永赢月月享30天持有期短债C
(017007.jj)永赢基金管理有限公司
成立日期2023-04-20
总资产规模
10.08亿 (2024-06-30)
基金类型债券型当前净值1.0445基金经理王宇超管理费用率0.30%管托费用率0.10%成立以来分红再投入年化收益率3.25%
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永赢月月享30天持有期短债C(017007) - 基金经理

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基金经理任职日期离任日期任职时长年化投资收益率沪深300年化投资收益率总投资收益率沪深300总投资收益率
杨凡颖2023-04-202024-05-201年1个月任职表现3.60%--3.91%23.83%
王宇超2023-07-06 -- 1年1个月任职表现3.09%--3.55%23.83%

当前基金经理

基金经理职务从业年限管理年限详情任职日期
王宇超--103.5王宇超:女,硕士,10年证券相关从业经验。曾任渣打银行(中国)有限公司信用分析师;海通证券股份有限公司投资经理;浙江浙商证券资产管理有限公司基金经理。现任永赢基金管理有限公司固定收益投资部基金经理。2023-07-06

基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)

回顾2024年上半年,实体经济层面,经济增长同比增速前高后低,内生复苏动能略显疲弱,实物工作量及实体部门预期均有待修复。经济结构呈现一定分化:地产投资低位徘徊,为实体经济的主要拖累;基建投资受地方化债影响未见明显动力;消费缓慢回补但缺乏弹性;制造业投资在设备更新等政策支持下表现相对强势;出口在外需和基数影响下同比增速提升。货币金融层面,受实体信贷需求相对不足、政府债发行节奏后置的影响,融资增速受到拖累。政策层面,三中全会围绕中国式现代化目标推进全方面改革举措;特别国债、设备更新及消费品以旧换新、地产去库存等稳增长支持政策相机出台,展示对实体经济的呵护态度;货币政策兼顾内外平衡,政策利率及广义存贷款利率稳中有降,挤水分、防空转、关注长债风险是阶段性重心。利率表现上,在经济动力偏弱、价格涨势不足、融资需求缺位的环境下,上半年债券收益率震荡下行,10年期国债收益率累计下行约35bp。其中,一季度利率单边下行,超长债表现亮眼,收益率曲线扁平运行;二季度利率走势波动加大,受利差空间压缩、央行提示长债风险等因素影响,收益率曲线整体呈现陡峭化运行。信用市场,2024年上半年信用债新增违约展期规模同比下降,新增主体仍集中在房地产及相关产业链,头部企业在一季度发生舆情后,二季度银行融资及股东资产收购等支持逐步落地,信用风险短期缓释。市场表现方面,上半年广义基金规模增长显著,对信用债配置力量较强,信用债收益率整体下行、各品种利差均有不同幅度压缩,其中低等级长久期债券收益率下行幅度更大。上半年债市整体行情顺风,一季度把握无风险利率下行的机会,二季度则是信用资产在资产荒的大逻辑下接力。考虑到银行手工补息取消后市场对票息资产诉求有较大提升,因此账户整体久期偏进攻,且维持一定仓位杠杆套息空间。操作上为了减少波动带来的回撤影响,更重视左侧加减仓位。

基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)

宏观方面,一季度经济延续去年以来的修复态势,且修复动能有所回升。结构上出口、生产、消费表现均好于预期,政策支撑下基建和制造业保持韧性,房地产投资仍然低迷。社融与信贷年初投放尚可,在节奏平滑以及高质量发展的政策导向下,预计后续表现平稳。通胀受春节错位影响年初波动较大,CPI、PPI表现分化,和消费出行相对火热、地产工业偏冷的经济结构相匹配。一季度货币政策维持宽松基调,年初央行降准、结构性降息操作释放较强稳预期信号,政府工作报告提及增强资本市场内在稳定性、避免资金沉淀空转。年初以来资金价格表现平稳,整体贴合政策利率中枢波动。两会万亿特别国债落定,后续主要关注发行期限、节奏以及货币政策配合情况。从利率表现来看,一季度债牛行情延续,市场收益率整体下行。节奏上,1-2月在实物工作量落地进度偏慢、货币政策宽松博弈以及风险偏好偏弱等多重因素助推下,10年国债收益率连续下行,并先后突破2.5%、2.4%等关键点位。进入3月,利率下行动能减弱且波动加大,月初在交易情绪带动下触及年内低点,反弹后呈区间震荡态势,同时对基本面反应相对钝化。整体上,一季度末10年国债活跃券收益率相比去年末下行近26bp。信用环境方面,24年一季度新增债券违约仍集中在地产行业,行业流动性危机继续蔓延,头部企业寻求非标展期。信用债方面,一季度信用债收益率震荡下行,等级利差和期限利差显著收窄,信用利差除短久期高等级小幅走阔外其他整体下行。节奏上,1-2月份,资产荒叠加年初配置需求较强,信用债表现较强,各利差水平基本压缩至历史低位;3月以来信用债相对跑输利率债,信用利差震荡小幅走阔,主要受信用债供给边际增加、收益率和利差低位后机构止盈情绪升温以及季末资金回表等因素影响。跨年后组合久期杠杆被动稀释后选择配置流动性较好的利率债来为账户补充部分久期仓位。另一方面在市场止盈情绪带来的回调过程中,左侧加仓久期资产。季末月伴随资金波动积极调整组合内信用资产仓位,提高账户信用资产占比,适当拉长信用债久期及提高账户整体静态收益率。

基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)

宏观方面,2023年经济全年呈现N型走势,一至四季度实际GDP增速依次录得4.5%、6.3%、4.9%、5.2%,全年GDP增速5.2%。2023年经济整体处于疫后修复期,但修复过程仍有曲折,总需求不足、居民与企业预期偏弱是制约经济向上弹性的主要因素。从经济结构上看,地产投资仍在低位徘徊,消费缓慢回补、制造业投资相对稳定,基建投资在稳增长政策支撑下维持高增速,出口年初脉冲后全年整体偏弱。实体以外,社融信贷年内投放节奏前置、增速前高后低,通胀中枢整体下移。利率方面,债市表现上,利率全年震荡下行,收益率曲线整体平坦化。节奏上,年初经济脉冲上行,信贷开门红带动资金边际收敛,利率出现小幅调整。春节后经济修复动能开始转弱,3月央行降准25bp带动资金价格和波动率双双下降,在基本面和资金面助推下,利率开启震荡下行,接连突破2.8、2.7、2.6等整数关口,并在8月降息后创下年内低点。9月后地产认房不认贷、活跃资本市场等政策陆续落地,万亿国债增发、地方特殊再融资债发行带动资金面边际收敛,债券收益率开始震荡调整,但因为基本面修复斜率偏缓,整体调整幅度有限。年末在机构配置、宽松预期抢跑等因素带动下,收益率再度下行,十年国债活跃券全年下行近28bp。信用方面,2023年债券市场违约仍主要集中在非国有地产,违约率处于近年来低位。无风险利率下行、资产荒以及城投化债利好决定了全年牛市行情,信用利差、等级利差和期限利差悉数收窄,信用债录得自2020年以来的最好收益。2023年,账户在无风险利率下行及信用利差压缩的大环境下,在控制好回撤的大前提下,力求为投资者获取较为合意的收益。策略上保持短久期信用资产为底仓,长久期利率债波段交易增厚。信用债投资方面,在严格控制好风险的前提下,做好信用挖掘工作。在城投化债的大背景下,以城投债投资为主,产业债投资为辅,寻找相对价值较优的资产进行配置。另一方面,考虑到整体价格水平下行,经济修复不及预期,跟随预期变化,进行无风险利率资产的波段交易,增厚产品收益。

基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)

宏观方面,三季度经济主线是筑底修复,实体、通胀、融资等各项经济指标陆续企稳回升,经济修复的弹性和持续性是后续核心关注。实体方面,代表经济景气度的PMI数据回归至荣枯线上方,地产销售前期表现低迷,随着放松政策落地整体回暖,消费仍处于改善通道。信贷表现存在较强冲量透支效应,债券发行对社融总量存在明显支撑,真实融资需求仍待进一步修复。通胀方面,CPI、PPI分别在7月、6月触底,后续将呈现震荡回升态势。政策方面,三季度稳增长政策进一步加码,呈现节奏快、力度强的特征。货币政策延续宽松基调,8、9月降息降准陆续落地,受空转套利、内外平衡等因素制约,资金面边际收敛,资金价格围绕政策利率中枢波动。在货币宽松先行后,存款利率调降、存量房贷利率调降、认房不认贷等财政、地产政策密集出台,政策组合拳特征凸显。从利率表现来看,三季度市场收益率先下后上,7月市场呈现横盘震荡,8月中旬央行非对称降息后,债市利率快速下行并触及年内最低点,后随着稳增长政策进一步落地、经济数据企稳改善、资金面边际收敛,债市收益率震荡回升。从信用债表现来看,季度层面,收益率涨跌不一,受益于地方“一揽子化债”推进,市场风险偏好边际修复,低等级表现优于中高等级,信用利差和等级利差多数收窄。节奏上,7月至8月中旬,经济复苏低于预期,资金面宽松,信用债整体下行;8月下旬-9月中旬,受资金中枢上移、地产政策放松,债市止盈盘和预防性赎回影响,市场走弱,短期限品种收益率上行幅度更大,9月下旬信用债收益率小幅下行。产品在三季度初增配短久期票息资产进行杠杆套息。同时,把握八月降息前收益率横盘机会进行长债配置,降息后迅速止盈。八月下旬伴随净申购增加,调整配置节奏较为防御。九月上旬由于央行干预外汇市场对银行间资金面带来较大扰动,及时降低账户杠杆及久期,减少了市场大跌对产品的影响。市场调整幅度较大及季度末时点也积极进行合意资产配置,调整账户资产结构,增配超跌信用资产,提升账户整体静态收益。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)

利率债或延续强势格局,但下行空间有限,波动或有所加大。一方面,国内经济仍呈现有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱的问题,短期内或难见到明显改观。在涨价动力不足、资产荒延续、社会广谱利率下行的背景下,债市尚不具备反转基础,预计利率仍然维持震荡下行方向。另一方面,从空间和波动性来看,在汇率压力较大,外围降息尚未兑现的环境下,短端资金利率难见持续、显著回落,而长端与短端利差已明显压缩,利率下行的空间受到约束。此外,央行将买卖国债纳入货币政策工具箱,对长债的管控意愿和能力有所提升,旨在平滑利率下行节奏并引导向上的收益率曲线,对市场节奏形成影响。交易上也需关注机构预期较为一致、仓位集中度较高所带来的波动风险。信用市场仍处于化债周期中,且信用资产荒格局未发生变化,预计信用债收益率和利差中枢维持低位,但利率市场波动节奏、拥挤的机构行为等因素或将放大行情的波动性。后续在社会有效需求并未激发的情况下,收益率下行基础仍在。目前在于监管层面对收益率下行速度过快的风险有一定担忧,或将对市场带来一定影响,因此会带来一些配置机会。