富国中证消费50ETF联接C(008976) - 基金经理

4月进入业绩发布期，24Q1全A净利润增速仍在探底，叠加美国通胀、就业数据强劲使得美联储降息预期一再推后，市场避险情绪增加。月中“新国九条”发布，大小风格迎来极致分化。月末，美国一季度经济呈现“滞涨”态势，降息预期推后下非美货币普遍贬值，而国内基本面较为稳健，人民币汇率抗跌走出独立行情，中国资产在全球的配置性价比和逻辑开始凸显，引发外资回流。业绩期进入尾声后，内资风险偏好抬升，合力推动沪指突破3100点。5月月中地产需求侧迎来“公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例下调”三支箭，叠加政府收储存量房等政策预期，催化以上游周期、金融地产为代表的地产链权重大涨，一举推动指数再上台阶。但另一方面，“风格跷跷板效应下”以TMT为代表的成长板块跌幅明显。预期驱动过后，市场演绎电风扇式的行业轮动格局，做多动能减弱，沪指月末回调至3100点以下。6月进入验证期，国内经济复苏再度放缓，PMI回落枯荣线以下、信用扩张疲软、经济“供强需弱”特征延续。另外，国内降息预期落空，叠加退市新规下监管处罚趋严，政策端收紧使得市场风险偏好大幅收缩。海外降息路径依然曲折，6月点阵图指引美联储年内降息次数由3月的三次降至一次。接连落空的预期验证放大悲观情绪，沪指连续调整至3000点以下。总体来看，2024年2季度上证综指下跌2.43%，沪深300下跌2.14%，创业板指下跌7.41%，中证500指数下跌6.5%。在投资管理上，本基金采取完全复制的被动式指数基金管理策略，采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。

2024年开年以来，国内悲观预期加速释放，海外修正抢跑的降息预期。一方面，在1月中旬降息预期落空后，市场对国内基本面以及政策力度的中长期担忧在短期集中释放，资金和情绪的负反馈导致市场调整加速；另一方面，美国12月物价、非农等多项数据超预期，海外修正抢跑的降息预期，美联储3月降息的概率不足50%，美元美债再次反弹。尽管月末超预期降准、地产政策优化以及资本市场政策密集出台使得权重股带领市场短暂反弹，但雪球敲入、私募强制平仓等消息面和资金面负反馈仍在持续，中小盘股票继续探底，TMT、军工、医药等成长板块跌幅居前。2月，随着国内经济与政策预期得到重新修正，风险偏好改善驱动市场快速反弹。2月初资金面负反馈加剧，市场出现恐慌性下跌。汇金等机构借道ETF加大入市力度，同时入市品种扩大至中证500、中证1000、中证2000为代表的中小盘ETF。流动性风险解除、筹码压力显著缓解，市场迎来技术性反弹。节后在春节消费数据超预期、1月金融数据“开门红”，海外AI技术迎来突破等信息刺激下，A股迎来大幅反弹，月末沪指成功站上3000点。3月，市场重新进入以景气和政策为驱动的修复期，指数围绕关键点位震荡。一方面，两会定调全年政策思路，虽然狭义赤字率并未如超市场预期，但增长目标定在5%左右、广义财政扩张、新质生产力及大规模设备更新等产业端政策具备想象空间，有效稳定资本市场预期，驱动市场在三月中上旬延续修复；另一方面，1-2月国内经济仍呈现结构性复苏，工业生产、制造业投资、消费、CPI等超预期修复。经过前期大幅上涨后，投资者关注点重回现实，市场在三月下旬做多动能减弱，沪指一度下挫至3000点以下，但月末在政策预期催化下回到3000点上。总体来看，2024年1季度上证综指上涨2.23%，沪深300上涨3.1%，创业板指下跌3.87%，中证500指数下跌2.64%。在投资管理上，本基金采取完全复制的被动式指数基金管理策略，采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。

2023年初以来，随着主要城市疫情高峰过去，疫情对经济的冲击逐步减小，投资者对2023年经济复苏预期变动更加乐观，A股迎来开门红。进入3月，由于两会政府工作报告公布的GDP增速目标低于市场预期，市场迎来一轮快速调整。4月以来，由于3月PMI验证经济进一步向好，提振市场信心。在经济弱复苏，流动性宽裕的背景下，人工智能相关板块迎来加速上涨。石油化工、建筑等板块在中特估及一带一路等主题概念的驱动下也迎来靓丽表现。进入5月中旬，由于金融、通胀数据均回落，指向经济内生动能不强，复苏斜率放缓压制市场情绪，同时海外银行业危机和债务违约风险持续发酵，引发市场担忧加剧，各板块均迎来快速调整。2023下半年以来，由于国内经济增长压力仍然较大，二季度GDP数据不及预期，人民币贬值压力再度加大，市场出现调整。7月末，随着政治局会议超预期释放利好，美联储如期加息25bps但表态偏鸽，指数强势回升。进入8月，由于7月多项经济金融数据超预期回落，政治局会议后政策出台密度和力度不及预期，同时美债收益率大幅攀升、美联储连续放鹰等外部冲击持续，北向资金大幅流出。进入4季度，由于公布的9月地产数据超预期下行、物价延续走低等引发市场担忧，资金面出现赎回等负反馈，沪指下破3000点。另外，美十年期国债突破新高、巴以冲突等海外风险持续压制全球风险资产。随着中央汇金持续增持ETF，叠加万亿国债增发出台，市场悲观情绪缓解，走出底部反弹态势，沪指重回3000点以上。11月，海外利率快速下行带动市场走出谷底，但国内经济复苏依然偏缓，市场波折震荡。12月，海外抢跑降息预期，但国内经济复苏再次放缓叠加政策预期较低，市场创出年内新低。总体来看，2023年上证综指下跌3.7%，沪深300下跌11.38%，创业板指下跌19.41%，中证500指数下跌7.42%。在投资管理上，我们坚持采取采用量化和人工管理相结合的方法进行投资和风险管理。

7月上旬，由于国内经济增长压力仍然较大，二季度GDP数据不及预期，人民币贬值压力再度加大，市场出现调整。月末，随着政治局会议超预期释放利好，美联储如期加息25bps但表态偏鸽，指数强势回升。结构方面，非银、地产、食饮等顺周期板块受政策利好驱动领涨。进入8月，7月多项经济金融数据超预期回落，政治局会议后政策出台密度和力度不及预期，同时美债收益率大幅攀升、美联储连续放鹰等外部冲击持续，北向资金大幅流出。内忧外患下市场单边下行，上证指数一度触及年内低点。月末，随着认房不认贷、存量房贷利率下调、降首付比例，以及活跃资本市场“四支箭”出台显著提升风险偏好，带动市场企稳。9月国内基本面企稳回升迹象明显，其中8月多项经济金融指标出现超预期回升。但海外扰动频繁，多项数据反映美国通胀及经济韧性，美元及美债收益率大幅攀升，叠加节前避险情绪升温，市场整体收跌。总体来看，2023年3季度上证综指下跌2.86%，沪深300下跌3.98%，创业板指下跌9.53%，中证500指数下跌5.13%。在投资管理上，本基金采取完全复制的被动式指数基金管理策略，采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。