中加龙头精选混合C(013772) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 李坤元 | 2022-02-09 | 2023-02-13 | 1年0个月任职表现 | 2.57% | -- | 2.60% | -- |
| 张一然 | 2022-02-09 | -- | 2年5个月任职表现 | -8.08% | -- | -18.78% | 37.20% |
| 薛杨 | 2023-12-26 | -- | 0年7个月任职表现 | 1.84% | -- | 1.84% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 张一然 | -- | 11 | 3 | 张一然先生：美国伊利诺伊理工大学金融学硕士，2012年4月至2015年9月，就职于中信产业基金金融市场部，历任金融工程研究员、传媒研究员。2015年11月至2019年12月，就职于北京泓澄投资管理有限公司，任科技行业研究员、科技行业高级研究员。2020年6月加入中加基金管理有限公司。现任中加新兴成长混合型证券投资基金(2021年7月28日至今)、中加龙头精选混合型证券投资基金(2022年2月9日至今)、中加科瑞混合型证券投资基金(2022年8月31日至今)、中加低碳经济六个月持有期混合型证券投资基金(2023年2月1日至今)、中加转型动力灵活配置混合型证券投资基金(2023年2月15日至今)、中加核心智造混合型证券投资基金(2023年3月14日至今)、中加喜利回报一年持有期混合型证券投资基金(2023年3月14日至今)的基金经理。 | 2022-02-09 |
| 薛杨 | -- | 5 | 1.7 | 薛杨：男，北京大学生药学硕士。2018年7月加入北京泓澄投资管理有限公司任研究员，2020年9月加入中海基金管理有限公司任分析师。2022年1月加入中加基金管理有限公司。现担任中加医疗创新混合型发起式证券投资基金（2022年11月30日至今）的基金经理。 | 2023-12-26 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
二季度市场板块轮动加剧，一方面优质资产的估值有所修复，另一方面市场对地产尾部风险的担忧在下降，但依然在等待地产去杠杆周期下的经济复苏的进一步验证。随着下半年美国大选和美联储可能开始的降息，下半年海外的宏观波动性在放大。本基金二季度的持仓较一季度增加了港股和下游的仓位，进一步增加了组合的均衡性，以应对下半年海外宏观波动性放大的环境。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
本基金的持仓主要集中在上游资源品、中游全球份额有提升空间的制造业、下游业绩增长表现出韧性的个股。在这些方向上，本基金努力挖掘业绩有爆发性或者增长有持续性的个股。本基金在均衡的基础上，会做适当的内部轮动。截至一季报，本基金对上游的持仓主要集中在黄金、有色金属、船运，中游主要是医疗设备、核电设备、电网设备，下游除血制品外其余较为分散。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年本基金的表现差，核心在于半年报中提及的“进不可攻退不可守”，既想要抓住以人工智能为代表的技术进步来获取较大的收益，又想获得类公共事业板块中的确定性，还想抓住一些阶段性的政策预期反转和超跌反弹，既要又要还要结果什么都没要到。这里面的本质问题是市场高度波动的情况下，管理人对本基金的定位出现了一定偏差，在跟随市场的风格而动而不是保持基金本身立足于成长的定位。上半年本基金大量参与了人工智能板块，但是由于参与时机不是最早并且患得患失还配置了公共事业板块导致阶段性收益弹性不大但是市场调整时依旧跟随调整。下半年管理人对策略进行了调整，更加立足于成长风格的产品定位，在相对的底部加配了医药和机械行业并取得了一定的收益。2023年宏观经济复苏弱于市场的预期，市场又对政策抱有了较高的甚至是不切实际的期待，因此市场大部分时候呈现出很强的轮动特征，波动显著加大。一些基金管理人长期看好的、相对稳健标的可能买入就短期面临巨大的浮亏，亦或者市场短期极端风带来巨大的浮盈。在这种巨大的波动下心理上的患得患失被放大的比较明显，一些标的交易选择非常不好。其次在“相对收益”和“绝对收益”的选择上，出现了摇摆。回过头去看这两个问题实际上是一个问题，即对宏观、对整体市场的判断和对个股的判断的不一致。“胳膊拗不过大腿”，再优秀的个体也不能逆趋势而行，体现到资本市场上即优秀的公司能够在报表层面交出较好的答案，但仍不能避免其估值水平被市场整体的方向所影响。这也对个股研究提出了更高的要求，因为从基本面到估值的对应关系的相比上一轮经济繁荣周期更为松散，曾经“安全”的估值水平未来可能不再安全。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
7月24日政治局会议决议发布、以及各大城市对于地产政策陆续的放松之后，让市场确认了一个相对扎实的“政策底”，和经济复苏相关程度较大的顺周期变快比如机械、消费等板块都出现较为伶俐的反弹行情。然而从政策的出台到实际发挥作用存在一定的时滞，市场又对政策力度的期待较高，所以在短暂的反弹之后顺周期板块又出现了明显的回调。其实从部分经济数据上已经能观察到一些经济在逐渐恢复的信号，比如上游周期品的价格开始反弹，比如PMI在9月回到荣枯分界线之上，这都是表明中下游企业对于经济的信心在好转，因此开始了补库行为。因此我们对后续经济进一步恢复持乐观的态度。不确定性主要在海外，一方面是复杂的国际形势，一方面是美国经济的复苏力度以及美联储货币政策如何应对，这需要进一步观察数据。龙头精选在三季度减配了人工智能，加配了经济顺周期板块的配置。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
管理人认为2024年宏观经济面临着挑战。表面上看经济的挑战来自于房地产行业的供需格局变化和地方债务化解的好坏，实际上挑战来自于2008年以来投资驱动经济增长的模式可能走到了尽头，需要通过结构的调整找到新的经济增长点。如果只看2024年一年，各省份公布了2024年的GDP增长目标，绝大多数省份目标在5%以上，考虑到2023年的5%增长目标有2022年的低基数效应，因此2024年的5%GDP增长目标并不是易事。部分省份的GDP目标做了消费、投资、出口的拆解，几乎统一下调了投资目标增速，上调了消费目标增速。但是考虑到目前价格指数依旧承压，以及性价比消费的接受度在不断提升，消费是否能接力投资成为经济增长的推手还有待观察。管理人认为更值得关注的是出口，出口在2023年实际上超预期，金额上的负增长主要是汇率贬值所致，量的层面依旧高个位数增长。2024年在汇率压力大概率不会比2023年更大，量的角度也许不如2023年强劲但是目前也看不到明确往下的动力，因此出口可能是2024年经济增长最稳定的部分。但是相关的风险也不能忽视，因为2024年全球几个重要的地区/国家都进入到政治选举年，加大了国际贸易的不确定性。看长期，经济持续健康增长的核心还是技术进步带来的生产力提升，或者制度优化带来的摩擦成本下降，即通过提升全要素生产率来推动经济增长，而不是一味靠投入更多的资源来推动经济增长，因为这必然会面临边际效应递减甚至边际效应为负。在这样的宏观形式下，管理人认为证券市场很难出现明显的指数行情，更多的是结构性的机会。在经济面临转型的大前提下证券市场一定会更加关注确定性，类公共事业行业在未来可能有估值重构的空间，但是这类机会和本基金的定位有所冲突，本基金可能较少关注这类机会。其次目前的国际形势更加复杂，二战以来的全球化进程暂停甚至阶段性反转，基本原材料、供应链的安全可能需要重新思考。这之中部分行业由于供给长期被压缩，现在由于需求端有额外的“保供”动力可能加大供需的不平衡从而得到市场的重新关注。技术的进步肯定是最好的投资机会，也是本基金重点关注的方向，如人工智能、MR设备、人形机器人。
