博时悦楚纯债债券C (019161.jj)博时基金管理有限公司 | 成立日期 | 2023-10-12 | 总资产规模 | (2024-03-31) | 基金类型债券型当前净值1.0468元基金经理郭思洁管理费用率0.30%管托费用率0.10%成立以来分红再投入年化收益率3.48% |
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博时悦楚纯债债券C(019161) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 郭思洁 | 2023-10-11 | -- | 0年8个月任职表现 | 3.48% | -- | 3.48% | 7.91% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 郭思洁 | -- | 12 | 4.1 | 郭思洁：男，硕士。2011年至2014年在中山证券工作。2014年加入博时基金管理有限公司。历任交易员、高级交易员、基金经理助理、博时裕盛纯债债券型证券投资基金（2020年5月13日-2021年10月27日）、博时富华纯债债券型证券投资基金（2020年5月13日-2021年10月27日）、博时裕泉纯债债券型证券投资基金（2020年5月13日-2021年10月27日）、博时裕发纯债债券型证券投资基金（2020年7月20日-2021年10月27日）、博时裕昂纯债债券型证券投资基金（2020年5月13日-2022年2月17日）、博时裕瑞纯债债券型证券投资基金（2020年5月13日-2022年2月17日）、博时裕泰纯债债券型证券投资基金（2020年5月13日-2022年2月17日）、博时裕创纯债债券型证券投资基金（2020年5月13日-2022年2月17日）、博时丰庆纯债债券型证券投资基金（2020年7月20日-2022年2月17日）、博时富发纯债债券型证券投资基金（2020年5月13日-2023年7月26日）、博时丰达纯债6个月定期开放债券型发起式证券投资基金（2021年2月5日-2024年4月9日）的基金经理。现任博时裕坤纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（2020年5月13日—至今）、博时裕恒纯债债券型证券投资基金（2020年5月13日—至今）、博时裕诚纯债债券型证券投资基金（2020年5月13日—至今）、博时裕荣纯债债券型证券投资基金（2020年5月13日—至今）、博时裕新纯债债券型证券投资基金（2020年7月20日—至今）、博时富丰纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（2020年7月20日—至今）、博时富腾纯债债券型证券投资基金（2020年7月20日—至今）、博时裕嘉纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（2021年2月5日—至今）、博时悦楚纯债债券型证券投资基金（2021年2月5日—至今）、博时富淳纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（2021年2月25日—至今）、博时稳欣39个月定期开放债券型证券投资基金（2021年2月25日—至今）、博时双月享60天滚动持有债券型证券投资基金（2022年11月22日—至今）、博时安悦短债债券型证券投资基金（2024年5月20日—至今）的基金经理。 | 2023-10-11 |
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
一季度，债券收益率单边大幅下行。年初以来，债市面临的宏观经济环境与微观交易结构均较有利。首先，在地产链拖累下，基本面持续承压，实体融资需求整体偏弱；其次，央行通过降准等方式投放较多流动性，市场资金面持续宽松；最后，年初保险、农商行等机构配置需求大，而债券供给量偏低，债市资产荒愈演愈烈。在多重利好推动下，债市收益率持续下行，10年国债由年初2.55%下行至3月初最低2.26%，而后在2.3%左右小幅震荡。展望后市，二季度面临的短期利空有所增加。首先，3月经济数据有企稳迹象，出口链带动供需两端均有所复苏，且需求端恢复强于生产；其次，1万亿超长期特别国债大概率二季度开始发行，后续利率债供给加大，供需矛盾将较一季度有明显缓解；最后，美联储降息预期延后，美元持续走强，汇率压力可能会对央行的总量宽松形成制约。因此，二季度大概率难以看到如一季度般顺畅的下行行情。但从更长视角看，债市长期偏多的逻辑未变。地产链受到人口、供需等长期因素制约，已经进入长期下行周期，对经济持续形成拖累项；“隐债不增”要求下，中央政府接棒地方成为加杠杆主体，也需要相对友好的利率环境，广谱利率下行仍在过程中；而优质高票息债券供给持续不足，也使得资产荒仍将延续。因此，二季度债市可能相对偏震荡，但调整空间不大，若有调整，从长周期看，反而是配置优质资产的较好时机。本组合将继续遵循稳健投资理念，维持短久期、适度杠杆、优质债券配置，保持灵活开放的投资思路，力争为投资人获取稳健的投资回报。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年，债券市场收益率整体震荡下行。年初，市场担忧信贷开门红及疫后消费的复苏，10年国债收益率走高至2.95%附近；至二季度，随着央行降准及基本面数据环比走弱，债券收益率进入下行通道。8月央行的降息成为市场转折点，降息的落地使得市场博弈重心由宽货币转向稳增长，同时叠加资金面超预期的收紧，10年国债收益率由8月低点2.5%附近，反弹至11月最高2.7%以上。进入12月后，金融数据、高频基本面数据均指向经济复苏疲弱，同时，利率债供给高峰过去，市场开始抢跑年末配置行情，推动收益率又一轮显著下行。整体看，23年债市曲线牛平，同时信用利差显著压缩。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
三季度，债券收益率先抑后扬，整体震荡上行。前半段，债市更多围绕稳增长政策预期进行博弈。7月政治局会议删除“房住不炒”，强调“活跃资本市场”，政策基调明确转向，但政策效果还需要等待一定时间，因此，债市收益率在7月下旬冲出高点后，缓步回落，并在8月降息加持下，下行至本轮低点，10年国债2.52%。但货币宽松政策落地后，稳增长政策开始加快出台，叠加资金超预期收紧，债券收益率开启上行，10年国债到季末回到2.7%附近，短端上行幅度更大，国债10-1年利差压缩至50bp左右，曲线熊平。展望后市，四季度债市确实面临一些不利因素。首先，稳增长政策持续发力后，四季度进入政策效果的观察期，短期可能看到向好的基本面数据，对债市形成一定压制。其次，四季度债券供给上可能维持一定强度，国债及一般地方债已在3季度加速发行，后续特殊再融资债可能将接续发行，节奏尚待观察。最后，汇率持续承压，可能也会对资金面形成一定制约。当然，从中长期维度看，广谱利率仍处下行趋势中，存贷款利率等均处于历史极低位，在此背景下，债券利率上行空间有限。且从绝对收益率角度看，10年国债高于mlf 20bp，对于政策刺激下基本面的短期复苏已经有一定定价，短端cd也已上行到mlf附近，充分反应了资金中枢可能在供给放量及信贷修复影响下有所上行的预期。另外，货币政策尽管受到汇率制约，但“以我为主”的基调未变，对流动性仍是偏呵护态度，这对债市仍是重要支撑。因此，拉长周期看，短期的调整应是配置债券的较好时点。组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置。
基金投资策略和运作分析 (2023-06-30)
上半年，债券收益率整体呈下行趋势。1月，市场担忧信贷开门红和春节消费的强反弹，同时对去年底的负反馈心有余悸，因此先有一波大幅上行，10年国债上行至年内高点2.95%附近；而后收益率就开始企稳下行：3月，央行超量续作MLF+降准25BP，流动性预期显著改善，短端下行，曲线重新走陡；4-5月，经济环比数据显著走弱，社融信贷增长乏力，通胀数据也较低迷，整体宏观环境对债市均较为有利。实体融资需求的低迷也使得银行间流动性宽松，理财规模显著回升，债券供不应求。因此，债市突破之前的震荡区间，长短端均有大幅下行。进入6月后，央行超预期降息，10年国开进一步下行至2.60%左右。而后，市场开始担忧稳增长政策及季末的流动性，收益率在6月末有小幅回调。整体看，上半年债市持续走强，特别是信用债在配置需求推动下，利差持续压缩。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
全年来看，基本面仍面临居民部门和地方政府缺乏加杠杆的动力，经济向上的弹性是不足的制约，这决定了利率即便上行，其上行空间有限。而经济能否阶段性企稳目前看仍有不确定性，主要是中央政府加杠杆的力度不确定，美联储的降息节奏不确定，房价能否有效企稳不确定。中央政府加杠杆的力度决定了后续宽信用向上的弹性，而美联储降息的节奏决定了中国央行宽货币的空间，中国房价能否企稳则对风险偏好和市场信心影响巨大。这是后续基本面的重要观察点。中短期市场仍在围绕货币政策展开博弈。1月中旬MLF、LPR均未调降的情况下，月底在国新发布会时间宣布降准，时点上超市场预期，幅度50bp（此前四次均为25bp）也较大，或因前期权益市场大幅调整、基本面预期弱化，政策层希望释放积极信号，稳定市场信心和预期。本次降准释放了货币政策从稳健转向边际宽松的信号，对中短端利好更明显。长端当前仍在趋势中，市场韧性偏强意味着更容易向阻力小的方向演进。从绝对收益和曲线形态看，目前曲线极致平坦，长端受益于风险偏好与基本面悲观预期，以及市场较强的博弈情绪，收益率大幅走低。10年国债低于MLF，一定程度反应的降息预期。整体处于胜率犹存，赔率略显不足的状态。降息实际落地前或仍有博弈机会，但空间有限且需关注政策落地后市场止盈压力。而短端受制于资金面分层，下行幅度受限，目前基本反应了1.9-2.0的资金水平，并未过度反应宽松，整体安全性及性价比占优。而从利差水平看，评级利差、品种利差也均压至历史低位，从性价比角度，下沉性价比较低，底仓配置以短端中高评级信用占优。后续关注一季度末理财新规第一次实施的影响，以及权益急跌后反弹的可能性；若有所调整将是增配信用较好的时点。组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置。
