国泰中证环保产业50ETF联接A(012503) - 基金经理

2024年三季度，市场整体走势先下后上，截至九月底前，市场回调幅度比较大，个别指数跌破新低。经济数据疲软，金融数据不及预期，整体市场缺乏信心需求不足，风险偏好萎缩，成交量低位徘徊。九月底三大金融监管机构出台宽松政策，大幅超出市场预期，风险偏好在极端位置得以扭转，月底几个交易日各大指数出现大级别反弹，短期估值快速修复，逆转之前颓势。三季度，中证环保产业主题指数大幅反弹，收涨17.17%。光伏行业总体需求尚可，主要是欧美，中东需求较为旺盛。美国下半年因为关税政策变化，出货节奏放缓。短期的贸易保护主义抬头增加关税成本，长期来看，目前市场对产业链出清仍然信心不足，对于短期需求也较为敏感，行业经过一季度的反弹后后继乏力。新能源车方面，虽然一季度重要会议也提出促进消费品以旧换新，央行出台汽车贷款新政，作为金融手段配合促进汽车消费的政策组合拳，但是总体来讲国内需求仍然较弱，市场总体还是以价换量，观测后续消费补贴政策后乘用车数据的改善情况。总体来说碳中和主题是一个长期且确定的主题，短期波折不改中长期向上走势，新能源行业整体景气度仍然处于扩张区间。作为指数基金，本基金旨在为投资者提供标准化的投资工具。

2024年一季度，市场走势先下后上，政策呵护市场决心更加坚决，在结束一月份的流动性危机引起的非理性杀跌后，市场在二三月迎来强力反弹，沪深300指数2月触底后反弹接近11.25%，摆脱持续下跌通道，重拾向上走势。一季度以来政策呵护市场的决心不变，三月迎来重要会议，各部委出台稳投资促消费等措施，针对设备更新及消费以旧换新方面，拓宽国内需求。一季度由于海外市场PMI回升，存在被动补库需求，出海链主题表现亮眼，一季度出口数据超预期，价格指数有所回升，对于经济基本面有一定的提振作用。一季度光伏行业为需求淡季，1-2月排产季节性环比下行，海外市场中印度、巴西等仍将保持高景气。3月排产环比增加50%以上，节后下游需求重启，产业链价格触底反弹，胶膜、粒子率先涨价，组件厂商也发布涨价函，需求旺盛，光伏消纳红线取消也进一步催化板块的反弹行情。2024年二季度，市场整体走势震荡向下，回调幅度比较大，个别指数跌破新低。经济数据疲软，金融数据不及预期，整体市场缺乏信心需求不足，风险偏好萎缩，成交量显著下降。光伏行业总体需求尚可，全年650GW需求可实现，Q4可能会有起量，主要是欧美，中东需求较为旺盛。美国下半年因为关税政策变化，出货节奏放缓。但是短期的贸易保护主义抬头增加关税成本，长期来看，目前市场对于市场出清仍然信心不足，对于短期需求也较为敏感，使得行业经过一季度反弹后后继乏力。新能源车方面，虽然一季度重要会议也提出促进消费品以旧换新，央行出台汽车贷款新政，作为金融手段配合促进汽车消费的政策组合拳，但是总体来讲国内需求仍然较弱，市场总体还是以价换量，期待后续促消费方面会有更为实在的举措出台。总体来说碳中和主题是一个长期且确定的主题，短期波折不改中长期向上走势，新能源行业整体景气度仍然处于扩张区间。作为指数基金，本基金旨在为投资者提供标准化的投资工具。

2024年一季度，市场走势先下后上，政策呵护市场决心更加坚决，在结束一月份的流动性危机引起的非理性杀跌后，市场在二三月迎来强力反弹，沪深300指数2月触底后反弹接近11.25%，摆脱持续下跌通道，重拾向上走势。一季度以来政策呵护市场的决心不变，三月迎来重要会议，各部委出台稳投资促消费等措施，针对设备更新及消费以旧换新方面，拓宽国内需求。一季度由于海外市场PMI回升，存在被动补库需求，出海链主题表现亮眼，一季度出口数据超预期，价格指数有所回升，对于经济基本面有一定的提振作用。一季度光伏行业为需求淡季，1-2月排产季节性环比下行，海外市场中印度、巴西等仍将保持高景气。3月排产环比增加50%以上，节后下游需求重启，产业链价格触底反弹，胶膜、粒子率先涨价，组件厂商也发布涨价函，需求旺盛，光伏消纳红线取消也进一步催化板块的反弹行情。但是长期逻辑来看，短期市场需求好转使得行业出清需要更多时间，目前市场对于市场出清仍然信心不足，对于短期需求较为敏感。新能源车龙头年报表现亮眼提振板块表现，重要会议也提出促进消费品以旧换新，央行出台汽车贷款新政，作为金融手段配合促进汽车消费的政策组合拳。总体来说碳中和主题是一个长期且确定的主题，中长期角度来看，新能源行业整体景气度仍然处于扩张区间。作为指数基金，本基金旨在为投资者提供标准化的投资工具。

2023年上半年，经济整体呈现“先上后下”的特征，一季度是疫后经济的正常化修复，二季度是内外部去库存共振，二次阳性对经济也存在一定的扰动。映射到A股市场的表现，也是呈现一季度上涨后转弱，二季度震荡下跌的走势。2023年三季度，虽然经济基本面读数连续数月触底温和回升，9月PMI 录得50.2，自3月份以来景气重回扩张区间，价格指数也有所趋稳，但是受到北向资金和外围市场的影响，三季度市场总体呈现弱势下跌格局，具有明显的底部震荡特征。四季度，经济基本面经过三季度的温和回升之后四季度数据出现回踩，12月制造业PMI 录得49.0，价格指数仍然处于低位徘徊。虽然四季度数据走弱呈现一定的季节性特征，但是市场信心仍然不足，总体呈现弱势震荡格局。四季度以来政策呵护市场的决心不变，不断出台规范减持及引入长期投资者等措施，对于长期活跃资本市场奠定基础。上半年总体来讲，市场存量博弈情绪浓重，各板块轮动加快，指数表现分化严重，进入下半年市场表现总体偏弱，尤其是四季度市场各板块均有明显回撤，2023年全年中证环保产业50指数下跌近32.84%。一季度市场逐步修复对于经济过度悲观预期，市场呈现普涨。光伏行业受到上游硅料降价的影响，下游排产观望情绪加重，市场对于未来的产能过剩和行业装机量不及预期有所担忧。新能源车厂家纷纷降价促销，产业链博弈情绪引发市场对于需求的担忧。二季度随着上游硅料价格触底企稳，部分环节如电池涨价，基本面触底反弹。硅料环节现阶段库存已经处于合理水平，价格止跌企稳，硅料价格保持稳定使得下游排产有望进一步提升。新能源车销量二季度表现亮眼，尤其是6月新势力销量。大量新车型也已经开始集中交付，随着下半年的逐步爬坡，新能源车销售环比还将迎来高增。下半年光伏行业产业链博弈加剧，产业链整体走向仍然不明朗，硅料环节由于供给相对刚性，挺价能力较强；但下游硅片和电池片成交价格下跌，市场主要还是对于需求担忧尚未消解。新能源车销量四季度延续表现亮眼，年底作为购车传统旺季，各家新能源车厂商持续推出新车型叠加降价优惠活动不断，四季度销量仍然处于同比高增区间。 总体来说碳中和主题是一个长期且确定的主题，中长期角度来看，新能源行业整体景气度仍然处于扩张区间，作为跟踪标的指数的被动型基金，本基金紧密跟踪标的指数，在追求跟踪偏离度和跟踪误差的同时，也会精细化操作以更好的跟踪市场。