东方新策略灵活配置混合C(002060) - 基金经理

根据Wind数据显示，2024年2季度，上证指数下跌2.43%、沪深300下跌2.14%、中证2000下跌13.75%、创业板指下跌7.41%、科创50下跌6.64%，市场主要指数均处于调整态势。风格上，大盘权重股、红利类资产表现相对较好，中小盘股、科创类公司表现不佳。分行业看，申万一级行业仅五个行业实现正收益，分别是银行、公用事业、电子、煤炭、交通运输；跌幅前五的行业分别是综合、传媒、商贸零售、社会服务、计算机。　　回顾二季度，我们从产业趋势、行业估值、市场反馈等多个层面梳理了市场上的主要投资机会。一类是行业景气度向上的投资机会，比如周期领域的贵金属、铜铝，制造业里的船舶、电力设备，科技方向的英伟达产业链、存储、PCB等。其中，我们认为贵金属产业趋势向上的确定性更强，且在当前周期品价格下，企业预期盈利水平和估值的匹配度更好，故产品在二季度对贵金属细分方向进行了增配。另一类投资机会则在一些基本面和估值均处于底部区域的行业，比如医药的细分方向中药、消费中的白酒、纺服，TMT领域的游戏等，这些行业目前没有明确向上的景气度变化，但股价和估值也较为充分地反应了悲观预期，可以优选其中商业模式好、业绩稳定性强、已经处于低估状态的公司，从中长期维度逐步进行布局。

2024年一季度权益市场先抑后扬，权重指数表现相对较好，中小盘股表现不佳。根据Wind数据显示，2024年1季度，上证指数上涨2.23%、沪深300上涨3.10%、中证2000下跌11.05%、创业板指下跌3.87%、科创50下跌10.48%。分行业看，申万一级行业涨幅排名前五的分别是银行、石油石化、煤炭、家用电器、有色金属；跌幅较大的行业分别是医药生物、计算机、电子、综合、房地产。　　回顾一季度，本产品对持仓结构进行了调整：1）基于国内庞大的人口基数及老龄化的发展趋势，我们看好既有刚需属性又有创新发展的医药行业，但受市场风格和短期投资机会较少的因素影响，产品阶段性降低了医药行业的持仓比例，但相比沪深300仍处于超配水平；2）从海外经济数据来看，全球或存在“二次通胀”的可能，美联储降息的节奏或不及年初预期，叠加地缘政治的不确定性加剧，产品增配了以黄金为代表的抗通胀避险资产和以石油为代表的供给受限的能源品；3）科技制造上关注人工智能、船舶、低空经济等投资机会，其中船舶的趋势性更好，优先进行配置；AI的行情往往是脉冲式的、波动较大，更多是阶段性参与。

根据Wind数据显示，2023年上证指数下跌3.70%、沪深300下跌11.38%、创业板指下跌19.41%、科创50下跌11.24%，权益市场整体表现不佳。分行业看，申万一级行业涨幅前五的分别是通信、传媒、计算机、电子、石油石化；跌幅较大的行业分别是美容护理、商贸零售、房地产、电力设备、建筑材料。　　回顾2023年，本产品基于经济发展情况、科技创新变化和市场投资环境的综合考量，在投资策略与产品运作上：1）将投资重心向刚需医药领域倾斜，优选其中具有竞争优势、公司治理规范、经营业绩良好、现金流匹配程度高、估值合理偏低的公司。2）积极关注科技领域人工智能的发展对产业带来的影响，看好具有业绩确定性的半导体设备、算力、服务器以及商业模式清晰的应用市场。同时考虑到科技股的行情往往是脉冲式的、波动较大，在参与投资时会平衡企业基本面的变化速度和股价波动的节奏。3）对于经济相关的方向，我们积极寻找其中复苏相对好的细分行业，同时看好供给端受限的上游行业。全年来看产品的投资策略是较为有效的，产品收益率好于业绩比较基准收益率。

2023年前三季度市场波动较大，行业主题的轮动和结构化特征明显，主要指数里面，上证50、沪深300、中证500涨跌幅分别为-4.70%、-3.98%、-2.96%，上证指数、深证成指、创业板指数涨跌幅分别为0.69%、-8.23%、-14.61%。从中信一级子行业涨跌幅情况来看，行业表现出现显著分化，通信、传媒、石油石化等行业表现较好，商贸零售、电力设备新能源、农林牧渔等行业表现较差。　　本基金坚持追求绝对收益投资理念，权益方面，本着自上而下的框架进行行业均衡配置，力求保持组合的平衡性，合理控制仓位，精选有安全边际的优质个股，并根据市场情况适当调整结构，控制回撤。三季度权益方面适当超配的券商、传媒、电子、计算机行业。　　固收方面，以稳健的短久期利率债为主，主要采用票息策略，力争获取稳健收益。