海富通创业板增强C(005287) - 基金经理

国内经济方面，2024年三季度国内经济整体维持弱修复状态。从经济领先指标看，三季度社融和M1增速仍持续回落，经济内需仍显疲弱。从经济增长动力上看，三季度受益于低基数出口保持较高增长，但国内地产未显著回暖，市场信心不足，内需消费和投资较疲弱，全社会风险偏好较低。从政策思路看，三中全会明确了国内政策坚持高质量发展，长期看依然要保持战略定力；短期看，市场关切得到积极回应，9月下旬一系列增量政策出台，短期宏观政策有望加码。海外经济方面，美国经济边际走弱但还难言衰退。三季度美国就业数据开始出现恶化迹象，美联储货币政策关注的重点也从通胀转向了就业，从而在9月启动了超预期的50BP降息。美国经济主要靠消费拉动，8月美国零售超预期，美国消费依然有韧性。另外，目前美国大选依旧胶着，未来需继续跟踪相关进展。从A股市场看，三季度市场先跌后涨，三季度上证指数涨幅为12.4%，沪深300为16.1%，中证800为16.1%，创业板指为29.2%。行业板块方面，根据中信一级行业分类，表现靠前的板块是非银、综合金融、房地产、消费者服务、计算机，表现靠后的板块是石油石化、煤炭、电力及公用事业、农林牧渔、纺织服装。从行情主线看，三季度以来市场持续调整。但是，随着9月24日国新办新闻发布会释放了政策暖意，降低存量房贷利率和首付比例以支持地产，创设新工具支持资本市场发展，9月26日中共中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作，将宏观政策放在更重要的位置，并提出“加力推出增量政策”、“提振资本市场”等，市场信心显著提振。在此背景下，市场做多情绪被激发，迎来了直线拉涨行情，前期超跌的板块迎来了大幅上涨。本报告期内，创业板综在跌破2000点后，大幅反弹突破2700点，市场情绪由弱变强，成交量大幅上升。在此背景下，创业板内反转因子以及部分技术因子表现较好，基本面因子表现较差。市值风格上，小市值占优。行业配置方面，目前组合整体采取相对均衡的配置。风格上整体偏向于盈利质量较好、景气度较高的股票。本基金在力求对创业板综指进行有效跟踪的基础上，通过量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。本基金坚持通过多策略并行的方式，根据公司基本面在业绩和估值匹配的公司中寻找投资机会，同时积极运用因子在低关注股票中挖掘机会，力争在风险可控的基础上跑赢基准。

国内方面，2024年上半年国内经济整体维持弱修复状态，实现了实际GDP增速5%，基本完成了目标。从经济运行节奏看，第一季度开局良好，进入第二季度，社融和M1增速开始回落，经济增速边际放缓，实际GDP同比增长4.7%。从经济增长动力上看，海外经济向好，国内生产和出口保持强势，有力提振经济增长，而国内地产未显著回暖，居民和企业融资意愿不足，内需消费疲弱，全社会风险偏好较低。从政策思路看，目前国内政策主要集中在供给侧，坚持高质量发展，因地制宜发展新质生产力，这也是我国跨越中等收入陷阱的必由之路。海外方面，2024年上半年美国经济在高利率和紧财政下开始走弱，但是经济仍有韧性，降息预期不断延后。6月美国失业率走高，叠加CPI同比也回落，CME利率期货显示预计美联储9月将启动降息。但是，失业率上升更多是源于新增劳动力进入市场，非农就业数据依然超预期，且实际薪资增速依然保持较高增长，最新零售数据也超预期，美国消费依然具有韧性。从A股市场看，本报告期内，创业板综先反弹后下跌，市场情绪由强转弱，中小市值股票整体市场情绪不佳。在此背景下，基本面类因子表现较好，包括估值、成长、盈利质量、分析师预期等。反转类因子表现较差，大市值占优，对量价模型的表现有负面影响。行业配置方面，目前组合整体采取均衡配置。风格上整体偏向于盈利质量较好、景气度较高的股票。风格方面，受增量资金等因素的影响，中小市值股票整体情绪不佳，创业板指强于创业板综，在此情景下更需要重视对权重股的配置。本基金在力求对创业板综指进行有效跟踪的基础上，通过量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。本基金坚持通过多策略并行的方式，根据公司基本面在业绩和估值匹配的公司中寻找投资机会，同时积极运用因子在低关注股票中挖掘机会，力争在风险可控的基础上跑赢基准。

本报告期内，在大盘先跌后涨、市场信心显著回升的背景下，基本面类因子表现较好，包括估值、成长、盈利质量、分析师预期等。2月份伴随着小盘股发生大幅调整，风格偏向小市值的量化策略发生严重踩踏，影响了量价类因子的整体表现。从历史规律上看，上半年基本面类因子表现比较稳定，利用此类因子紧跟公司业绩，有利于获得超额。行业配置方面，目前组合整体采取均衡配置。风格上整体偏向于盈利质量较好、景气度较高的股票。本基金在力求对创业板综指进行有效跟踪的基础上，通过量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。本基金坚持通过多策略并行的方式，根据公司基本面在业绩和估值匹配的公司中寻找投资机会，同时积极运用深度学习量价模型在低关注股票中挖掘机会，力争在风险可控的基础上跑赢基准。

本报告期内，在大盘持续下跌的背景下，全市场来看，低估值、低波、反转类因子表现较好，成长表现较差。创业板内，价值、低波、分析师因子多头超额显著。在北向资金持续流出的背景下，大盘显著跑输小盘，部分权重股持续下跌。当前在低拥挤度的股票中挖掘机会更有利于获得超额。行业配置方面，截止报告期末，新能源行业由于基本面一般，本基金对电力设备行业显著低配。而对于汽车等受益于出口链的板块，本基金予以超配。其余行业总体配置均衡。本基金在力求对创业板综指进行有效跟踪的基础上，通过量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。本基金坚持通过多策略并行的方式，根据公司基本面在业绩和估值匹配的公司中寻找投资机会，同时积极运用深度学习量价模型在低关注股票中挖掘机会，力争在风险可控的基础上跑赢基准。