申万菱信新动力混合C(022734) - 基金经理

三季度，市场预期的美联储降息在九月落地，美债利率震荡下行。作为过去三年影响权益市场的重要因素，美联储降息周期的开始将有助于以中国为代表的新兴市场的估值提升。经济层面，三季度国内经济进一步实现质的有效提升和量的合理增长，科技创新机制不断完善，为未来市场风险偏好的提振打下扎实的基本面基础。综上，我们对权益市场保持中长期乐观态度。组合配置上，三季度本基金组合维持了均衡配置，单一行业比例不高，尽管三季度大小盘分化的情况有所收敛，但拉长了看，当前时点高质量的优质大市值公司或更值得关注。

开年伊始，流动性风险导致市场出现快速下跌，小盘股跌幅更大；春节后市场修复快速反弹，反弹至2季度后呈现震荡状态。上半年股票结构分化较大，债券利率下行映射的红利类公司、海外AI映射的A股算力表现较好，中小盘公司跌幅较大。我们的组合保持了相对均衡的配置，在高股息、TMT、周期品、新能源、消费等行业精选个股，聚焦龙头公司。

A股开年出现了流动性问题，在系列政策支持下，春节后市场恢复了常态。宏观角度，地产、基建需求仍然较弱，而受益出海的电动车等制造业需求则较好，3月PMI超出市场预期。全球资源品价格也保持强势。基金组合保持了相对均衡的配置，在高股息、TMT、周期品、新能源、消费等行业精选个股，聚焦龙头公司。

2023年是市场预期变化较大的一年。从宏观经济看，年初消费和出行出现反弹，但下半年呈现走弱态势，总需求偏弱问题凸显；从股票市场看，增量资金有限，顺周期、中特估、AI、机器人、MR等投资主题快速轮动，投资难度加大。本基金保持了相对均衡的配置结构，但受制于权益市场尤其是机构重仓股下跌，全年未能取得正收益。