博时稳合一年持有期混合A(019712) - 基金经理

展望下半年，债市方面，资金面还是会保持总体宽松，货币政策也有进一步发力的空间，且经济基本面还需要进一步的政策发力才能够解决一些结构性的问题，因此对于债券而言总体环境较为友好，大幅上行的风险不大。在债券的供需层面而言，虽然未来几个月特别国债以及地方政府债的供给可能会逐步增加，但从目前的节奏来看会相对比较平滑，且市场整体的配置需求较强，对整体的冲击较为有限。就具体品种而言，由于OMO和MLF的利率调整使得整体收益率曲线的短端空间被打开，因此除去央行提示风险的长期和超长期利率品种，其他期限品种的债券都具备了一定的收益率下行空间。因此就组合层面而言，如果收益率出现调整则会借助调整来适度拉长整体组合的久期水平，同时提高组合整体的静态收益率。股市方面，A股市场仍不失机会。宏观层面，虽然GDP、PMI等经济数据不尽如人意，但随着美联储降息预期的增强，央行货币政策调整的空间已经具备。二十大三中全会公告也为新的经济增长点提供了坚实的政策保障和制度支持，为长期的资产配置指明了方向。微观层面，结构性增长的行业和个股仍广泛存在。在已经披露了上半年业绩预告的公司中，有600余家公司预喜，主要集中在电子、通信、汽车、化工、有色等行业，其中元器件、存储、AI下游、消费电子等细分行业格外亮眼，部分食品饮料、航空交运板块也有转暖趋势。当然，部分行业如房地产、光伏等业绩仍然不佳，表明市场将继续呈现出分化的走势。除此之外，我们也看到外部环境还存在诸多的不确定性，俄乌冲突和巴以危机没有平息，全球产业链脱钩的风险也并没有减少，证券市场的结构化行情还将持续。在上述背景下，本基金的投资操作继续保持谨慎。我们认为，市场上稀缺的不是“低估值”，而是“稳定的增长”。那些主营业务收入和利润维持稳定而坚实增长的企业，必将受到资金的青睐。同时，量化基金的方法论会继续面临主动选股方法论的挑战。我们也会延续之前的策略，在平衡配置量化策略的基础上，强化主观能动性，调整个别股票的配置权重。总之，本基金将在控制风险的前提下，采用量化与主观相结合的科学分析方法，争取持续跑赢业绩基准，并尽量控制最大回撤。