景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII） A人民币(017091) - 基金经理

本季度AI相关产业投资热情依旧高涨，美股科技板块风险偏好仍处于高位，美股科技龙头带领主要股指继续上涨。主要海外市场指数中，纳斯达克科技市值加权(14.28%)>费城半导体指数(11.56%)>纳斯达克100(7.82%)>恒生指数(7.12%)>标普500(3.92%)>英国富时100(2.66%)>恒生科技(2.21%)>道琼斯工业指数(-1.73%)>罗素2000指数(-3.62%)。　　今年二季度初美股在经历短暂回调后，开启了连续上涨的模式，资产价格连续上涨得益于宏观流动性、企业盈利及市场情绪提振的多重利好。宏观方面，在最近一次的美联储议息会议上，美联储表示通胀已经实质性地放缓。美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平；5月CPI环比持平，为2022年7月以来最低水平。5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%及前值3.6%，为三年多以来的最低水平；核心CPI环比增长0.2%，预期为持平于0.3%。数据公布后，市场完全消化了美联储今年降息两次的预期，9月降息的概率增至七成，11月降息的可能性达到100%。盈利能力方面，根据彭博的数据，约标普500指数成份股中约有81%的一季度披露战胜了盈利预测。盈利能力的普遍改善在分子端上为美股本季度上涨继续提供动力。从市场情绪看，以美股科技龙头为代表的大盘成长股继续保持着较高水平的日均成交，美股的资金关注度和交投活跃度依然保持在高位。　　伴随着降息预期和盈利改善的巩固，美股资产依然具有一定吸引力。以人工智能为代表的科技创新正在如火如荼的发展，相关创新及应用正加速落地，预计科技板块有望继续保持强势。境外投资作为国内居民资产配置必不可少的一环，建议保持对海外科技类投资产品的关注。　　本基金是目标ETF的联接基金，主要投资于目标ETF。报告期内，本基金结合申购赎回情况进行日常操作，力争控制跟踪误差和跟踪偏离度在较低的水平上。　　2024年2季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）A类份额净值增长率为12.15%，业绩比较基准收益率为14.04%；　　2024年2季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）C类份额净值增长率为12.04%，业绩比较基准收益率为14.04%；　　2024年2季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）E类份额净值增长率为12.10%，业绩比较基准收益率为14.04%。　　报告期内，本基金相对于业绩比较基准的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.50%以内，跟踪误差（年化）控制在5.00%以内。

本季度海外宏观流动性预期边际走强，尽管美国通胀数据略有走强，美联储仍维持其年中降息预期。受宏观流动性及盈利提振的双重利好，美国市场本季度普遍走强。主要海外市场指数中，费城半导体（17.48%）>纳斯达克科技市值加权（16.90%）>DAX（10.39%）>标普500（10.16%）>CAC40（8.78%）>纳斯达克100（8.49%）>罗素2000（4.81%）>富时100（2.84%）>恒生指数（-2.97%）>恒生科技（-7.62%）。　　本季度最近一次议息会议上，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%水平不变，符合市场预期。同时，美联储主席鲍威尔在发布会上表示利率目前可能处于周期峰值，在今年某个时点降息是适宜的。根据美联储最新公布的利率点阵图推算，市场预计今年将会有3次25BP的降息。降息预期加强有助于三大股指保持稳定，从去年开始上涨的美股资产从估值端释放了一部分压力，同时富有韧性的经济令企业盈利持续改善，美股当前风险仍然较为可控。　　以人工智能为代表的科技创新正在如火如荼的发展，当前科技龙头的盈利预测普遍较为乐观，叠加2024年的无风险利率下降，预计科技股将继续呈现出强势表现。境外投资作为国内居民资产配置必不可少的一环，建议保持对海外科技类投资产品的关注。　　本基金是目标ETF的联接基金，主要投资于目标ETF。报告期内，本基金结合申购赎回情况进行日常操作，力争控制跟踪误差和跟踪偏离度在较低的水平上。　　2024年1季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）A类份额净值增长率为13.51%，业绩比较基准收益率为16.22%；　　2024年1季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）C类份额净值增长率为13.40%，业绩比较基准收益率为16.22%；　　2024年1季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）E类份额净值增长率为13.45%，业绩比较基准收益率为16.22%。　　报告期内，本基金相对于业绩比较基准的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.50%以内，跟踪误差（年化）控制在5.0%以内。

本年度受到人工智能带来的技术创新影响，美国科技股一枝独秀。主要海外市场指数中，纳斯达克科技市值加权(82.48%)>费城半导体(64.90%)>纳斯达克100(53.81%)>标普500(24.23%)>DAX(20.31%)>CAC40(16.52%)>罗素2000(15.09%)>FTSE100(3.78%)>恒生科技(-8.83%)>恒生指数(-13.82%)。考虑纳指科技市值加权指数和纳斯达克100指数的关联，可以认为基本是大型科技股带动了美国市场的上涨。　　今年美国经济的韧性超出市场预期。美国经济在高通胀和快速收紧的货币政策压力下隐现衰退风险，但全年劳动力市场火热，消费数据也始终支持“软着陆”预期。美联储自2022年3月开启本轮加息周期以来，历经一年半史上最快加息，到2023年9月开始转向观望，并在12月正式转为鸽派。当前美联储仍然希望核心通胀向2%迈进，而2024年的降息预期实现路径在左右摇摆中助推了权益市场的上涨。

本季度海外市场仍然受到美联储利率政策影响呈现出较大波动，整体表现仍然科技股占优。主要海外市场指数中，FTSE100(1.02%)>恒生科技(0.24%)>纳斯达克科技市值加权(-1.78%)>纳斯达克100(-3.06%)>CAC40(-3.58%)>标普500(-3.65%)>DAX(-4.71%)>罗素2000(-5.49)>恒生指数(-5.85%)>费城半导体(-6.50%)。  今年三季度美国科技股呈现出明显的“高位震荡”趋势。在劳动力市场火热且通胀居高不下的背景下，市场对美联储利率政策的预期受到短期数据影响加大。在美联储7月会议加息25BP后，9月会议的点阵图预计年内继续加息，且上修2024年和2025年的利率预期各50BP。当前美国经济在服务业的支撑下呈现出一定的韧性，且三季度油价的上涨拖累了通胀的下滑。美联储当前对“软着陆”更有信心，且在弱化明后两年的衰退预期后，当前的高利率很有可能会维持更长时间，而这样的利率水平将会对权益市场造成较大伤害。  目前美国经济的火热对其上市公司营收有积极影响，而较高的利率水平则对股票尤其是科技股的估值产生负面影响。在美联储仍然保留加息意向的情况下，股票市场预计仍将呈现震荡走势。但当前可以观察到的积极因素是以AI为代表的科技创新仍在快速发展，而在市场中科技股呈现出明显的强势表现。境外投资作为国内居民资产配置必不可少的一环，建议保持对相关科技类产品的关注。  本基金是目标ETF的联接基金，主要投资于目标ETF。报告期内，本基金结合申购赎回情况进行日常操作，力争控制跟踪误差和跟踪偏离度在较低的水平上。      基金转型后：  2023年9月8日（基金合同生效日）至2023年9月30日，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII） A类份额净值增长率为-3.88%，业绩比较基准收益率为-4.19%；  2023年9月8日（基金合同生效日）至2023年9月30日，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）C类份额净值增长率为-3.91%，业绩比较基准收益率为-4.19%；  2023年9月8日（基金合同生效日）至2023年9月30日，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）E类份额净值增长率为-3.89%，业绩比较基准收益率为-4.19%.  报告期内，本基金相对于业绩比较基准的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.50%以内，跟踪误差（年化）控制在5.0%以内。  基金转型前:  2023年7月1日至2023年9月7日（基金合同失效前日），景顺长城纳斯达克科技指数（QDII）A类份额净值增长率为1.33%，业绩比较基准收益率为2.02%；  2023年7月1日至2023年9月7日（基金合同失效前日），景顺长城纳斯达克科技指数（QDII）C类份额净值增长率为1.26%，业绩比较基准收益率为2.02%；  2023年8月17日（E类首个估值日）至2023年9月7日（基金合同失效前日），景顺长城纳斯达克科技指数（QDII）E类份额净值增长率为3.81%，业绩比较基准收益率为4.28%.