华商新动力混合A(001723) - 基金经理

2024年三季度，外部环境延续错综复杂的局面，“巴以冲突”、“俄乌战争”等地缘风险看不到解除的迹象，临近美国大选，外部局势存在比较大的变数，不确定性在上升。国内经济数据持续走弱，经济复苏的基础仍不稳固，因此国家出台一揽子稳增长政策，并且还在持续研究新的举措。A股市场在三季度前期持续下跌，月底随着稳增长政策的推出，快速反转，大幅上涨，整体呈普涨态势。站在当前时点，随着稳增长政策持续落地，经济有望走出低迷，外部不确定性在未来几个月也有机会大幅下降，因此我们在合理控制回撤的基础上仍保持高仓位运行，始终坚持致力于在经济发展的新动力中寻求投资机会。回顾三季度，我们的组合配置成长股较多，尤其是重点配置了科技板块，包括半导体和AI终端产业链等。一方面，我们对国内产业升级的长期前景以及终端AI化的产业趋势保持乐观，另一方面，科技板块中的核心标的估值性价比较高。此外我们也看好中国汽车产业的崛起，增配了整车板块。

2024年上半年，外部环境延续错综复杂的局面，“巴以冲突”、“俄乌战争”等地缘风险看不到解除的迹象，且临近美国大选，南海局势愈发紧张。国内PMI5月份之后边际走弱，经济复苏的基础仍不稳固。A股市场整体呈震荡向下的态势，但回调幅度不大，结构分化则非常显著，价值和周期板块超额明显。回顾上半年，我们的组合配置成长股较多，尤其是重点配置了科技板块，包括半导体和AI终端产业链等。一方面，我们对国内产业升级的长期前景以及终端AI化的产业趋势保持乐观，另一方面，科技板块中的核心标的估值性价比较高。

2024年一季度，外部环境延续错综复杂的局面，“巴以冲突”、“俄乌战争”愈演愈烈。国内经济处于弱复苏的轨道上，还未看到加速的信号。A股市场受到流动性风险的冲击，出现剧烈波动，给我们的组合管理带来了不小的挑战，但我们依然对国内产业升级的前景保持乐观，对经济持续回升很有信心，在合理控制回撤的基础上保持高仓位运行。策略上，我们坚持致力于在经济发展的新动力中寻求投资机会。站在当前时点，国内经济微观层面的积极信号在不断积聚，中美关系虽未出现明显缓和的迹象但也没有进一步恶化，因此预计2024年在政策组合拳接续发力的助推下，经济将持续回升。回顾一季度，我们主要配置了“自主可控”与产业升级方向，即电子元器件及材料、国产软件、半导体设备等。

2023年外部环境延续错综复杂的局面，“俄乌冲突”、“巴以冲突”、“朝鲜半岛危机”旷日持久，影响深远。国内经济复苏缓慢，刺激政策的力度和效果低于市场的乐观预期。尽管A股市场波动放大，限入减量博弈的困境，给我们的组合管理带来了不小的挑战，但我们依然对国内产业升级的前景保持乐观，对经济持续回升很有信心，策略上，我们坚持致力于在经济发展的新动力中寻求投资机会。回顾2023年，我们主要配置了“自主可控”与产业升级方向，即电子元器件及材料、国产软件、半导体设备等。