泓德泓益量化混合C(022708) - 基金经理

回顾整个三季度，A股市场先是经历了两个多月的震荡下行，在此期间市场情绪低迷，成交量萎缩到单日6000亿以下的水平；但是在三季度的最后几个交易日里，伴随着金融监管部门推出一系列针对房地产、资本市场等各方面的重磅支持政策，A股市场迎来超级大反弹，不仅涨势迅猛，日成交量也一度超过了3万亿，创下历史新高。报告期内，我们继续采用量化多因子模型进行选股，在严控组合与基准指数跟踪误差在一定范围内的情况下，力求获取稳健的超额收益。

报告期内，本基金的主要投资策略为通过基本面和市场面的各个角度构建量化多因子模型进行选股，在此基础上通过组合优化的方式构建投资组合。由于年初权益市场的大幅波动，量化策略阶段性地面临了一定的挑战，但是随着后续股市的企稳，量化策略的表现也逐步恢复。在目前的结构性机会为主的行情下，我们认为量化的方法论能够更好的捕捉热门概念主题的阶段性机会。我们将不断探索和挖掘更多的Alpha因子，为模型增添丰富且可靠的阿尔法来源；并持续对模型进行更新迭代，力求模型能够有更好的自适应性。

在报告期内，本基金采用量化多因子的投资方法，利用大量的alpha因子去构建股票收益率预测模型，并在此基础上，进一步运用组合优化的方式严控行业和多维度的风格暴露，力求获取稳健的alpha。在报告期内，A股市场经历了比较大幅度的波动，尤其是在过去两年表现较好的中小市值风格的股票，演绎出了一个深V的走势。展望二季度，经济数据的持续向好将有助于A股市场的稳定，在一季度市场风险得到一定释放的前提下，从中长期视角来看，投资的胜率和赔率都在提升。我们将持续不断地对基本面因子和交易面因子进行丰富和改进，以进一步提高模型的有效性，使模型能够输出更稳健的alpha，为投资者提供更具适应性的产品和更好的投资体验。

报告期内，本基金采用量化多因子模型进行选股，在对各种风险因子进行一定约束的条件下进行组合优化的基础上构建投资组合。为了获取长期稳定的阿尔法，在模型中我们注重两个“分散”。首先是阿尔法因子的分散，由于模型中使用了上百个阿尔法因子，并且利用机器学习模型进行因子的动态选择和加权，这使得单一因子对模型的贡献度比较低，这种因子端的分散使得模型结果是长期稳健的；其次是股票组合的分散，报告期内本基金持有的股票数量是上百只的，并且每只个股的权重也较为均衡，这是因为量化的策略更擅长的是广度的投资，持仓股票的分散更有利于控制风险和波动。