华宝绿色领先股票(007590) - 基金经理

二季度工业生产有所分化，上游生产回升，中下游生产有所回落，整体表现出一定韧性。地产销售传导路径较长，短期内销售的改善尚难以对投资端起到明显提振作用。A股市场中AI、低空经济、机器人等题材活跃，推动指数回升，后期随着经济数据有所回落，市场震荡下行，季度回落超过2%，红利类个股整体表现较好。期间基金阶段性参与了机器人行业的投资机会，并对电力设备行业进行了结构调整，增加了特高压配置比例。未来我们将继续勤勉尽责，谨慎投资，争取为持有人获得良好的回报。

今年以来，宏观基本面总体改善，房地产依然偏弱。中长期贷款利率大幅下调，同时，制造业投资增速较快，尤其是高技术制造业。国务院公布了碳排放权交易暂行条例，首次以行政法规的形式明确了碳排放权市场交易制度。市场在年初的恐慌性下跌后，随着流动性改善而急剧回升。海内外人形机器人产业链进度改善，AI模型与应用不断迭代，同时红利类资产依然受到青睐，市场呈现出多方面的结构性机会。期间基金参与了部分智能驾驶、机器人相关的绿色交通与绿色制造领域的投资机会。  我们认为，在5%的经济增速目标和“以进促稳”的主基调下，提振内需是重要抓手，大力发展新质生产力是重要途径。我们预计高端制造、绿色产业、高科技产业将获得政策的倾斜。未来我们将综合考虑宏观经济、企业成长性与估值等多种因素，关注新技术的发展与企业的安全边际。  未来我们将继续勤勉尽责，谨慎投资，争取为持有人获得良好的回报。

年初居民出行、旅游、观影等消费活动恢复较快，节后多数生产指标上行，但大部分修复斜率趋缓，且仍普遍低于近年同期水平。制造业PMI重回荣枯线之上，企业产成品库存增速开始反弹，营业收入累计增速降幅和PPI当月增速降幅均收窄。上游行业生产仍然偏弱，经济修复边际放缓与消费市场不景气始终困扰着市场。市场表现出较大的结构性差异，一方面，产业趋势向上的人工智能相关基础设施、应用等领域表现相好，另一方面红利类资产表现出较高的超额收益。期间基金增持了水电、核电等稳健类资产，并阶段性增加了信息基础设施、工业软件等行业配置比例。

九月制造业PMI重回荣枯线之上，服务业和建筑业PMI指数也较上月有所回升，经济复苏的趋势进一步明确。工业企业利润当月增速转正，利润回升趋势明显。企业产成品库存增速开始反弹，营业收入累计增速降幅和PPI当月增速降幅均收窄，企业开始从被动去库存向主动补库存迈进。三季度A股指数呈现震荡下跌走势，跌幅近4%。期间成长股下跌较多，而股息率较高的个股表现出较好的超额收益。期间本基金基于细分行业景气变化，增加了部分企业经营面临拐点的个股。未来我们将综合考虑宏观经济、企业成长性与估值等多种因素，关注新技术的突破与企业估值的安全边际。  未来我们将继续勤勉尽责，谨慎投资，争取为持有人获得良好的回报。