。我们也注意从市场机构选择来看，中小盘风格类型股票配置并不十分充分。在当前市场存量博弈特征显著背景下，这个方向更具备在中长期获得超额收益的可能。在组合管理过程中，本基金注重行业偏离，跟踪误差管理等风险管理工具，目标提高组合整体风险收益比。在市场整体价值风格相对占优阶段，本基金也在报告期内注重个股成长性和估值等价值特征的匹配度。

本基金重点关注基本面和量化结合的选股策略，前者体现盈利质量，企业家精神等公司管理护城河信息，提升个股筛选赔率，后者从市场风格，行业配置维度提升个股以及组合的胜率。市场在报告期内呈现显著变化，上半年表现比较抢眼的人工智能相关行业以及个股开始大幅调整，而传统顺周期行业例如煤炭和有色金属开始体现超额收益。宏观方面中长期美债收益率持续上升，这也给全球风险资产带来压力。在报告期内市场一定程度向下调整，本基金净值也有所相应调整。本基金认为国内权益市场估值位于历史相对低位置，从中长期来看具备优质的配置价值。我们注意从市场机构当前选择来看，中小盘风格类型股票配置并不十分充分。在当前市场存量博弈特征显著背景下，这个方向更具备在中长期获得超额收益的可能。我们因此在报告期内也非常注重类似“小而美”个股的筛选。行业配置上本基金避免过度的行业偏离，结合行业盈利前瞻性，估值水平等标准进行配置。