金鹰责任投资混合A(011155) - 基金经理

2024年二季度沪深300指数下跌2.14%、恒生指数上涨7.12%，银行、公用事业、电子、煤炭、交通运输表现领先，传媒、商贸零售、社会服务、计算机、轻工制造表现靠后，高股息、中特估仍然配置占优。本基金重点关注以下方向：（1) AI训练和推理算力的硬件持续迭代升级，国内外互联网巨头、政府机构等纷纷加大对AI基础设施的建设，全球供应链里的核心企业开始进入业绩爆发期；（2) 港股估值处于历史低位，存在性价比较高的投资机会，互联网蓝筹股经营长期稳健，铜和黄金等资源品开采成本上升、新增供给低于预期，公用事业、交运等股息率具备较高吸引力。本基金将采取积极的投资策略，重点布局A股成长方向，以及港股互联网、资源、高股息方向。

2024年一季度沪深300指数上涨3.10%、恒生指数下跌2.97%，股票市场走出“V”字行情，春节前大幅回调反映对经济过度担忧，春节后国内外经济展现韧性、产业政策酝酿推出，市场迅速回温。银行、石油、煤炭、家电、有色表现领先，高股息、中特估占优；医药、计算机、电子、房地产、社服表现靠后，业绩预期偏弱。本基金重点关注以下方向：1) Sora、Kimi等大模型将AI应用推向新高度，训练和推理算力的硬件持续迭代升级，国内外互联网巨头、政府机构等纷纷加大对AI基础设施的建设，全球供应链里的核心企业开始进入业绩爆发期；2) 港股估值处于历史低位，存在性价比较高的投资机会，互联网蓝筹股经营长期稳健，铜和黄金等资源品开采成本上升、新增供给低于预期，电力、交运等股息率具备较高吸引力。本基金将采取积极的投资策略，重点布局A股成长方向，以及港股互联网、资源、高股息方向。

回顾2023年，全球经济、金融、政治环境复杂，市场流动性和机构重仓股出现较大压力。AI方向，市场期待爆款应用和商业化落地，海外AI基础设施投资持续超预期，相关供应商受益明显；港股恒生科技估值处于历史低位，龙头企业经营稳健。国内市场综合表现方面，四季度国内主要指数均出现一定回落，各行业表现分化较大，煤炭、公用、农业、纺服表现领先，相对收益明显；地产、电新、TMT表现相对靠后。本基金四季度适度调整配置，对AI相关标的、港股科技龙头坚持重点配置，港股部分科技资产移至高股息资产。

回顾2023年三季度，国内地产政策、活跃资本市场政策利好频出，但市场对利好政策反应钝化，北向资金持续大幅流出，给市场流动性和机构重仓股带来较大压力。随着北向资金流出的减缓，经济数据持续改善，政策利好不断叠加，市场有望走出磨底状态。AI方向，市场仍在等待爆款应用和商业化落地，短期热度有所下降；人形机器人产业化方向稳步推进；短期成长赛道中，边际变化最大的是消费电子产业链。A股以TMT为主的成长赛道在经历三季度大幅调整后，估值已经具有性价比，值得积极关注。港股恒生科技龙头公司政策预期稳定，中报普遍符合或者超市场预期，估值处于历史低位。国内市场综合表现方面，三季度上证综指下跌2.86%，深成指下跌8.32%，创业板指数下跌9.53%；恒生指数下跌5.85%、恒生科技指数上涨0.24%。行业表现上，三季度各行业表现分化较大，能源（煤炭、石油石化）、大金融（非银金融、银行、地产）表现领先，相对收益明显；上半年表现突出的TMT（传媒、计算机、通信、电子）出现大幅回撤，另外中游制造业（电力设备新能源、机械、国防军工）表现也相对靠后。本基金三季度保持较高仓位，在配置上进行了一定的调整，减仓部分前期涨幅较大的AI个股，增配了半导体和恒生科技方向。当前港股市场正处于历史性的估值底部，同时国内经济的基本面有望企稳复苏，港股自身的利好政策也有望出台。行业层面主要配置了A股传媒、机械、计算机、电子，以及港股恒生科技龙头公司等。