中欧半导体产业股票发起A(019759) - 基金经理

回顾上半年，全球半导体行业的复苏趋势延续，半导体月度销售额在2024年持续正增长，部分类型的存储芯片价格平稳向上，例如AI服务器投资需求持续旺盛，拉动全球存储DXI价格指数持续上升。但其他电子终端产品，例如手机、工业和汽车电子的需求还未看到显著改善，国内产业链主要受到传统终端需求影响，AI需求的敞口较低，因此国内的电子产业链的表现滞后于全球半导体行业复苏的节奏。但是从库存周期角度，部分产业链环节已经进入了补库阶段，部分芯片设计公司在二季度的收入和利润也出现了改善，因此我们看好下半年国内半导体行业的景气向上趋势。  本基金是以中证全指半导体产品与设备指数为主要标准配置基金资产，投资于本基金界定的半导体产业相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%。考虑到国内政策端对产业链安全及自主可控愈加重视，以及国家大基金三期在五月正式成立，我们重点布局了国产替代方向的上游半导体设备和材料，有望受益于产业链自主可控的战略发展。同时，封测环节对行业需求改善最为敏感，高性能先进封装业务有望驱动优质企业加速成长。我们会综合考量上市公司的投资价值和上市公司所处行业的景气周期，以量化方法和数据化信息为驱动工具，优选投资价值高且处于景气周期中的个股。

回顾一季度，宏观经济稳中有升，1-2月全国规模以上工业企业利润总额同比增长10.2%，3月PMI为50.8%，环比上升1.7个百分点，说明了制造业景气度复苏向好。同时政策基调偏积极，财政政策偏向于鼓励“新质生产力”的发展，而对传统地产行业依然保持定力，政策风格的延续性较强。同时，股票市场经历了比较大的振幅，流动性冲击推动着指数寻找底部的位置。但我们相信中长期视角下，好的投资回报往往起始于类似的低位区域。从宽基指数的估值相对位置来看，无论是市盈率还是市净率，都在比较低位的区间。    本基金是以中证全指半导体产品与设备指数为主要标准配置基金资产，投资于本基金界定的半导体产业相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%。我们看好全球半导体周期的复苏趋势。全球半导体销售额的月度同比增速从2023年11月以来，已连续3个月实现同比正增长，AI应用拉动了高算力服务器和个人电脑的需求，全球智能手机季度出货量数据的最新一期是2023年四季度，也已实现同比由负转正。但是，整个半导体板块内部复苏的结构存在分化，存储芯片、消费电子和MLCC的复苏进度较快，功率、模拟仍未看到明确景气拐点。我们会综合考量上市公司的投资价值和上市公司所处行业的景气周期，以量化方法和数据化信息为驱动工具，优选投资价值高且处于景气周期中的个股。