中信保诚稳达C(006178) - 基金经理
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基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
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吴胤希 | 2018-08-31 | 2020-10-22 | 2年1个月任职表现 | 2.68% | -- | 5.83% | -- |
邢恭海 | 2020-08-20 | 2024-05-15 | 3年8个月任职表现 | 3.92% | -- | 15.44% | 0.39% |
顾飞辰 | 2023-11-06 | -- | 0年9个月任职表现 | 5.52% | -- | 5.52% | -- |
当前基金经理
基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
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顾飞辰 | -- | 9 | 0.9 | 顾飞辰:女,管理学硕士。曾担任第一创业摩根大通证券有限责任公司投资银行部分析员、澳门国际银行资金部债券投资处高级主任、民生银行上海分行金融市场部分析员、华泰柏瑞基金管理有限公司交易部交易总监助理、上海光大证券资产管理有限公司交易管理部副总经理(主持工作)。2023年8月加入中信保诚基金管理有限公司,担任债券投资经理。现任中信保诚至泰中短债债券型证券投资基金、中信保诚稳达债券型证券投资基金、中信保诚嘉裕五年定期开放债券型证券投资基金、中信保诚嘉润66个月定期开放债券型证券投资基金、中信保诚货币市场证券投资基金、中信保诚薪金宝货币市场基金、中信保诚智惠金货币市场基金、中信保诚60天持有期债券型证券投资基金的基金经理。 | 2023-11-06 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年,美国经济维持韧性,去通胀进程延续,就业市场紧张形势有所缓和,美债先上后下,美元指数震荡上行后维持强势。国内经济运行出现分化,新旧动能转换存在阵痛,外需韧性支撑生产和制造业投资,内需潜力有待挖掘,地产销售相对偏弱,居民消费能力和意愿有待提升。CPI同比转正后维持小幅正增长,基数效应下PPI同比降幅收窄,通胀整体处于低位。 宏观政策方面,1月央行超预期宣布降准0.5个百分点,2月下调5年期以上LPR利率25个基点,4月市场利率定价自律机制发布倡议叫停手工补息,7月相继下调OMO、LPR、MLF利率,并引导新一轮存款利率下调,货币政策对实体经济的支持力度加强;财政端今年发行1万亿超长期特别国债,去年增发国债项目全部开工建设,但专项债发行使用进度相对偏慢;地产政策持续放松,包括北上广深等地调整住房限购政策、个人住房贷款最低首付比例和个人住房公积金贷款利率下调等;二十届三中全会召开,强调进一步深化改革、实现全年经济社会发展目标等。 从债券市场看,上半年流动性较为充裕,经济在转型过程中面临结构性调整,机构欠配压力较大,做多情绪升温,利率债曲线陡峭化下行,10Y/30Y国债上半年低点分别在2.21%/2.42%附近,但央行对长债利率下行过快的关注给市场带来阶段性扰动;信用债走势整体跟随利率,资产荒背景下信用利差和期限利差压缩至历史偏低位置;权益方面,上半年沪深300指数上涨0.89%,中证转债指数下跌0.07%。 截至本报告期末,中信保诚稳达的仓位以信用债为主。策略上,在对国内、国外经济趋势进行分析和预测基础上,结合利率期限结构变化趋势和债券市场供求关系变化,据此确定组合的平均久期,并选择合适的期限结构配置策略。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度,美国经济表现依然强劲,制造业PMI有所回升,劳动力市场供需紧张,通胀整体有所反弹,美债和美元指数上行,美联储降息预期降温。海外制造业回暖对国内出口订单支撑明显,带动生产和制造业表现相对偏强,外需整体好于内需。地产销量未见明显回暖,房企拿地偏弱,对地方政府财政收入和实体融资需求仍有较大影响。CPI同比转正,PPI低位震荡,通胀整体处于偏低水平。 宏观政策方面,1月央行宣布自2月5日起降准0.5个百分点,公告时间和幅度均超出市场预期;地产政策持续放松,融资“白名单”不断落地,北上广深等地调整限购政策,2月5年期以上LPR利率下调25个基点;3月两会召开,政府工作报告提及GDP增速目标5%左右,赤字率按3%安排,拟连续几年发行超长期特别国债,今年先发行1万亿元等。 从债券市场看,一季度流动性整体充裕,资金利率有所下行,地产对经济影响依然明显,价格整体低迷,机构欠配压力较大,做多情绪延续,1月至3月初利率曲线继续下移,10Y/30Y国债收益率分别下行至2.27%/2.43%左右的低点,3月中下旬机构止盈情绪上升,收益率呈现震荡格局;信用债走势整体跟随利率,资产荒局面延续,短端下沉空间压缩后,市场对超长期信用债的关注度提升。 截至本报告期末,中信保诚稳达的仓位以信用债为主。策略上,在对国内、国外经济趋势进行分析和预测基础上,结合利率期限结构变化趋势和债券市场供求关系变化,据此确定组合的平均久期,并选择合适的期限结构配置策略,在合理控制风险的前提下,综合考虑组合的流动性、积极选择投资工具,追求委托财产的稳定增值。 展望2024年二季度,预计美国经济有望继续维持韧性,库存周期或将回升,二次通胀压力上升,而欧洲经济相对偏弱,以上因素或支撑美元走强,人民币可能仍将承压。国内出口表现可能依然较好,消费平稳修复,基建或进入开工旺季,但房价和收入预期疲弱的背景下地产销售或难以明显好转,基本面分化可能仍将延续。通胀方面,预计二季度PPI同比读数可能有所抬升,CPI同比可能小幅正增。货币政策方面,经济内生动能不足,流动性可能保持合理充裕,如果债券供给放量,央行或有降准操作的配合。 债券市场投资方面,当前长端和超长端利率均已经隐含一定后续降息的预期,尽管并不极端,但预计短期内货币政策进入观察期,利率偏震荡,等待基本面或政策的进一步信号,关注二季度债券供给情况;信用方面,当前期限、信用利差均被进一步压缩,在利率偏震荡的情况下,信用主要以票息价值为主,同时兼顾信用持仓的流动性。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年,美国经济表现较强,去通胀进程延续,美联储货币政策维持紧缩。在新旧动能转换与高质量发展的背景下,国内经济修复路径较为曲折,一季度经济经历了一轮斜率较高的修复过程,服务业和消费表现较强,地产销售回暖,市场对经济复苏预期较强。二季度修复速度放缓,出口动能走弱,地产景气度下行。三季度经济回升,暑期消费热度较高,地产需求端放松政策密集出台。四季度经济增长再度走弱,内需仍待修复,外需相对强于内需,政策对经济支持力度加大。全年通胀整体低位运行,PPI同比降幅先扩大后收窄,CPI同比由涨转跌。 宏观政策方面,弱复苏背景下货币政策对经济仍然保持必要支持,央行3月、9月降准,6月、8月OMO/MLF利率调降,银行跟随下调存款挂牌利率。财政与货币协同发力,但地产疲弱影响广义财政。下半年政府债券密集发行,一揽子化债政策落地,四季度增发国债1万亿,赤字率从3%提到3.8%左右。地产宽松政策持续落地,如北上广深放开“认房不用认贷”、部分一线城市区域放松限购等。 从债券市场看,2023年利率顶部逐渐下行,债券市场整体走牛,但2.5%附近较为稳固。春节前利率上行,3月-7月利率趋势性下行,收益率曲线经历了从熊平到牛陡的过程。8月后政策发力,经济阶段性修复,资金趋紧带动债市调整,曲线平坦化特征明显。12月资金面回归平稳,中央经济工作会议后市场对2024年经济和政策的预期趋于一致,曲线整体下移;信用债表现较强,机构对票息资产需求旺盛,配置力量较强,叠加化债政策逐渐落地,信用利差被进一步压缩。 中信保诚稳达,截至本报告期末的仓位以利率债为主。策略上,在对国内、国外经济趋势进行分析和预测基础上,结合利率期限结构变化趋势和债券市场供求关系变化,据此确定组合的平均久期,并选择合适的期限结构配置策略,在合理控制风险的前提下,综合考虑组合的流动性、积极选择投资工具,追求委托财产的稳定增值。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年三季度,美国经济韧性较强,就业市场仍然紧张,但薪资通胀边际松动,核心CPI同比持续下行。美联储货币政策维持紧缩,7月美联储再度加息25bp,9月维持政策利率不变,三季度美元指数和美债利率明显走高。国内经济见底回升,出口环比出现恢复迹象,内需方面,暑期消费热度较高,中秋国庆假期数据显示人均消费有所好转,基建、制造业对经济有所支撑,地产对经济的影响仍然较大,但地产需求端放松政策密集出台,9月销售边际有所好转。社融增速见底回升,政策支持力度加大,政府债券发行贡献较多,但信贷内生需求仍有待恢复,居民和企业加杠杆意愿有待信心的逐步修复。通胀有所上行但仍处于低位,PPI同比跌幅收窄,CPI同比转负后有所回升。 宏观政策方面,三季度逆周期调控力度明显加大,地方债密集发行,地产宽松政策陆续落地,如北上广深放开“认房不认贷”,广州部分区域放松限购等。8月央行超预期降息,OMO/MLF利率分别下调10bp/15bp,9月央行降准0.25个百分点,另外,多家全国性银行再下调存款挂牌利率,存量房贷利率下调落地。 从债券市场看,三季度经济逐渐修复,稳增长政策持续出台,长端利率整体先下后上,波动区间基本在2.55%-2.7%。短端调整幅度更加明显,8月以来资金面受到税期、地方债发行、信贷投放、人民币汇率贬值等因素影响边际收敛,短端明显上行,收益率曲线整体经历了从牛陡到熊平的过程;信用债表现整体好于利率债,7月-8月中下旬机构配置需求仍然较为旺盛,信用债收益率下行,8月末之后有阶段性调整,中高等级和低等级品种信用利差有所分化。 中信保诚稳达,截止本报告期末仓位以利率债为主,同业存单、中票、短融和公司债为辅。策略上,在对国内、国外经济趋势进行分析的基础上,结合利率期限结构变化趋势和债券市场供求关系变化,据此确定组合的平均久期,并选择合适的期限结构配置策略,在合理控制风险的前提下,综合考虑组合的流动性、积极选择投资工具,追求委托财产的稳定增值。 展望2023年四季度,财政支撑下美国经济韧性较强,美联储维持高利率的时间可能更久。国内经济或继续修复,出口基数走低,同比增速可能逐步上行,内需方面,9月制造业PMI回到荣枯线以上,经济环比修复带动居民收入改善,消费可能依然有一定恢复空间。基建对经济仍然是托底作用,地产销售修复的持续性有待观察。往后看,如果前期地产宽松政策继续落地见效,地产需求能够稳住,叠加基建的发力和消费的逐步改善,经济环比或有望继续上行。但今年地产对经济的拉动明显弱于以往年份,消费带动经济复苏的斜率可能较为平缓。通胀方面,预计CPI和PPI整体仍在低位。货币政策方面,经济修复基础尚不稳固,流动性可能保持合理充裕。 债券市场投资方面,预计政策会持续出台,力争5%经济增长的目标实现,汇率仍有压力,长端利率仍有调整风险,但考虑到经济修复斜率较缓,上行空间可能也较为有限,关注机构行为层面的风险,以及特殊再融资债、新增财政工具等可能带来的供给压力;信用债方面,关注中短久期,关注利差保护较为充足的品种投资机会。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
展望后续,高利率下美国基本面边际走弱,整体处于软着陆过程中,通胀逐步降温,美联储降息时点仍需观察。全球库存周期同步,中国出口仍有韧性,但企业可能增收不增利,预计内需修复缓慢,化债背景下政府投资增速向下,前期土地成交和新房销售不佳意味着后续地产投资改善动力不强,债务周期或仍趋于下行。通胀方面,预计三季度CPI同比小幅正增,PPI同比继续维持负增长。货币政策方面,7月政治局会议提及要综合运用多种货币政策工具,加大金融对实体经济的支持力度,流动性预计依然保持合理充裕。 债券市场投资方面,随着前期设备更新和消费品以旧换新等政策的不断落实,内需可能有所企稳,叠加专项债发行使用进度有望加快,基本面、供需关系对债市的利好可能有所减弱,但在经济修复过程中,货币政策预计依然保持宽松,利率预计维持区间震荡格局;信用方面,当前期限、信用利差均进一步压缩,在利率偏震荡的情况下,信用票息价值或也较为有限,需要继续提升信用持仓的流动性;转债方面,当前纯债收益率较低,投资者或存在配置含权资产提升收益的需要,但短期内,投资者仍存在安全投资转移的需要,中长期看,高收益转债或孕育一定机会,但仍需跟随正股表现或从纯债性进行分析,考虑信用风险后,低价转债的择券难度加大。