大摩科技领先混合A(002707) - 基金经理

上半年A股波动较大，主要指数分化，期间上证综指下跌0.25% ，沪深300指数上涨0.89% ，创业板指下跌10.99%；结构上，业绩确定性较高板块如AI算力和低PE高股息的防御板块如银行涨幅较好；本基金上半年持续聚焦泛科技方向，重点投资于TMT、新能源、国防军工和机械等科技成长方向，其中持仓的AI算力涨幅较好，跑赢基准。

2024年以来，国内经济结构转型升级持续推进——一方面地产投资驱动的传统增长模式继续承压，另一方面高端制造为代表的新兴产业仍处于培育期；经济增长放缓的预期对国内资本市场的风险偏好形成压制，一季度A股主要指数互有涨跌，但波动较大，呈现先抑后扬走势（其中上证综指上涨2.23% ，沪深300指数上涨3.10% ，创业板指下跌3.87%）；从结构上来看，低PE高股息的防御类板块如石油石化、家电和银行等涨幅占优。　　本基金一季度聚焦泛科技板块，持仓的TMT尤其是AI算力走势较好，使得基金净值有所上涨。展望未来，我们预估全球AI产业仍在加速并将带动AI算力需求上行；国内高端制造的竞争力仍在持续增强并将出现一批世界级的领军企业。结合上述产业趋势，二季度开始，本基金将继续聚焦在泛科技板块挖掘和配置优质公司，力争实现基金资产的增值。

2023年，受通胀及疫后复苏不及预期等多种因素影响，全球经济增长乏力；另外地域冲突频发，地缘政治风险使得市场恐慌情绪蔓延，多重压力下股票市场震荡加剧——A股主要指数均录得下跌，其中上证综指下跌3.70% ，沪深300指数下跌11.38% ，创业板指下跌19.41%；结构上受益于AI需求拉动的通信涨幅最好，煤炭等高股息低PE板块也有较好表现，房地产、电力设备新能源等板块涨幅靠后。　　本基金2023年继续围绕反科技进行配置，一季度持有新能源等高端制造回调幅度较大，二季度基于行业景气度和产业趋势增配的TMT表现较好，下半年维持TMT为主的配置，但受市场风险偏好下行影响净值下跌，全年跑输业绩比较基准。

三季度，海外美元指数超预期走强，国内经济仍处于温和复苏进程，全球资本市场波动加大， A股主要指数录得下跌：上证综指下跌2.86%，沪深300指数下跌3.98% ，创业板指下跌9.53%。结构上看，带有防御属性的低PE板块如煤炭、石油石化和银行涨幅靠前，成长板块如TMT和高端制造跑输。  从对产业的跟踪研究发现，IT基础设施受益于全球AI创新及国内数字经济建设双轮驱动，进入景气上行周期，本基金在三季度加大了该方向的仓位；三季度A股主要指数下跌，TMT及高端制造受风险偏好影响跌幅更大，本基金跑输业绩比较基准。展望四季度，我们判断全球正步入由智能化引领的新一轮创新周期，该趋势有望持续数年并推动产业链进入景气上行通道。基于上述判断，本基金在四季度将继续加大对该方向的挖掘和配置，力争实现基金资产的增值。