西部利得沣泰债券C(013131) - 基金经理

2024年二季度，经济整体弱复苏，流动性持续宽松叠加债券供给偏慢，债券收益率整体下行。央行多次提示超长债利率风险，长端交投热度有所下降。4月，30年国债下行至2.42%时央行提示长期利率风险，长端利率触及新低后快速调整。5月债券多空交织。信贷社融偏弱，债券供给放量，特别国债落地，地产政策放松，央行再提利率风险，债券中短端强势，长端低位震荡。6月基本面延续弱修复，中小银行存款利率下调带动中短端债券利率下行。央行关于利率走廊的表述使市场弱化了MLF的锚定作用，尽管央行同时提到超长债利率风险，但是在权益市场下行压制风险偏好，月末流动性宽松的背景下，超长债下行，10年和30年国债收益率再次触及上半年低点。信用债收益率整体下行，期限利差和等级利差不断压缩，较低等级收益率和信用利差降幅更大。在资产荒延续的背景下，信用债配置需求强烈。　　在运作策略上，本基金在严控信用风险的前提下，根据市场利率波动情况，采用稳健的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2024年一季度，经济延续温和修复态势，其中外贸实现较好开局。wind数据，1-2月出口额同比增长10.3%，显著好于去年同期的-0.78%；消费增速也有一定回升，1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%，好于去年同期的3.5%，而地产销售和投资则相对偏弱。货币政策维持稳健偏松，央行下调存款准备金率0.5%，2月20日5年期以上LPR调降25bp。在温和的经济基本面和偏松的货币政策作用下，债券收益率震荡下行，3月初10年国债活跃券收益率下行至2.25%。  本基金在报告期内采用稳健的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2023年债市经历了经济复苏预期差、债券供给压力和化债背景下债市出现“结构性资产荒”等情况，长端利率一波三折，全年走出小牛行情。具体可以分为四个阶段：年初，市场对于经济逐步复苏较为乐观，稳增长政策推动风险偏好抬升，债市承压；进入3月份两会公布的经济目标较为稳健，年初基本面脉冲式修复落幕，经济修复斜率放缓，且央行超预期1次降准、2次降息推动了利率中枢温和下行，这一阶段债券震荡下行至8月底；8月下旬开始，房地产优化政策逐渐加码，陆续公布的PMI、金融数据和经济数据均好转，10月特殊再融资债券大量发行、年内增发1万亿国债额度下达，供给压力陡增，资金利率中枢不断上移，市场对12月经济会议或推出刺激政策预期抬升，长端利率债震荡上行；12月12日中央经济会议定调高质量发展之后，大行宣布调降存款利率，年底央行加大逆回购投放量等多重利好下，债券收益率快速下行。  本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债，参与利率债波段交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2023年3季度，经济呈弱修复趋势，稳增长政策较为积极，债券收益率整体呈现“v”形走势。具体来看，7月24日政治局会议前，经济基本面偏弱运行，资金面宽松，债市走强，之后市场对稳增长政策加码预期升温，利率快速上行；进入8月陆续公布的金融数据偏弱，社融增速走低，中旬央行超预期降息，7天omo和MLF利率分别调降10bp和15bp，债市做多情绪高企，10年期国债利率快速下行至 2.54%的年内低点；8月下旬开始，房地产优化政策逐渐加码，陆续公布的PMI、金融数据和经济数据均好转，资金利率中枢不断上移，市场对经济修复预期加强，债券收益率震荡上行。  本基金在报告期内采用稳健的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。