广发养老目标日期2040三年持有期混合发起式（FOF）Y(017402) - 基金经理

2024年上半年，整体权益市场呈现震荡态势，沪深300指数上涨0.89%，振幅高达17.33%，偏股混合型基金指数下跌5.33%，振幅高达18.02%。整体市场风格分化严重，小盘类风格表现较差，中证1000指数同期下跌16.84%，振幅高达29.10%。行业方面，银行、公用事业涨幅超过10%，而房地产、医药生物、传媒、社会服务、商贸零售、计算机、综合下跌超过20%，整体行业分化较为严重。债券市场上半年保持上涨的态势，收益率和信用利差进一步走低。报告期内，本基金按既定的策略目标进行大类资产配置，有效控制组合权益暴露风险。在权益类持仓结构上，综合考虑经济周期、估值等因素，整体上维持超配权益。在品种选择上，本基金坚持以alpha来源多样化的投资思路，精选优质的均衡类基金进行配置，以ETF及行业主题基金为卫星仓位。根据市场的波动情况，一季度本基金减少了部分小盘类基金，二季度少量增加QDII基金，以进一步增加组合的分散性。债券类资产的配置主要关注偏债类基金的信用风险控制能力。在子基金选择方面，本基金重点投资于历史业绩优秀、风险控制能力卓越的子基金。

一季度，权益市场整体发生较大的震荡，沪深300指数上涨3.10%，振幅高达14.64%；偏股混合型基金指数下跌3.14%，振幅高达16.18%。市场整体风格分化显著，中证1000指数同期下跌7.58%，振幅高达29.1%。行业方面，银行、石油石化、煤炭、家用电器等行业收益较好，而综合、电子、计算机、医药生物等行业下跌较多。一季度，债券市场保持上涨的态势，性价比进一步压低。本基金按既定的策略目标进行大类资产配置，有效控制组合权益风险暴露。在权益持仓结构上，本基金综合考虑到经济周期、估值等因素，维持超配权益。在品种选择方面，本基金坚持以alpha来源多样化的思路进行配置，以优质的均衡类基金为主，以ETF以及行业主题基金为卫星仓位。考虑到当下的市场环境及预期小盘因子波动增大，本基金小幅降低了小盘敞口。债券资产的配置上，本基金主要关注偏债类基金的信用风险控制能力，重点投资于历史业绩优秀、风险控制能力卓越的子基金。

2023年A股市场整体表现超预期，在2022年偏股基金整体急剧下跌的背景下，2023年整体的权益市场出现了较大的跌幅，沪深300指数下跌11.38%，偏股型基金指数下跌14.61%。行业上，行业分化仍然较大，通信、传媒、计算机行业涨幅靠前，尤其是通信和传媒行业，整体涨幅超过10%，下跌较多的是电力设备、房地产以及商贸零售，下跌超过25%。债券市场全年保持牛市的状态，在4季度的初期出现震荡，后期收益率下行较快。本基金按既定的策略目标进行大类资产配置。在权益持仓结构上，综合考虑到经济周期、估值等因素，本基金超配权益类资产。从事后的回溯来看，在2023年极致的环境下，左侧的加仓给本基金带来了一些回撤压力。在品种选择方面，本基金坚持alpha来源多样化的配置思路，以精选优质的均衡类基金（包括量化类基金）为主，以ETF以及行业主题基金为卫星仓位，力争提升组合的风险收益比。从子策略的表现来看，整体的优选基金策略表现比较稳定，左侧投资的部分行业ETF整体表现略微逊色。债券资产的配置主要关注偏债型基金的信用风险控制能力，重点投资于历史业绩优秀、风险控制能力卓越的子基金。

三季度整体权益市场震荡下跌，沪深300指数下跌3.98%，偏股混合型基金指数下跌8.15%。行业表现分化仍然较大，通信、计算机、电力设备等行业下跌超过10%，非银金融、钢铁、银行等行业录得正收益。债券市场在三季度维持震荡。本基金按既定的策略目标进行大类资产配置，有效控制组合权益暴露风险。在权益持仓结构上，综合考虑到经济周期、估值等因素，本基金仍然超配权益类资产，基金品种的选择以精选优质的均衡类基金为主，ETF以及行业主题基金为卫星仓位，考虑到当下的市场环境，本基金增加了部分类指数化管理的基金，进一步增加阿尔法来源的多样化，力争提升组合的风险收益比。固收类资产的配置上，本基金主要关注偏债类基金的信用风险控制能力，重点投资于历史业绩优秀、风险控制能力卓越的品种。