西部利得创业板大盘ETF联接C(012555) - 基金经理

今年二季度市场震荡调整，申万31个行业中仅银行、公用事业、电子、煤炭、交运五个行业收红，其余有13个行业跌幅超10%，其中传媒和综合领跌，调整幅度超20%。从宏观基本面看，由于二季度经济金融数据不强，且5月17日地产政策的短期效果不显著，叠加海外风险进一步加剧，因此市场风险偏好持续下挫。期间创业大盘指数下跌7.07%，从权重板块看通信设备与消费电子正向拉动指数，但证券、光伏设备、电池等多数板块对指数造成拖累。当前创业大盘指数依然聚焦新能源、医药和通信板块的权重龙头，大盘成长风格较为显著，且指数当前估值较低，展望后市可以积极关注其估值修复机会。　　报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要通过投资于目标ETF和成分股标的来实现对业绩比较基准的紧密跟踪。本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、 基金申购赎回变动情况、指数成分股权益事件等对投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。

2024年一季度市场先跌后涨，经历了较大波动。年初至春节，因经济修复信心不足叠加流动性危机促使小微盘加速调整，市场整体投资情绪低迷。春节后，为提振市场信心稳定经济，管理层出台了一系列政策，经济层面城中村改造、设备更新、消费以旧换新以及一系列化债政策陆续发布，资金端除了降准降息等货币政策支持流动性改善以外，中央汇金也通过增持ETF发挥了稳定金融市场的积极作用，春节后市场逐步回到合理估值水平。回顾创业大盘的表现，报告期内指数随大盘先跌后涨。基于权重板块拆分，动力电池与新能源上游价格止跌企稳，而中游和下游排产出现边际改善；医药方面CXO一度因海外政策变动引发市场对业绩的担忧，但边际利空出尽叠加较低的估值水平同样打开了中长期空间。整体看创业大盘指数主要聚焦新能源、医药、通信三大板块，大盘成长的风格特征显著，当前指数估值处于历史较低水平其中长期价值值得关注。  报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要通过投资于目标 ETF 和成分股标的来实现对业绩比较基准的紧密跟踪。本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、 基金申购赎回变动情况、指数成分股权益事件等对投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。

2023年A股市场经历了较大波动，受风险情绪积累、全球宏观环境等因素影响，A股市场在一季度冲高回落后震荡下行。从结构上看，全年主线是行业的频繁轮动和不断变更的主题投资，其中AI等科技板块的热度贯穿全年，接近年尾随市场风险偏好下降高股息资产备受关注。报告期内，创业大盘指数为代表的大盘成长风格并不占优，而两大权重板块的基本面逻辑也受到一定挑战。一方面新能源渗透率快速提升，竞争加剧背景下，高速扩张的产能难以匹配需求增速下滑导致产业链盈利收缩；另一方面作为第二大权重的医药板块在集采、反腐等政策扰动下同样遭遇了估值业绩调整。报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要通过投资于目标 ETF 和成分股标的来实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内，本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、基金申购赎回变动情况、指数成分股权益事件等对投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。

wind数据显示，三季度创业大盘指数下跌9.87%，报告期内动力电池、光伏设备、医疗器械等权重板块均表现疲弱，给指数造成负向拖累。对于新能源和医药，首先从估值性价比看，当前的调整幅度和时长都已相对充分，前期高预期所对应高估值或已充分消化；从基本面看，我们发现三季度新能源车出口和销售数据环比显著走强，新能源车智能化提速叠加国产新车型畅销为板块的中长期投资坚定信心；此外在风电、光伏等新型能源领域，我们同样看到一些积极的边际变化，比如海风项目的动工和BC电池的技术突破等。医药方面，除以上提到具有较高的估值性价比以外，我们看到虽然板块投资仍受政策扰动，但像中药、减肥药等主题行情开始演绎，此外医药板块的走势也已企稳。报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要通过投资于目标ETF和成分股标的来实现对业绩比较基准的紧密跟踪。本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、 基金申购赎回变动情况、指数成分股权益事件等对投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。