华宝安宜六个月持有期债券A(015069) - 基金经理

我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。政策方面，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。      基金三季度提高了组合久期并根据市场情况对久期进行了动态调整，三季度后期提高了转债的投资比例，并对转债进行了交易。

上半年国民经济运行总体平稳，稳中有进，生产稳定增长，需求持续恢复，就业物价总体稳定，居民收入继续增加，新动能加快成长，高质量发展取得新进展。上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.7%。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.0%。上半年，服务业增加值同比增长4.6%。上半年，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。上半年，全国固定资产投资（不含农户）245391亿元，同比增长3.9%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.5%。上半年，货物进出口总额211688亿元，同比增长6.1%。其中，出口121298亿元，增长6.9%；进口90390亿元，增长5.2%。进出口相抵，贸易顺差30909亿元。上半年，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，一季度为同比持平。上半年，全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比一季度收窄0.6个百分点。      上半年债券市场表现较好，收益率曲线中短端收益率持续下行，长短收益率波动中下行。股票和转债市场波动中出现结构性行情，红利类资产表现较好。      上半年基金纯债组合久期偏低，而转债配置比例偏高，期间虽然对转债和长债进行了交易，但是基金整体表现不佳。

1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%；1-2月份，规模以上工业增加值同比增长7.0%，比上年12月份加快0.2个百分点；1-2月份，服务业生产指数同比增长5.8%；1-2月份，社会消费品零售总额同比增长5.5%；1-2月份，固定资产投资同比增长4.2%，比上年全年加快1.2个百分点。其中，制造业投资增长9.4%，加快2.9个百分点。进出口保持较快增长，1-2月份，货物进出口同比增长8.7%。前两个月经济运行起步平稳。  债券市场表现较好，债券市场自12月中旬以来持续上涨，元旦之后超长期利率债表现最好，收益率曲线平坦化，等级利差、期限利差持续压缩。3月份长久期利率债收益率在创出新低之后开始震荡，中短端收益率继续下降。债券市场资金充裕是推动债券收益率下行的原因之一。股票市场先下跌后上涨，红利指数、成长先后表现，可转债和股票的表现一致，先下跌后上涨，转债中部分品种表现较好。  基金在3月份降低了组合的久期，在2月份提高了转债的投资比例，并调整了转债组合。

2023年经济走势波浪式修复，1季度需求集中释放，地产和消费数据修复明显，2季度经济环比快速下滑，3季度经济环比好转，4季度地产和消费环比没有起色，经济继续下滑。2023年央行货币政策在经济增速下降之后趋于宽松，2季度和3季度先后两次降息，4季度货币政策稳健。2023年财政政策温和，3季度末和4季度发行特殊再融资债券。  债券市场走势跟随经济数据、货币政策、资金面状态，1季度高等级债券收益率上行，低等级债券收益率下行，3月上旬纯债收益率开启下行直至7月份降息。8月份之后债券收益率小幅上行，其中短端上行幅度超过长端，10月份长久期债券收益率率先稳定下行，短久期债券收益率在12月份开始连续下行。2023年债券市场走势较好。  股票和转债市场走势一致，1月份股票和转债一起上涨，随后股票市场出现分化，顺周期品种调整，而泛AI相关品种3月份至6月份表现较好，期间高分红行业跟随债券市场收益率下行也阶段性有所表现。自8月份以后股票市场整体下跌，高分红行业相对抗跌。转债的走势和股票一样，总体上是先上涨，然后调整。2023年权益市场波动较大，小幅下跌。  权益部分主要以配置转债为主，转债投资比例先上升后下降，并对品种进行了调整，纯债部分久期先上升后下降，12月份再度提升了组合久期。