嘉实稳恒90天持有期债券C(020260) - 基金经理

2024年1季度，宏观经济走势整体保持平稳。1-2月经济略超市场预期，其中社零增速持续回落、固投增速修复、地产和就业数据偏弱。通胀数据方面，一季度CPI和PPI整体仍在低位徘徊，经济弱修复更多的在以价换量的背景下展开。社融方面，1月份由于开年银行投放需求旺盛，表现出冲高回落态势，从社融结构上看，政府债券占比较高，后续社融对经济方向的指向性可能有所减弱。库存方面，库存还在低位徘徊，生产活动有所回暖。政策方面，由于汇率存在一定压力，因此货币政策窗口较难打开，货币政策以稳为主，政策看点更多关注存量政策的落实情况。资本市场方面，债券市场在1季度表现较好，收益率出现趋势性下行，领先基本面走势。资金面中枢一季度保持低位，整体流动性水平宽裕。权益市场1季度表现出V型走势，低估值高股息的相对收益较为明显。　　2024年2季度，宏观经济指标喜忧参半，生产类指标整体保持平稳，领先性指标出现下行。通胀数据方面，PPI同比在2季度由于基数较低，出现比较快速的反弹，PPI环比虽然仍在低位，但在2季度后半段出现一定程度的企稳。工业增加值整体保持平稳，固定资产投资和社零数据延续前期稳中走弱态势。金融数据方面，M2增速出现比较明显下滑，从3月的同比增长8.3%下滑至5月同比增长7%，M1更是下滑到5月的-4.2%。从领先指标的情况看，未来3-6个月宏观经济还是有比较大的下行压力。资本市场方面，2季度债券市场表现出震荡走势，中短端收益率稳步走低。长端收益率宽幅震荡，整体表现出牛市环境。资金面二季度保持相对宽松，资金利率维持在低位。权益市场2季度震荡回落，风格上进一步向低估值、高股息、低波动方向集中。　　操作方面，本基金上半年在债券部分的久期维持稳定，重点配置0.5-0.75年左右的高流动性品种，久期保持相对稳定，主要以票息策略为主要获取收益的手段。