东方周期优选灵活配置混合A(004244) - 基金经理

上半年A股市场呈现震荡行情：一月份市场延续下行趋势，二月开始持续上行修复，5月中旬上证指数触及高点之后开始回调，并一直持续至二季度末。其中，红利和大盘风格成为上半年的主要风格行情。根据Wind数据显示，上半年上证50、沪深300分别录得3.0%、0.9%的正收益，其他市场指数下跌。申万一级行业来看，银行、煤炭、公用事业收益超过10%，综合、计算机、商贸零售等7个行业跌幅超过-20%。　　报告期内，我们从周期规律和基本面角度出发，寻找景气向上行业中具有核心竞争力的优秀公司。看好美国利率顶点之后，贵金属的投资机会。对贵金属（黄金、白银等）及部分小金属进行了重点配置。在结构上，重视矿产类公司、回避金价上涨之后可能面临压力的零售类公司。小金属方面，关注需求稳定、供给受限的品种，并阶段性参与。

一季度A股呈现先抑后扬的行情，其中1月份市场普跌，上证50、沪深300等大盘指数跌幅较小，2月份市场回暖之后，3月份进入横盘震荡。根据Wind数据显示，一季度上证指数上涨2.2%、万得全A下跌2.8%、创业板指下跌3.9%；行业来看，银行、石油石化、煤炭、家用电器四个板块涨幅均超过10%，医药生物、计算机、电子、综合四个行业跌幅最大，均超过-10%。　　报告期内，我们从周期规律和基本面角度出发，寻找景气向上行业中具有核心竞争力的优秀公司，对贵金属（黄金、白银等）以及相关的贵金属零售公司进行了系统的配置。　　今年处于美联储加息的后半段，美债实际利率可能会触顶回落，从历史规律的角度来看，美联储加息结束之后，美元指数有望持续走弱，美债实际利率有望出现趋势性下降，这期间以黄金为代表的贵金属有望出现持续的牛市行情，是非常值得配置的资产。

2023年A股继续震荡调整，根据wind数据，上证指数收跌-5.2%，上证50、沪深300分别收跌-11.7%、-11.4%，创业板指收跌-19.4%；申万一级行业来看，通信、传媒、计算机、电子行业领涨前四，分别上涨25.8%、16.8%、9.0%、7.3%；有21个行业下跌，美容护理、商贸零售幅超过-30%。　　报告期内，我们从周期规律和基本面角度出发，寻找景气向上行业中具有核心竞争力的优秀公司，对贵金属（黄金、白银等）以及相关的贵金属零售公司进行了系统的配置。　　美债利率在2023年10月份出现高点，四季度后期持续回落，美联储的利率政策表态开始走向鸽派，2024年出现降息的可能性增加，这对A股、国内的货币政策、全球商品价格都是一个良好的信号。

三季度A股震荡调整，根据Wind数据显示，上证指数下跌2.9%、万得全A下跌4.2%、创业板指下跌9.5%；申万一级行业来看，非银金融上涨5.6%，煤炭上涨5.3%，科技行业回撤较大，电力设备下跌15.7%，传媒下跌15.6%，计算机下跌11.7%，通信下跌10.7%。　　报告期内，我们从周期规律和基本面角度出发，寻找景气向上行业中具有核心竞争力的优秀公司。本季度对贵金属（黄金、白银等）以及相关的贵金属零售公司进行了系统的配置。　　今年处于美联储加息的后半段，美债实际利率可能会触顶回落，从历史规律的角度来看，美联储加息结束之后，美元指数有望持续走弱，美债实际利率有望出现趋势性下降，这期间以黄金为代表的贵金属有望出现向上行情。