建信多因子量化股票(002952) - 基金经理

二季度国内经济相对平稳，前期一系列稳增长政策效果持续显现，但仍面临有效需求反弹乏力、价格低位震荡等挑战。供给侧，生产表现较好，工业增加值、服务业生产指数均维持一定韧性。需求侧，地产在政策放松背景下有所企稳，其中二手房表现好于新房，但整体仍未有明显反弹；出口表现则持续向好。一季度实际GDP增速实现5.3%，二季度经济动能略有回落。　　二季度股票市场冲高回落，以银行、煤炭为代表的红利板块在4-5月表现强势，此后风格有所转换，在海外人工智能技术进展的推动下，行情逐步向通信、电子等TMT板块倾斜。5月下旬起，经济修复节奏弱于预期，市场未有明显增量资金，自2月初以来的上涨行情动能不足，市场风险偏好明显下行，指数出现回调。整体来看，上半年上证指数跌0.3%，创业板指跌11.0%。　　二季度，本基金仍采用主动与量化相结合的投资策略，考虑当下较低的利率环境，重点配置了周期、消费、制造等板块中具备一定股息率，又能受益于经济向好预期和供给侧改革政策的标的。

一季度国内稳增长政策的效果逐渐显现，经济出现底部回升迹象，1至2月各项经济数据整体表现较好，3月份PMI数据超预期回升。供给侧工业与服务业生产均表现较好；需求侧尽管地产复苏仍较为缓慢，但商品消费小幅改善，出口则大幅回升，前期需求不足的现象有所改善；通胀方面，物价水平维持相对低位。海外方面，美国经济韧性仍较强，此前降息预期有所减弱，美债利率和美元指数维持高位；日本央行在3月宣布退出负利率和YCC政策。黄金价格横盘震荡后大幅上涨，原油震荡走强。　　一季度A股市场整体超跌反弹，年初受政策预期偏弱、风险偏好回落、市场流动性收缩等因素影响，A股快速回调；此后政府对股票市场关注度提升，各类支持政策陆续落地，流动性收缩与恐慌情绪明显改善，市场企稳回升。一季度红利高股息板块表现相对强势，上证指数上涨2.2%，创业板指下跌3.9%。　　回顾一季度的基金管理工作，本基金增加了主动与量化相结合的投资策略，考虑当下较低的利率环境，重点配置了消费、科技、周期等板块中具备一定股息率，又能受益于经济向好预期和供给侧改革政策的标的。

在报告期内，基金管理人以量化分析研究为基础，利用量化模型优选个股和风险管理，坚持量化策略，尽量控制回撤。在报告期内，权益市场的波动较大，风格转换较快，本基金持股较为分散，风格基本保持稳定，偏向于中盘成长股。

在报告期内，本基金克服规模较小带来的固定成本占比偏高以及无法参与新股申购的影响，并借助调仓相对灵活的优势，努力提升组合业绩。在报告期内，基金管理人以量化分析研究为基础，利用量化模型优选个股和风险管理，坚持量化策略，尽量控制回撤。在报告期内，本基金持股较为分散，偏向于中盘成长股。在目前结构化非常突出的市场环境里，基金管理人努力改进模型，以适应最新的市场环境，保持了较为靠前的排名。