长盛稳益6个月A(007653) - 基金经理

1、报告期内行情回顾　　三季度，经济增长有所放缓，出口和制造业依旧为支撑经济的重要增长点，地产拖累依旧，基建增速下滑。中央在季内召开两次政治局会议，要求稳经济，货币政策加大宽松力度，多次调降广谱利率，并且降低法定存款准备金率，资金面整体合理充裕，地方债、城投债等发行供给节奏有所加快，各期限品种债券市场收益率整体震荡下行，季末随着财政扩张预期升温、权益市场快速大幅拉升等，债券收益率出现明显反弹。　　2、报告期内本基金投资策略分析　　9月下旬，本基金结束封闭，在打开前对到期资产进行再配置，尽力选取期限匹配并且具有一定相对收益的标的，平稳度过开放期，并且即将进入下一个运作期，抓住季末市场调整的机会，及时启动建仓。

1、报告期内行情回顾　　2024年上半年，经济整体保持增长，但随着时间推移，不确定性因素有所加大，增长势头呈现出边际减弱趋势。一方面，支撑增长的动能主要是出口、制造业投资，另一方面，地产虽有亮点但不改整体低迷态势，经过持续近3年的调整，目前依然尚未走出低谷，基建受制于化债等因素未见明显发力。货币政策持续保驾护航，资金面整体合理充裕，地方债、城投债等发行供给节奏偏慢，各期限品种债券市场收益率整体下行，绝对收益水平、期限利差、信用利差等相关指标均处于历史较低分位。　　　　2、报告期内本基金投资策略分析　　在报告期内，3月份，本基金上个运作期结束，并且进入新的运作期。组合抓住市场机会迅速进行资产配置，在市场收益率下台阶前基本完成建仓，配置方向主要为精选期限适宜、具有一定超额利差的中高等级信用债，尽管今年以来信用利差不断压缩，但从绝对收益角度，相比利率债，信用债仍具备一定比较优势，后续根据利差情况适当增加杠杆，并且保持运作平稳，稳步获取票息和杠杆收益。

1、报告期内行情回顾　　一季度，经济增长在多种因素作用下继续处于恢复进程，一方面，2023年四季度超长期国债发行等稳增长政策效应逐步体现，同时，伴随海外补库需求，出口回暖对经济支撑作用增强；另一方面，随着2023年地方化债的推进，部分高债务省份加杠杆空间受到一定约束，与此同时，地产基本面依然处于下行阶段，对经济形成拖累。货币政策持续保驾护航，降低存款准备金率，资金面整体合理充裕，同时地方债、城投债等发行供给节奏偏慢，各期限品种债券市场收益率整体下行，绝对收益水平、期限利差、信用利差等相关指标处于历史较低分位。　　　　2、报告期内本基金投资策略分析　　在报告期内，本基金上个封闭运作期结束打开，平稳完成过渡后进入新的运作期，并且基本完成新运作期建仓操作。

1、报告期内行情回顾　　2023年，经济整体处于疫后波动恢复进程。一季度,随着2022年底防疫政策全面放开后疫情高峰逐步过去，叠加各种政策鼓励，积压需求集中释放，经济动能迅速抬升；进入二季度，若干指标出现边际放缓迹象，增长整体边际转弱；三季度，随着政策力度加大，各项经济指标有所回暖；进入四季度，增长动能再次出现边际转弱。全年看，货币政策持续保驾护航，政策从银行负债、资产两端同向发力，调降谱系利率水平，降低存款准备金率，资金面合理充裕；财政政策力度不断加大，四季度新增了万亿国债发行计划。债券市场整体偏强，利率、信用、存单各期限品种收益率整体下行，特别是随着金融化债的推进，城投债收益率大幅下行，至报告期后期总体处于历史较低水平。　　　　2、报告期内本基金投资策略分析　　在报告期内，本基金择机结束休眠重启运作，3月份到9月份，开启报告期内第一个运作周期，9月份开始进入第二个运作周期。在两个运作周期内，本基金根据市场环境变化，加快资产配置节奏，合理安排资产结构，努力在利率相对高点加大资产配置，同时做深做细个券精选，抓住城投债收益率下行的机会，并适当提升杠杆比例，赚取杠杆利差增厚收益，兼顾组合安全和收益。