前海联合新思路混合C(002779) - 基金经理

回顾2024年三季度，主要指数经历了两个多月的下跌后，在9月底迎来了强劲反弹，上证50上涨15.05%，沪深300上涨16.07%，科创50上涨22.51%，创业板上涨29.21%，中证1000上涨16.6%。分行业来看，非银、房地产、社服、计算机、传媒等行业涨幅靠前，石油石化、煤炭、公用事业、农业、纺织服装等行业涨幅靠后。三季度国内经济压力仍然很大，社会消费品零售增速低位徘徊，汽车整体销量负增长，地产销量仍旧低迷，基建投资增速也不断下滑。制造业PMI也连续几月在荣枯线以下，M1增速转负后继续不断下探。国际上来看，美联储降息打开了国内政策的操作空间，而出口明年又有很大不确定性。9月底国家出台了一系列重磅政策，大超市场预期，预计在货币宽松和财政发力的背景下，国内经济将逐渐企稳。报告期内，本基金在寻找景气向上的行业的同时，逐步调整持仓结构，寻找更有性价比的标的。本基金坚持自下而上精选优质个股，坚持从公司的基本面、估值出发，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司。同时中观跟踪把握细分行业的景气周期和政策预期，合理调整板块权重。

回顾2024年上半年，主要指数在经历了年初1月的暴跌之后，2月开始触底反弹，逐步爬升至5月中，之后又有所回调。虽然上半年各地方政府几乎都已废止了抑制房地产需求的政策，但全国来看房地产销售依然低迷，成为影响经济增长的主要拖累项。地产销量和二手房价格的不断走低，除了人口因素外，主要反映了居民端对未来收入预期缺乏信心。这也反应在有金融属性的高端白酒价格走弱上。除了地产政策的放松，国家还出台了设备更新贷款贴息等一系列刺激制造业固定资产投资的政策，这些政策会在未来央国企的示范下逐步发挥作用。今年上半年出口依然出色，未来对美出口可能存在隐患，但中国商品的质量和价格优势突出，整体出口的长期趋势向好。上半年各行业涨跌幅，银行、煤炭、石油石化、家电、公用事业等行业涨幅靠前，消费者服务、计算机、商贸零售、传媒、医药跌幅靠前。报告期内，本基金主要寻找景气回升并在长期具有成长性的行业，逐步调整持仓结构，寻找更有性价比的标的。本基金坚持自下而上精选优质个股，坚持从公司的基本面、估值出发，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司。同时中观跟踪把握细分行业的景气周期和政策预期，合理调整板块权重。

回顾2024年一季度，经过1月份深度回调，2、3月触底反弹，指数分化明显，大盘股显著优于小盘股，上证50上涨3.82%，沪深300上涨3.1%，科创50下跌10.48%，创业板下跌3.87%，中证1000下跌7.58%。分行业来看，石油石化、家电、银行、煤炭、有色等行业涨幅靠前，医药、电子、房地产、计算机、基础化工等行业跌幅靠前。一季度国内经济压力仍在，社会消费品零售和汽车消费数据同比增长，但增速回落，地产政策逐步宽松，不过地产消费仍旧低迷。好消息是CPI数据转正说明事情在好转。美国的科技封锁不断加码，预计后面会持续升温，这也给中国科技公司创造了成长空间，我们继续看好未来科技产业的发展。报告期内，本基金在寻找景气向上的行业的同时，逐步调整持仓结构，寻找更有性价比的标的。本基金坚持自下而上精选优质个股，坚持从公司的基本面、估值出发，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司。同时中观跟踪把握细分行业的景气周期和政策预期，合理调整板块权重。

回顾2023年全年，作为疫情后的第一年，国内经济的整体发展低于年初过高的预期。由于疤痕效应，房地产销售低迷，除了地产产业链受到影响，财富效应的收缩也影响到了其他行业。除了餐饮旅游等行业快速反弹，其他行业大多恢复缓慢，汽车行业进入价格战，反而是出口比当初预期得好。全年来看增长最确定的细分行业是人工智能，但是受到美国制裁的限制，国内真正受益的公司不多。分行业来看，通信、传媒、煤炭、家电、石油石化等行业涨幅靠前，消费者服务、房地产、新能源、建材、基础化工跌幅靠前。报告期内，本基金主要寻找景气回升并在长期具有成长性的行业，逐步调整持仓结构，寻找更有性价比的标的。本基金坚持自下而上精选优质个股，坚持从公司的基本面、估值出发，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司。同时中观跟踪把握细分行业的景气周期和政策预期，合理调整板块权重。