招商中证2000指数增强A(019918) - 基金经理

报告期内，中证2000指数继续走弱，市场对于小盘股风格的看法依然看淡，主要顾虑资金的流出会贯穿全年，且分红能力较弱的企业可能面临退市风险。虽然许多对于小盘股的担忧在后期往往被证伪，但趋势的破位依然令小盘股处于较弱的格局之内。过往支持小盘股走势向好的驱动往往来自于流动性的充裕或者业绩弹性的乐观，就当前的市场环境来看，市场流动性尚可但难言充裕，而业绩弹性方面市场预期并不乐观。展望短期市场的风格表现，小盘股的流动性恢复带来的阶段性上涨应该已经结束，上市公司半年报即将进入集中披露期，对于中小盘股是否能有超预期的财报表现会成为随后一个阶段市场关注的重点。就当前市场的资金关注和趋势来看，小盘股的波动可能依然处于较高的阶段。策略端方面，产品维持在紧跟中证2000指数的背景下，均衡关注财务数据边际明显改善与估值适中的行业和个股。整体策略风格特点上相对基准适当偏好小盘均衡以期为产品争取更优的超额收益。

报告期内，中证2000指数下调幅度较大，小盘股风格作为代表性风格在过去几年有非常强的表现，但对流动性的依赖较大盘股更高，所以体现出高弹性高波动的特点。今年2月在信心和流动性枯竭的情况下指数回调较多，年后随着流动性恢复正常，流动性紧张等事件冲击的影响开始消退，中证2000指数在主流宽基指数中表现出了非常强的弹性，春节年后涨幅领先。 从风格属性上看，指数的小市值特点对于很多宏观因素都有敏感反应，而资金因素在短期的影响更为明显。展望短期内市场的特点有几个因素可能依然会左右行情，一是流动性恢复带来的趋势性恢复虽然尚未结束，但可能已经趋于后半程；二是以往的小盘风格资金在此次波动后或随监管趋严，或随资金赎回，都有阶段性流出的趋势；但好的一面是上述的预期市场已经部分反应，当前这些关切一直对小盘风格都有所压制，主要体现在大幅上涨后会看到阶段性的调整，而当利空压制脱敏消化后，弹性依然是很重要的进攻性属性，且可能扮演上涨时先锋的角色。中证2000指数作为覆盖股票数量最多的代表性宽基，超额收益的获取因为更广的选股域会明显有利于量化策略的实现。 策略端方面，产品维持在紧跟中证2000指数的背景下，均衡关注财务数据边际明显改善与估值适中的行业和个股。整体策略风格特点上相对基准适当偏好小盘均衡以期为产品争取更优的超额收益。