诺德安承利率债(014184) - 基金经理

2024年上半年GDP同比增长5.0%，其中一季度同比增长5.3%，二季度同比增长4.7%。从数据上来看，上半年经济保持稳中向好的态势，投资稳中有升，工业生产保持平稳，PPI指数继续回升。但房地产投资、销售数据依然较为低迷，一定程度上内需不足，融资需求较弱的局面仍然持续。央行再次降准，债市面临较为宽松的货币环境，各期限品种债券收益率呈单边下行走势。　　报告期内，本基金的投资品种主要是国债、政策性金融债等利率债品种。在久期选择上，主要以中短久期为主，同时对于关键期限品种进行波段操作来增厚收益。未来将根据市场情况灵活调整组合策略，力争保持组合稳健运行。

2024年第一季度，从目前已公布的经济数据来看，工业生产、制造业投资、出口等数据表现较佳，整体超市场预期，体现出我国经济的韧性和活力。但房地产投资、销售数据依然较为低迷，一定程度上内需不足，融资需求较弱的局面仍然持续。　　此外，3月初两会召开，政府工作报告明确了今年5%左右的经济增长预期目标，赤字率拟按3%安排，地方政府专项债券3.9万亿元，同时今年先发行1万亿元超长期特别国债。整体而言，从今年制定的经济增长目标来看，财政政策支持力度可能基本在债券市场投资者的预期之内。2024年一季度，“债牛”延续，各品种收益率单边下行。央行再次降准，债市面临较为宽松的货币环境，“债牛”基础较为牢固。　　报告期内，本基金的投资品种主要是国债、政策性金融债等利率债品种。在久期选择上，主要以中短久期为主，同时对于关键期限品种进行波段操作来力争增厚收益。未来，本基金将根据市场情况灵活调整投资策略，争取保持组合稳健运行。　　展望2024年第二季度，货币政策和财政政策均有望进一步发力，经济增长预期与债券市场供给预期均有望增强。因此，本基金将密切关注各项经济数据及政策变化，及时调整组合投资策略，力争保障产品稳健运行。

2023年全年GDP同比增长5.2%，全年CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降3.0%。全年完成固定资产投资（不含农户）503036亿元，比上年增长3.0%，扣除价格因素影响，比上年实际增长6.4%。其中，制造业投资和高技术产业投资增速较快。进出口方面，世界经济复苏相对乏力，外部需求增长放缓，2023年全年，货物和服务净出口对经济增长的贡献率为-11.4%，向下拉动GDP 0.6个百分点。　　从数据上来看，经济总体基本呈现恢复向好态势。经季节因素调整后的GDP环比增速连续六个季度增长。货币政策和财政政策持续发力，央行全年两次下调存款准备金率和公开市场操作利率，切实有效地对稳定经济和降低实体经济融资成本产生了一作用。下半年，国债及地方债加大发行力度，财政政策持续逐步落地显效，基础设施投资增速小幅回升。　　2023年全年债券市场基本处于上行趋势之中，在震荡中走出慢牛。经济弱现实逐步确认，再加上央行连续的降准、降息，资金面基本维持了合理充裕的状态，宽货币成为行情重要“催化剂”。　　报告期内，本基金主要投资于国债、政策性金融债等利率债品种。在久期选择上，主要以中短久期为主，同时对于关键期限品种进行波段操作来增厚收益。未来，本基金将根据市场情况灵活调整投资策略，力求保持组合稳健运行。