国联安中短债债券C(014637) - 基金经理

二季度经济增长整体平稳，呈现生产端较好、需求端偏弱的特点。出口和制造业投资对经济形成拉动作用，但地产投资增速仍延续下行，基建投资偏慢。二季度政府债发行有所加快，地产去库存政策效果仍待观察。预计在政策推动下，经济或在低位逐步企稳。二季度债券利率整体呈下行趋势，在资产荒行情下，收益率和信用利差均压缩至历史低位。央行反复提示长期限利率风险，利率曲线中短端或相对安全。未来货币政策预计维持偏松环境，对债券市场提供了一定安全边际。本基金报告期内保持票息策略的同时通过适时调整仓位降低组合波动，关注交易性机会增厚收益。

一季度经济延续复苏趋势，制造业和出口表现较好，但消费增长缓慢。经济延续波浪式前行，在高质量发展的诉求下，预计呈现温和复苏状态。一季度央行采取降准和调降5年期LPR，资金面平稳偏宽松。债券市场一季度表现亮眼，在经济基本面对债市友好、资金面平稳宽松、机构配置压力较大等多种因素影响下，收益率整体呈下行趋势。现阶段债券收益率处于历史低位，包含了市场对政策利率调降的预期。在基本面和政策面仍较友好的环境下，尚未出现反转迹象，但也需要观察二季度债券供给对债市的扰动。本基金报告期内保持票息策略，通过适时调整仓位降低组合波动，关注交易性机会增厚收益。

2023年，消费恢复相对较快，但出口及地产形成拖累，呈现波浪式修复。货币政策稳健宽松，两次降准降息，债券利率整体呈现震荡下行的走势，政策面和基本面预期差对债市走势影响较大。2023年，本基金增加了交易强度，在市场出现波动时积极调整仓位，努力控制净值回撤水平，力争取得稳健的收益。

三季度初经济修复动能有所放缓，总体呈现供需双弱。但8月以来出现企稳迹象，制造业PMI逐步回升，消费企稳、出口改善。并且8月多项稳增长政策陆续推出落地，预计经济修复动能有望延续。债券市场受政策利率再次调降影响，收益率触及年内低位后出现反弹。短期债券面临的利空因素增加，但稳增长压力下货币政策依然维持偏宽松环境，关注债券调整后的配置机会。本基金报告期内保持了票息策略，适时调整了仓位，关注交易性机会增厚收益。