华夏国企创新混合发起式A(017602) - 基金经理

2季度，全球经济呈现震荡回落态势。美国增长动能持续放缓，美国5月ISM制造业指数48.7（前值49.2），预期49.6；5月份ISM服务业指数53.8，比前值49.4超预期回升；与此同时，美国通胀压力略有缓解，5月份美国CPI同比增 3.3%（前值 3.4%），预期 3.4%；核心CPI同比增 3.4%，前值 3.6%，市场预期 3.5%。面对就业市场的韧性和略有缓解的通胀压力，美联储6月议息会议维持利率不变，但点阵图显示年底前降息一次。国内经济呈现震荡回落态势，5月份国内制造业PMI指数为49.5%（前值50.4%），预期50.1%；同时价格数据弱于预期，5月份CPI同比上涨0.3%（前值0.3%），预期 0.4%；核心CPI同比上涨0.6%（前值 0.7%）。PPI受上游提振略超预期，5月份PPI同比-1.4%（前值-2.5%），预期-1.5%；央行货币信贷投放总体较为均衡，整体金融数据继续偏弱。5月份社融存量同比增速8.4%，前值8.3%；人民币贷款新增信贷当月新增9500亿元，前值7300亿元；M2同比增速7.0%，前值7.2%，M1同比增速-4.2%，前值-1.4%。为了对冲信贷同比少增反映的实体需求不足的局面，5月份政府发债开始明显提速，但是形成实物工作量比较有限。A股市场2季度整体呈现先扬后抑走势。部分股息率较高的电力、银行、煤炭、交运以及部分受益于AI手机产业趋势以及国产替代的消费电子、半导体等行业表现较好，部分基本面低于预期、机构持仓相对较重的消费者服务、食品饮料等行业个股表现较差。报告期内，本基金按照绝对收益目标和安全垫原则稳步建仓。增持了部分受益于科技创新和国产替代产业趋势、研发能力较强、估值相对较低的部分央国企个股，以及部分充分受益于AIGC趋势、业绩预计超预期的民营企业优质个股。由于低估了国内长债收益率回落的速度，对电力、银行、煤炭等高股息个股参与力度不够，报告期本基金净值表现欠佳，向投资者表示歉意！