华安创新医药锐选量化股票发起式A(014820) - 基金经理

二季度A股市场有所调整，市场成交量减弱与行业轮动速度变快，使得市场情绪降低。从我国宏观环境来看，近期公布的部分物价、金融和经济数据表明相比一季度，经济景气出现边际转缓迹象，且在结构上表现为供给强于需求、内需缓于外需。随着一系列宏观政策的出台，近期房地产市场虽然出现了一些积极变化，以医药为代表的顺周期行业，未来有望出现盈利周期的拐点。　　基金管理人认为医药板块已处于历史底部位置，估值性价比较为凸显。国内以ADC为代表的创新药企业已经实现技术突破，具有全球竞争力，继续看好大品种领域。部分医疗器械公司可以通过国产替代和提升集中度的方式快速提升销量，创新和出海也成为第二增长点。我们将继续使用量化方法，定量的描述细分子行业在医药赛道当前的驱动力，同时积极布局有产品力、品牌力优势、技术创新的龙头企业，完成高成长和高质量兼具的量化组合配置。

2024年第一季度，国内宏观政策对做强做优实体经济、防范化解重点领域风险成效显著，国内经济数据复苏趋势明显，并且科技创新行业对经济贡献明显增大。美联储持续释放偏鸽货币政策信号，对全球股票市场流动性形成正向刺激，上证指数也取得不错的收益。医药板块一季度表现弱于大盘，主要由于部分港股的盈利预期下调事件对CXO和创新药板块情绪产生一定扰动，带动医药行业整体出现回调。从长期来看医药行业估值处于绝对底部，调整过后有较大反弹空间。基金管理人采用量化医药研究框架，一方面使用价量及资金流指标，挑选当前动能更高的细分子行业。另一方面综合包括企业成长、质量业绩预期等基本面因子，进行子行业多因子选股。两者综合建模，建立医药赛道专属量化投资、交易模型。

2023年市场走出先扬后抑的走势，一季度市场风险偏好持续升温，美国AI产业链的爆发带动国内科技行业相关产业链发展；国企高质量发展带动其市场估值的提升。二季度至年底，受美联储控制通胀，维持加息影响，市场情绪开始减弱，全球市场流动性均形成一定扰动，各国权益资产出现不同程度的波动。高股息资产在胜率和赔率上均表现突出，反应市场更关注公司的中短期盈利能力。医药行业走势与大盘表现较为相似，一季度创新药需求的增加，带动市场情绪的回升，二季度后随着市场情绪的走弱，前期涨幅较大的成长子行业有所回调，估值相对较低的中药和CXO板块相对抗跌。　　基金管理人采用量化医药研究框架，一方面使用价量及资金流指标，挑选当前动能更高的细分子行业。另一方面综合包括企业成长、质量业绩预期等基本面因子，进行子行业多因子选股。两者综合建模，建立医药赛道专属量化投资、交易模型。

2023年三季度，医药行业相对二季度下行速度逐步放缓，其中各子行业投资机会轮动。三季度中医药反腐事件对入院的部分药品、器械类公司的投资情绪短期内产生一定扰动，从长期来看医疗反腐有效规范和监管行业，降低企业销售费用，提升优质企业盈利能力。基金管理人采用量化医药研究框架，一方面使用价量及资金流指标，挑选当前动能更高的细分子行业。另一方面综合包括企业成长、质量业绩预期等基本面因子，进行子行业多因子选股。两者综合建模，建立医药赛道专属量化投资、交易模型。