广发电子信息传媒股票C(010236) - 基金经理

2024年上半年市场处于震荡分化走势，期间沪深300、中小综指、创业板指的涨跌幅分别为0.89%、-12.01%、-10.99%。TMT的四大板块涨跌不一，电子、计算机、通信、传媒涨跌幅分别为-9.07%、-24.88%、3.63%、-21.33%。上半年AI产业趋势持续，OpenAI推出的Sora模型让市场看到AI多模态的潜在空间，同时国内大模型在用户体验上也在持续进步。业绩兑现概率大的算力方向表现最好，我们看到电子周期复苏进一步明确，消费电子、半导体、面板、存储等细分方向均呈现明确业绩拐点。同时，苹果手机引入AI大模型，让AI手机带来创新应用的巨大潜力。回顾整个上半年，市场环境不断优化，风格更加转向价值投资，大市值、低估值、有业绩，以及有分红等标准或将是未来重要的选股参考，本产品力争在有大产业机会时及时把握，在强赛道中重点聚焦有核心竞争力，能够持续快速成长的优质公司，并结合价值投资的选股标准，力争实现长期稳定的投资回报。

2024年一季度，市场处于结构震荡行情，期间沪深300、中小综指、创业板指的涨跌幅分别为3.10%、-5.95%、-3.87%。TMT的四大板块涨跌不一，电子、计算机、通信、传媒涨跌幅分别为-10.45%、-10.51%、5.68%、-1.48%。2024年一季度AI产业趋势在持续快速迭代，OpenAI推出的Sora模型有望带来AI多模态的“爆款”应用，国内大模型在用户体验上亦持续进步。AI仍是市场的核心主线之一，特别是算力方向表现最好。一季度我们仍坚持自上而下的配置思路，一方面重点配置AI算力等方向，另一方面仍看好电子行业周期拐点上行的创新方向，配置具备较大优势和技术能力的核心标的。

2023年市场震荡下跌，全年沪深300、中小综指、创业板指的表现分别为-11.38%、-8.47%、-19.41%。TMT四大板块通信指数表现良好，电子、计算机、通信、传媒涨幅分别为7.25%、8.97%、25.75%、16.80%。在具体投资策略方面，本基金重点聚焦有核心竞争力，能够持续成长的优质公司，同时根据景气度等因素在板块中做一定程度的轮动。一季度从计算机信创方向调整到AI方向，新一轮技术产业创新带来TMT整个板块的映射机会。二季度从大模型的配置调整到AI的数据和算力上，算力基础设施应该是首先兑现业绩的方向。三季度AI板块预期过高，板块整体进入调整阶段，组合配置分散化以控制回撤。四季度观察到电子周期进入拐点，组合加大对电子行业的配置，静待全球经济复苏带动行业进入上行期。

2023年三季度市场处于反弹回落趋势，期间沪深300、中小综指、创业板指的涨跌幅分别为-4.0%、-7.4%、-9.5%。TMT的四大板块电子、计算机、通信、传媒也出现较大调整，跌幅分别为-7.0%、-11.7%、-10.65%、-15.6%。进入三季度之后，一方面市场整体进入了调整阶段，另一方面，市场对于AI的过高预期和实际产业发展规律出现了阶段性背离，TMT特别是AI方向出现了较大调整。我们在7月下旬对持仓做了分散化、均衡化的配置，均衡配置到数据要素、半导体、信创等成长性的方向上。但由于整个TMT板块三季度均处于下跌趋势、成长风格调整较大，本基金三季度的净值也出现了一定的回撤。