大成企业能力驱动混合C(010179) - 基金经理

回顾2024年二季度，对于国内经济而言新旧动能的转换仍是核心议题，旧经济的动能逐渐弱化同时托底政策频出，对经济的拖累逐步减轻；我们看到地产销售环比口径一线城市和强二线正在企稳，经济逐步夯实基础。另一个角度，中国的制造业以及出口产业仍展示了较强的生命力和韧性。同时，由于国内无风险收益率的明显下行，权益资产的相对价值无疑得到提升。在经济的高质量发展阶段，重视改善公司治理和股东回报的公司将会有明显超额收益，这个观点在上半年也得到验证。展望未来，投资上将仍重视自下而上对于治理优秀公司的投资机会挖掘。

回顾2024年一季度，中国经济总体表现稳健，尽管地产销售数据不佳，但出口以及消费等板块较好地弥补了地产销售的不足。尽管在新旧动能转换之际市场情绪出现较大波动，但中国经济的韧性以及优质企业的良好运营确实是不争的事实。此外，不少优质企业在努力提升股东回报，改善公司治理，我们始终认为企业才是价值的创造者，而基金经理不过是翻石子的价值挖掘者而已。因此，这对于资本市场而言是十分可喜的变化。

回顾2023年，总体来看国内经济仍然在消化地产销售下台阶带来的一系列需求问题，尽管短期需求会受到一定的影响，但为中期经济的更高质量发展取得了更加坚实的基础。海外市场来看，美国通胀的韧性超过年初市场预期，导致年中美债收益率出现较为迅猛上行，对人民币汇率也产生一定压力。但时间进入下半年，总体而言以上因素都在向着积极乐观的角度发展。

回顾2023年三季度，总体而言国内经济在地产销售总体较为疲软的情况下显得相对较为疲弱，另一个角度积极的政策信号也在持续出现。一线城市的限购等政策在循序渐进的放开，对于中期地产基本面的企稳存在一定积极意义，同时进一步的政策放松仍存空间。另一个角度，从美债来看海外市场也在调整对于美国中期经济增长的预期，导致美债收益率出现一定程度的上行，同时美国财政压力仍在加大，需要寻求国际合作。综合来看，中国经济基本面的筑底和美债收益率的筑顶均为大概率事件，虽迟会到。对于具体投资而言，我们依然倾向于目前市场处于较好的价值区间，中期酝酿较好的机会。