富国周期优势混合A (005760.jj)富国基金管理有限公司 | 成立日期 | 2018-07-10 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值2.0177元基金经理蒲世林管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率113.58% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率14.26% |
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富国周期优势混合A(005760) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 刘博 | 2018-07-10 | 2022-01-07 | 3年5个月任职表现 | 36.55% | -- | 196.79% | 0.74% |
| 蒲世林 | 2021-12-08 | -- | 2年7个月任职表现 | -11.57% | -- | -27.77% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 蒲世林 | 本基金现任基金经理 | 16 | 5.6 | 蒲世林，硕士，曾任海通证券股份有限公司行业分析师，中信证券股份有限公司研究员、投资经理；自2018年9月加入富国基金管理有限公司，历任高级权益投资经理、高级权益基金经理；现任富国基金权益投资部权益投资总监助理兼高级权益基金经理。自2018年12月起任富国城镇发展股票型证券投资基金基金经理；自2021年12月起任富国均衡策略混合型证券投资基金基金经理；自2021年12月起任富国周期优势混合型证券投资基金基金经理；自2023年12月起任富国远见精选三年定期开放混合型证券投资基金基金经理；具有基金从业资格。 | 2021-12-08 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年二季度上证指数单季度下跌2.43%，创业板指数下跌7.41%，市场经过2月以来的反弹后从5月份开始有所回调，主要反映了市场对国内宏观经济以及贸易战风险的担忧。分行业看，电力及公用事业、银行、煤炭、交运、电子等表现较好，消费者服务、传媒、商贸零售、食品饮料等板块表现落后，从行业表现来看，主要是高股息板块以及AI相关的高景气成长板块表现较好，背后反映了市场对宏观经济的担忧。本基金二季度配置结构仍然延续了之前的思路，中期重点看好医药生物、制造业出海和高股息的三大方向，另外内需相关的板块中也比较看好有供给侧逻辑的个股。从二季度实际运行来看，医药板块仍然成为最大的拖累项，前期预期的反腐影响边际改善的预期并未兑现，同时药店比价等利空信息又带来拖累，不过医药板块已经充分反映各种利空，跌幅也较大，后续仍然看好。制造业出海在二季度前半段表现较好，欧美的补库存带动相关行业景气度，市场也越来越认可出海的逻辑，但二季度下半段由于担心后续贸易摩擦风险出现明显的调整。高股息是目前看来最强势的方向，因为比较符合目前的宏观背景，但是短期来看有点过热的迹象。我们认为高股息是中长期大级别的机会，短期要注意节奏，但中期层面要高度重视。二季度组合仍然持有医药和高股息板块，没有大的调整，适当减配了出海相关板块，增持了一些内需相关但主要是供给侧逻辑的板块和个股。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度上证指数单季度上涨2.23%，创业板指数下跌3.87%。市场巨幅波动，雪球、量化等风险暴露，市场非理性下跌，同时也创造了较好买点。分行业看，石油石化、有色、煤炭、银行、家电等表现较好，医药、电子、房地产、军工等板块表现落后，一季度市场表现呈现出明显的哑铃策略特征，红利和资源以及以AI为代表的成长板块表现较好，处于中间状态的板块表现较弱，背后反映了市场对宏观经济的预期仍然偏弱。本基金一季度配置结构仍然延续了去年以来的思路，重点看好医药生物、制造业出海和高股息的三大方向。从一季度实际运行来看，医药板块成为最大的拖累项，从后视镜来看，可能的原因是机构筹码较重以及去年一季度业绩基数较高，但行业中长期逻辑未变，我们仍然看好后续的表现。制造业出海方向从微观层面来看，有海外业务的相当多的公司在一季度的经营趋势均表现较好，相关的公司在一季度股价表现也有超额收益，本基金在电网设备出海方向的配置也获得了较大的超额收益，出海方向仍然是后续重点看好的方向，但需要关注地缘政治的风险。本基金从去年以来逐步提高了高股息的配置比例，高股息方向虽然已经累积了较大的超额收益，但考虑到无风险利率的持续下行，我们认为高股息方向的投资机会仍然存在，但是大概率会有所分化，静态股息率已经不高且没有增长的个股可能会随着利率的波动而波动，潜在股息率高或者仍有增长潜力的个股仍然具备较好的投资价值。对于一季度表现较好的资源板块未能把握机会，但是供给逻辑主导的资源板块有长期逻辑，不过需要把握短期节奏。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年全年上证指数下跌3.7%，沪深300指数下跌11.38%，创业板指数下跌19.41%。分板块来看，通信、传媒、石油石化、计算机、电子、煤炭等行业表现靠前，消费者服务、房地产、电力设备及新能源、建材、农林牧渔、食品饮料等板块表现落后。2023年以AI催化的TMT和高股息板块表现突出，相当多的板块都实现了正收益， 基金重仓的行业和个股表现明显落后。出现这种分化的原因固然有筹码结构的因素，但也跟宏观背景密切相关。2023年年初随着疫情放开市场对经济回暖抱有较高预期，但一季度以后经济复苏低于之前乐观预期，特别是房地产市场的持续疲软，又导致市场转向另一个极端：对经济过度悲观。2023年下半年到2024年年初这段是比较典型的熊市后半段走势，市场不断地阴跌带来的负反馈导致最终杠杆资金的出清，这一过程中估值的下杀不断刷新原有认知，对个人而言是值得反思的经验。2023年市场对于GARP策略而言是比较不利的一年，表现好的两个方向，要么是不看增长的高股息，要么是不太注重估值的TMT，所以从板块配置来看，表现靠前的板块基本都没有太多配置，主要依靠选股上获得了一定的超额收益弥补了行业配置的损失。这一结果基本符合预期，因为本人的投资策略本就是在符合GARP策略的框架下的行业均衡，不指望通过个别行业配置的暴露获得超额收益，而是依靠选股获得阿尔法。另外，下半年逐步增加了高股息板块的配置比例，也一定程度减少了组合下跌幅度。去年对组合拖累较大的主要是一些跟宏观经济相关的中小市值股票，这些个股由于业绩有所下调导致估值大幅下杀，叠加流动性问题，股价跌幅较大，值得反思的是对这些个股的处理不够果断。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年三季度上证指数单季度下跌2.86%，创业板指数下跌9.53%，沪深300指数下跌3.98%。分行业看，煤炭、非银金融、石油石化、银行表现较好，电力设备及新能源、计算机、传媒、军工表现落后。三季度对资本市场以及房地产市场相关支持政策陆续出台，经济初步有企稳的迹象，但市场情绪仍然较差，风险偏好持续下降，低估值板块表现相对较好，上半年表现突出的AI相关板块出现了明显的回调。我们在上个季度报告中也明确指出，目前AI仍然处于零到一的阶段，不确定性较大，属于主题投资，投资难度较大。近期逆周期政策明确发力，政策底和经济底共振，市场底部应不远。三季度组合继续增加了医药的配置比例，医疗反腐带来的负面情绪在三季度充分释放，而医疗反腐本身属于短空长多的事件，由此带来的下跌创造了较好的买入机会。另外，前面的定期报告中我们也阐述了对低估值高分红板块看好的逻辑，三季度也择机增加了相关个股的配置比例。组合中也有一些跟宏观经济相关度较大的个股在三季度出现了明显的下跌，是净值主要的拖累项，但我们认为经济底部已现，相关个股赔率已有较高吸引力。中国经济进入高质量发展阶段，增长速度有所放缓，投资布局也需要新的思路。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
2024年我们对市场保持乐观，虽然国内外宏观经济仍然有不确定性，但经过2024年年初的暴跌市场对各种负面因素已经充分消化，估值已经跌至较具吸引力的位置，虽然指数未必有很大的上涨空间，但确实是选股的最佳时机。随着经济增长中枢的放缓，无风险利率已经显著下降，股市提供的静态股息就已经在大类资产里面显现出突出的性价比，只要市场预期稍有好转，就会迎来较好的机会。关于未来看好的方向，本人在去年的定期报告里已有阐述，现在仍然没有改变，即中长期看好三个方向：受益于老龄化的医药健康、制造业的出海以及高股息红利型资产。随着国内经济增速放缓，高增长的机会变少，需要在新的宏观常态下寻找确定性的机会。医药行业应该说无论从行业需求增长的确定性，还是从便宜的估值角度，都是很好的投资机会，但是医药行业过去一年的表现却差强人意，低于预期，可能跟筹码结构有一定关系，不过仍然是大的行业里面最看好的方向之一。制造业出海已经逐步得到更多投资者的关注和认可，不过这个方向选股很重要，不是所有能出海的公司都有机会，出海是看起来容易但实际很难的事情，需要长期持续的投入，期间还可能遇到各种挫折，我们需要选出过去5-10年已经在海外踏实耕耘，即将进入收获期的企业。高股息板块去年以来表现突出，而且投资逻辑越来越受到投资者的认可，我们认为这一板块仍然有较大的空间，估值仍然具备持续提升的条件和可能性，但细分板块和个股预计会分化，需要找到能够持续稳定高分红的公司以及由于治理改善带来较大的经营弹性和估值弹性的个股。后续我们还会择机增加高股息的配置比例，但是考虑到这个板块有明显的风格因素以及GARP策略还是比较偏向成长，我们会控制其配置比例。新的一年，我们仍然会坚持均衡的配置，坚持性价比，尽力实现稳健的收益目标。
