鹏华新能源汽车混合C(016068) - 基金经理

3季度市场悲观情绪持续，季末随着9月美联储降息，国内政策层面迎来历史级的转变。从中共中央政治局会议释放信号，到降准降息，稳定房价，刺激消费。从根本上改善就业与收入，振兴经济，引导长期资金进入。整体全球宽松，人民币升值预期下，蓝筹搭台之后，成长也会有不错表现，包括AI、自主可控、电子、半导体，以及基本面见底的核心资产，包括超跌的新能源，医药、军工等都有不错机会。尤其长线来看，成长的持续性更好。并购重组也往往诞生于科技与制造行业，未来2-3年成长股空间也进一步打开。  新能源汽车基金主要投资于新能源锂电、汽车及零部件、人形机器人等行业，总体新能源行业由于贸易冲突、产能过剩、行业价格战等负面压制，股价已经超跌，当前基本面处于见底修复前期，估值也处于历史低位。随着行业供给端逐步优化，贸易冲突随美国大选落地，行业有望迎来触底反弹。上游价格已经接近历史底部，碳酸锂的价格预计明年会进一步下探，但相较于历史高点的60万价格，当前已经在底部区域，大部分中下游公司应对价格波动的库存管理、经营等能力较强，明年中下游的基本面有望迎来改善。无人驾驶与人形机器人整体进展较快，Tesla的10月发布会将带来新的技术进展，国内技术跟进也将快速展开，产业未来发展机遇进一步临近。随着市场大幅反弹，成长更加占优，对未来有创新性、发展空间大的资产将给予更高估值，无人驾驶与人形机器人的估值提升空间更大。

上半年新能源汽车行业整体出现持续下跌的情况，一方面，大盘表现不佳；另一方面，市场风格更加偏向红利、高股息等资产。新能源汽车行业基本面也存在下滑压力，很多企业出现亏损的情况。在新能源汽车基金的配置上，上游锂电及锂电材料基本面正在触底，将逐步增加配置。终端汽车销售亮点很多，小米汽车、比亚迪、华为智能驾驶等销售依然超预期。接下来，特斯拉智能驾驶将入华，继续看好汽车、智能驾驶和Ai机器人产业链的机会。

2024年开年市场波动较大，经济基本面还在触底过程中，十年期国债收益率持续下跌，市场表现以确定性和防守为主，红利和高股息上涨较好。海外软着陆和科技进步，也对国内出口链和科技热潮带来拉动，尤其新质生产力方向，也是我们一直看好的制造业升级和科技创新方向。我们认为中长期AI人工智能和机器人、无人驾驶，以及新质生产力的低空经济等等，未来成长空间更为广阔。当下的AI硬件行情，已成为全球共识，AI的增长每半年就加速一次，科技创新的速度和空间都在提前，中国的科技不会落下，新质生产力是未来2-3年投资的主线。无人驾驶是AI和机器的第一个结合应用场景，我们继续看好。2024年仍是体验元年。也看好传统新能源锂电主产业链基本面开始触底。目前基金主要配置新能源、汽车、机器人等方向，考虑大盘整体有底但短期也有不确定性，后续更加注重对基本面超预期个股的配置。

2023年以来市场波动不断加大，新能源行业经历需求收缩，我们看好科技创新、制造业升级、智能驾驶、技术创新等机会，2024年我们判断，随着整体经济预期触底，预计新的经济增长中枢预期将逐步形成，中长期看好大盘表现，尤其看好制造业与科技领域成长股表现。该基金主要配置科技及制造业成长标的，如智能驾驶与机器人、汽车零部件、新能源新技术、AI等科技创新等领域。预计2024年风电，光伏、锂电及上游环节也将迎来底部配置机会。