博时上证科创板100ETF联接C(019858) - 基金经理

二季度市场出现调整，小盘和成长相关指数调整较多。按季度看，宽基指数中沪深300相对跌幅相对较小，中证2000、科创100跌幅较大。行业层面，周期板块继一季度后整体继续表现出色，银行、电力及公用事业和煤炭本季度涨幅居前，消费者服务、传媒、商贸零售、轻工制造和食品饮料跌幅相对较大。风格上，大盘价值继续占优，小盘成长回撤较大。恒生指数和恒生科技二季度表现相对较好。海外市场延续去年以来的良好表现，标普500和纳斯达克二季度继续上涨。二季度美债收益率并未如预期回落，对科创板估值产生压制。同时，科创板一季度业绩也仍然处于压力中。科创板二季度整体表现不佳。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，取得标的指数所代表的市场平均回报。二季度国内宏观经济整体保持稳定。规模以上工业增加值二季度延续一季度的增长趋势，消费景气弱企稳，但房地产和固定资产投资仍然没有明显起色。制造业固定资产投资强度二季度处于较低水平。从规模以上工业企业利润观察，预计二季度企业盈利增速仍然较弱。流动性方面二季度维持合理充裕，5月社融环比增速改善，但预计后续增速难以明显提升。海外方面，美国二季度经济延续了韧性，美国6月Markit制造业和服务业PMI均超预期，但随着未来超额储蓄的用尽以及薪资增速回落，美国未来消费的不确定性在增加。美国二季度通胀略低于预期，但考虑到美国经济的强势，通胀的韧性仍在。展望三季度，国内经济预计保持平稳，虽然二季度PPI同比仍然处于下降中，但环比持续改善，预计三季度将维持这一趋势，加上整体产能增速放缓，上市公司盈利有望出现边际改善。不过当前迹象并不支持经济以及上市公司盈利在三季度出现明显复苏。考虑到目前市场整体估值处于低位，流动性合理充裕，政策整体积极有效，因此预计三季度市场仍然以结构行情为主。6月证监会发布了《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，其中提到更大力度支持科创板企业并购重组。2015年那一轮创业板牛市，并购重组是重要推动因素之一，且当时经济并未出现明显改善。虽然当前环境和当时不太一样，但政策带来的潜在后续变化值得关注。本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。

一季度宏观经济整体保持平稳运行，但股票市场大幅波动，特别是小盘相关指数在1月大幅下跌后，2月春节后迎来一轮快速反弹。按季度看，宽基指数中上证50和沪深300相对领先，中证2000、科创100等偏小盘风格的指数相对落后。行业层面，周期板块整体表现出色，石油石化、煤炭、有色金属和银行在一季度均取得了可观涨幅，医药、电子、房地产、计算机和化工跌幅相对较大。恒生指数和恒生科技在一季度出现小幅下跌。海外市场延续去年良好表现，标普500、纳斯达克以及日经225均取得不同幅度的上涨。受市场风险偏好下降，以及美联储降息进度低于预期等因素共通影响，一季度A股大盘价值风格显著占优，以科创100指数为代表的小盘成长风格表现不佳。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，取得标的指数所代表的市场平均回报。一季度国内工业、服务业以及消费维持景气，但房地产进一步走弱。一季度全国规模以上工业增加值延续了2023年6月以来的恢复态势，服务业生产指数以及社会消费品零售总额保持了稳定的增长。3月国内制造业PMI重新回到扩张区间，其中出口是主要推动力量。海外方面，美国经济仍然维持了很强的增长韧性，美联储3月FOMC会议上调了增长、通胀、远期利率预期，但点阵图仍指引今年降息3次。展望二季度，海外补库周期有望拉动出口继续增长，随着一季度各项经济数据的企稳回升，企业投资以及居民消费信心或在二季度迎来边际提升，地产短期改善概率较低，在国内通胀仍然很低的情况下，二季度大概率处于稳信用、宽货币的状态。与去年初对整体经济以及企业盈利的高预期相比，当前投资者不管是对经济增长还是企业盈利的预期相对偏低，在这样的背景下，二季度市场表现反而有可能出现超预期的情况。特别是考虑到A股市场在经历2年多的低迷后，当前估值处于历史低位，一旦未来企业盈利出现超预期的增长，股市向上空间大。看好A股市场二季度整体的配置价值。历史上看，2020年以来的历次市场反弹中，科创100指数均取得了较高的涨幅，指数可作为布局市场反弹的有效工具之一。本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。