博时汇誉回报混合C(011928) - 基金经理

一季度回顾，因基本面趋弱和流动性因素，市场在1月份出现了大幅下跌、红利类品种相对抗跌，随着经济数据边际好转叠加增量资金流入、2-3月市场出现了一波力度较强的反弹，上游资源品和超跌的TMT、军工等板块反弹力度较大。虽然一季度地产销售继续走弱，但部分非地产板块展现出了较强的韧性，随着二季度地产基数的走低、地产对经济整体的拖累进一步边际弱化，市场投资机会仍值得进一步挖掘。本基金将在控制回撤的基础上进一步加大对结构性机会的把握。

2023年市场经过1月份普涨之后，顺周期板块总体震荡下行，TMT上半年在AI浪潮驱动下大幅上涨、6月20日见顶、绝大部分个股失去题材热情保护后开始价值回归，高股息板块全年表现稳健。本基金23年上半年主要配置在医药、高端制造、TMT、中特估等板块，随着经济预期下行、产业趋势转弱，可投资机会在减少，下半年适当增加了防御性板块的配置。

三季度回顾，市场总体出现了较为剧烈的波动和风格切换，TMT为代表的成长板块在三季度总体出现了较大幅度的回调，经济相关的权重板块总体表现相对强势。7月下旬在高层出台对经济和资本市场的呵护政策后市场出现了一波上冲、但在8月上旬经济数据不达预期叠加政策真空期导致市场出现了一轮较大幅度的回调、8月下旬出台一系列救市和地产放松政策后市场再次出现了一轮反弹。本基金在三季度出现了较大幅度的回撤、对持有人体验造成了负面影响，对此深表歉意。产生回撤的原因，一是持仓结构上TMT和中小盘成长股在七八月份回撤较大、二是在八月初市场总体高位时没有及时转向防御。在缺乏增量资金的大环境下、市场进入存量乃至减量博弈，市场在6月20日交易出了人工智能的高点、尽管随后AI的产业进展仍在推进中但股价已经大幅回调，8月初市场交易出了顺周期板块的阶段高点、尽管刺激经济的政策及后续效果仍在后面，这些案例充分提醒需高度敬畏市场的有效性、前瞻性。展望四季度，经过一轮调整后、市场的估值更趋于合理、可把握的机会在不断增加，本基金将持续关注回撤可控的同时具备一定弹性的板块。

二季度回顾，市场围绕人工智能与中特估两大线索反复演绎，复苏板块表现相对疲弱，随着行情的推进、人工智能后续或将出现分化进入去伪存真阶段，中特估线索里能够实现稳定永续经营、资本开支进入收缩周期、合理分红的公司值得持续关注。本基金二季度行业分布上在维持一季度医药和高端制造持仓的同时对TMT板块做了部分布局。六月份医药板块的调整对净值造成了一部分回撤。