华宝美国消费C(009975) - 基金经理

本基金采用全复制方法跟踪标普美国品质消费股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。在二季度中，美国标普可选消费指数呈震荡走势。整个二季度，美国标普可选消费指数下跌0.9%，弱于标普500指数涨幅（上涨3.9%）。进入2024年以来，美国经济在高利率环境下持续展现韧性，一季度GDP增速开始放缓，折年率增长从去年四季度3.4%放缓至1.6%；通胀水平在一季度保持强势后开始走弱进入下行通道，核心CPI环比连续下行至0.2%；就业在外来移民和本地退休之间维持紧平衡，消费在实际工资增长下保持韧性，但零售数据五月和六月有放缓趋势。因此导致消费个股表现各异，根据公司财报和管理层给出的指引出现相应波动。但是中长期看，由于美国经济引擎来源于消费，只要美国经济不出现衰退, 美股消费板块在波动中仍然具有很高的配置价值。    本报告期基金份额A净值增长率为 -0.4%，本报告期基金份额C净值增长率为 -0.5%；同期业绩比较基准收益率为 -0.9%.   　　本报告期基金份额A净值增长率为-0.37%，本报告期基金份额C净值增长率为-0.50%;同期业绩比较基准收益率为-0.43%。

本基金采用全复制方法跟踪标普美国品质消费股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  23年四季度标普美国品质消费指数震荡上行。今年一季度， 美国经济展现出一定的韧性。整个一季度，美国标普可选消费指数上涨2.9%, 弱于标普500指数的涨幅。一季度，美国的通胀表现出一定的黏性，一月份和二月份的CPI环比分别增加0.5%和0.6%。核心CPI的环比增速在一月和二月也都达到了0.6%。这样的环比增速相对去年下半年有所上升。如果换算成同比，美国核心CPI最新的读数为3.8%，相较去年年底的4%下降缓慢。通胀在一季度的黏性也对美国的消费产生了一定的影响。美国零售数据在一月份急速下降，环比降1.1%，2月有所反弹，环比增0.6%，但可以看出整体依然偏弱。虽然通胀的黏性对于美国整体消费形成了一定的压制，但我们也可以看出，美国整体经济的韧性依然偏强，这也是美股在一季度表现较好的原因。3月份最新公布的ISM制造业PMI已经重回50以上，制造业的复苏或带动美国经济进一步保持较好的增长。  中长期看，由于美国经济引擎来源于消费，只要美国经济不出现衰退, 美股消费板块在波动中仍然具有很高的配置价值。  　　本报告期基金份额A净值增长率为2.84%，本报告期基金份额C净值增长率为2.75%;同期业绩比较基准收益率为2.94%。

本基金采用全复制方法跟踪标普美国可选消费股票指数。在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。      2023年，美股表现强劲。标普500指数全年上涨~24%。整个23年上半年美股一扫22年的颓势，表现强劲，有以下几点原因：第一，美国通胀水平逐步回落。美国名义CPI同比自22年6月的高点9.1%之后，已经连续下降，并在年底回落到3.4%的水平。此外，核心CPI也下降到年底3.9%的水平。投资者已经逐步开始相信联储紧缩货币政策正在发挥作用，高通胀在得到有效控制，联储重回宽松货币政策的日子已经不会太远。事实上，联储主席鲍威尔的确在今年多次议息会议上流露出本轮加息周期可能接近终点的信息，尤其是11月FOMC会议上的表述，“鸽声嘹亮”。此后，市场便开始预期2024年进入降息周期，并以此为基准重新为美股定价，助推各大主流指数再上台阶。第二，美国经济在高利率的环境下显示出了强劲的韧性。虽然全年联邦基准利率5%以上的水平，美国全年四个季度的GDP环比增速强劲，分别达到2.2%、2.1%、4.9%、3.3%。拆分细项，除了消费继续保持强势之外，美国制造业投资回升很快，表明拜登政府通过《通胀削减法案》和《芯片法案》等一系列财政政策，正在逐步实现美国制造业回流。第三，AI革命带动投资者对科技巨头后续盈利水平乐观预期。今年年初OPEN AI推出的CHATGPT为代表的AI大模型，可应用性和之前版本的AI模型相比技术上有极大的飞跃，应用场景也十分清晰。众多的驱动产业+明确的发展路径，AI&相关产业链预计将是未来数年的核心机会，将在分子端持续为科技板块提供盈利。因此美股今年以MAGNIFICENT 7为代表的七大科技公司股价狂飙，带动了整个美股指数，尤其是纳斯达克指数的大幅度上扬。      我们基金投资的美国可选消费股票指数全年上涨~38%。可选消费板块全年跑赢标普500指数的原因在于：首先，美国宏观高频数据显示美国个人消费水平环比保持正增长，展现韧性，主要原因是疫情期间的大量超额储蓄仍未耗尽和美国工资仍然保持快速增长；其次，指数头两大重仓股亚马逊和特斯拉也是美股科技股龙头，今年全年涨幅分别达到~80%和~101%。而两支股票目前占指数权重接近40%，这直接导致指数今年表现远超标普500指数。

本基金采用全复制方法跟踪标普美国品质消费股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  整个23年三季度标普美国品质消费指数震荡下行。三季度，美国制造业和服务业数据都显示需求疲软，8月制造业PMI录得48.9，环比提升但是依然位于枯荣线下方，服务业PMI环比下降录得50.2，低于预期的50.7，是一月以来最低水平。居民超储即将耗尽和学生贷款重新开启支付导致美国可选消费板块承压，于此同时美国长端利率迅速攀升，美国品质消费指数两大重仓股亚马逊和特斯拉承压下跌，拖累指数下行，因此三季度美国可选消费板块指数下滑5.26%，标普500指数下滑3.65%，可选消费指数跑输标普500指数1.61%。然而，八月零售环比录得0.6%，大幅高于一致预期的0.1%，显示美国消费韧性仍超预期，三季度增长仍有望保持较高增速。九月CPI环比回落至0.4%，小幅超预期，主要受到娱乐、酒店等暑期相关分项提振；随着暑期消费热潮退去，相关分项通胀或边际回落；核心CPI环比符合预期持平于0.3%，受益于能源价格、二手车价、家具价格回落。因此预计美国通胀压力水平有望继续降温。中长期看，由于美国经济引擎来源于消费，美国消费在波动中仍然具有配置价值。  本报告期基金净值增长率为-5.93%,同期业绩比较基准收益率为-6.02%。日常操作过程中，人民币汇率方面，2023年三季度人民币汇率震荡下行。三季度人行美元中间价从7.2258小幅度升值至7.1798，相对于美元升值0.64%。同期，人民币交易价也相对于美元贬值0.53%左右。基金在仓位控制上一直比较谨慎，尽可能使得基金的业绩表现能够和业绩比较基准贴近。　　本报告期基金份额A净值增长率为-5.45%，本报告期基金份额C净值增长率为-5.57%;同期业绩比较基准收益率为-5.55%。